傻大方提示您本文标题是：《股神巴菲特推荐的这种投资，现在已经成为了美国股市的主导力量》。来源是华尔街Multimedia。

2008年5月3日在伯克希尔股东大会上一位采访人员向股神巴菲特提问：“巴菲特先生，假设你只有30来岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本没有很多时间研究分析投资，但是你已经有笔储蓄足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个100万将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”巴菲特回答：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金里，然后继续努力工作。”

巴菲特从不向世人推荐任何的投资品种，然而他却在不只一个场合推荐过指数基金。指数基金是股票型基金的一种，基金经理以指数成分股为投资对象，获得与指数大致相同的收益率。十年过去，指数基金如今最高已经占据了美股交易总量的38%。

十年前，华尔街的焦点还是交易柜台和交易大厅。从前在纽约证券交易所的大厅里，交易员和投资组合经理们脚步匆匆，咆哮着“买！” “卖！”。而在今天，大部分的交易已经转移到电脑负责的一块安静区域。

这个过渡已经有数年了，但在过去的一周，人们开始慢慢关注到指数基金在美股市场中的分量：在连续一年将市场不断推向历史高位后，这种以一套计算机程序执行买卖的被动投资策略，促成了市场近期的暴跌。这是当今股市的新现实：追踪财务指数的基金已经成为主导力量，它们可以作为促进因素，为市场的上涨和下跌增加动力。

上周，随着市场震动，在交易所交易的指数基金最高时占据交易总量的38％，这个数字是惊人的，因为这些基金在10年前还只是一些猎奇者的边缘投资选择。如今，像贝莱德（BlackRock）和领航投资（Vanguard）这样的指数巨头现在拥有广阔的市场份额，并且是标准普尔500指数中所有主要公司的最大股东。

指数基金目前在美股市场的影响力如何？

在许多方面，购买指数基金的被动投资行为是一个未知的领域，这意味着人们把资金投入到追踪指数和更广泛的市场主题的基金中，而不是依靠人类选股。买和卖都由计算机系统中的分析模型决定。那么这个转型市场在持续超过几天的金融风暴中是如何影响整个美股的？

根据美国银行美林证券的研究，自2009年初以来，小型廉价交易所和各大指数基金已将数万亿美元的资金投入股市，他们现在拥有美国近40％的股票。与共同基金不同，指数基金（E.T.F.）在公共交易所上市，这使得交易指数基金非常容易。例如，上周四股票市场上第二大活跃的交易证券是贝莱德基金，他们主要投资新兴市场的大公司。周四下午股市暴跌，作为全球最大资产管理公司的贝莱德，其全球市场服务台异常冷静。没有着急忙慌的交易员们和基金经理们，只有15人在电脑屏幕前监控公司的被动投资基金。随着市场的下跌和贝莱德资金交易的加速，指数基金专家中几乎没有人有恐慌情绪的迹象。他们应付着客户的来电，其余的交易让计算机来完成。

贝莱德常务董事Martin Small认为，指数基金在股市中占据高份额对于市场来说有积极作用。这是因为在股市表现不佳的日子里，个人投资者想卖出的时候，大型并且易于交易的指数基金充当了关键的释放阀。一直以来金融市场的发展趋势都是投资机器驱动选出的证券而不是人类选股，现在有所不同的是，大量的资金涌入了一种特定类型的计算机驱动交易。

从谨慎投资的千禧一代到全球最大的养老金和主权财富基金，指数基金已成为首选投资选择。除了所有主要的股票和债券指数之外，它们还使投资者投资到全世界各种隐秘的领域，如巴基斯坦的垃圾债券、银行贷款和股票，甚至有一个指数基金能跟踪某个制造威士忌的公司等等。最受欢迎的指数基金集中在贝莱德和领航投资两大供应商手中。他们拥有无与伦比的财务实力：共同拥有10.5万亿美元的资产，控制着1,700只交易所交易基金中的65％。

指数基金“统治”股市会带来什么样的后果？

依靠先进的计算机程序，他们将投资者的资金投入到构成全球指数的股票和债券中。随着资金流量的增长，这些资金中的大部分都投向亚马逊，苹果和Facebook等指数重磅股，推动其估值更高。这使得一些监管者，学者和投资者感到紧张。当被动投资者拥有80％的股票而不是40％时，会发生什么？最有争议的是，在这个转换过程中，人类股票代理人--基金经理将被边缘化。由于基金经理此前负责在股价下跌，个人投资者出售股票时购买股票，所以当股票突然暴跌时，将会有更少的资金进入，延长跌幅。

桑福德伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）的分析师甚至将被动投资与马克思主义进行了比较，认为这种投资与独立思考和积极投资者的全面一致和退化有关。“多年来，指数基金的机器人一直在按照他们的计划购买股票。”理财公司Horizon Kinetics的分析师Steven Bregman说， “但这么多钱已经进入了几百只股票。每个人都拥有相同的东西。所以当他们想卖出时，他们要卖给谁？“

这些担忧加剧了大型对冲基金的算法驱动型交易策略的兴起。他们获得的信号来自衡量市场剧烈波动的指标。上周早些时候，当所谓的VIX恐慌指数暴涨时，它们是大卖家。

指数基金的支持者认为从长远来看，跟踪广泛指数的廉价基金将比由相信传统基金经理管理的昂贵证券表现更好。他们认为，电脑模型在创建股票投资组合方面做得比人类做得更好。

这也许解释了为什么纽交所的指数基金交易员们面对股市下跌时如此镇静：对于投资指数基金的投资人来说，市场上涨或下跌对他们来说无关紧要，因为计算机的算法系统控制着所有的买卖操作，而不是他们。