【同花顺统计局】13只次新股破发超跌次新股是风险还是机会? 导语:今日两市迎来普涨行情

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导语:今日两市迎来普涨行情，仅有少数次新股逆市下跌，养元饮品上市第四日即跌破上市首日开盘价，一些超跌的次新股投资机会或将来临。

节后首日，A股迎来开门红，两市中多家个股大涨，市场中仅有160余股收盘翻绿，除去一些近期复牌的利空补跌股，其余个股多属于春节前上市的开板新股。

典型案例如养元饮品上市次日就开板，今日大幅低开，一举跌破上市首日的开盘价，上市第4日即跌破上市首日开盘价。养元饮品作为六个核桃的母公司,顶着沪市打新新规之后的“最贵”新股的名号上市,发行价为78.73元。由于发行价过高,据养元饮品上市第一天的涨幅,中一签的盈利就近3.5万元。纵观养元饮品的从提交招股书之后,一直备受外界质疑,从涉及虚假宣传到募投项目的合理性存疑,从利润逐年下降到经销商和股东错综复杂的关系。而其四次IPO闯关失败的经历更是被外界频频提及。

在现阶段，市场对新股的追捧也明显降温，一些新股上市时定价较高，在次新股板块表现弱势时，开板日往往成为短线见顶日。

一方面是因为该股上市次日即告跌停板，然后继续回落，这说明新股的生态环境发生了巨大变化。另一方面则是因为新股目前普遍估值高，所以，该股的下跌可能会引发市场参与者对整个新股品种的估值体系的重新审视，新股的压力增强。

2月上市新股平均4个一字板

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同花顺统计显示，2月份以来共有9只新股上市，上市后平均为4个连续一字涨停板(包括首日在内)，2月1日上市的南都物业、2月6日上市的南京聚隆上市后均有6个一字涨停板，开板最快的是养元饮品，这只发行价高达每股78.73元的新股，今日已经跌破上市开盘价。

这与此前上市的新股大不一样，统计显示，今年1月份上市新股平均连续一字涨停板数量近8个，去年上市新股平均一字板数量为9.5个。去年上市的至纯科技、聚灿光电、掌阅科技、康泰生物等上市后连板数量高达20个以上。

13只去年上市次新股已破发

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新股上市后赚钱效应下降，或许与市场行情、自身基本面、新股供给等都有关系，总的来说，只要能中新股并在开板日卖出，仍能实现收益。值得关注的是，目前不仅新股开板速度加快，部分个股上市后股价频创新低，更有甚者已跌破发行价。

统计显示，去年以来上市次新股中，已有6只个股跌破发行价，去年1月6日上市的赛托生物，最新收盘价36.95元，较发行价折价8.29%，是目前破发幅度最大的次新股，恒林股份最新收盘价55.37元，破发幅度1.95%，该股去年11月21日上市，目前仅上市3个月。

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开板后仅一成次新股上涨

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去年以来上市次新股中，以开板以来涨跌幅进行统计，仅有一成个股出现上涨，金牌厨柜、寒锐钴业、东尼电子、德新交运等4只股最受青睐，开板以来股价翻倍。

一方面，IPO重启之初，次新股供给稀缺，筹码“干净”，概念新颖，没有历史“套牢盘”的包袱;另一方面，A股历来就有“炒小”的传统，中小市值的个股往往能够获得更高的估值。

与此同时，由于行政方面的限制，2014年IPO重启后的新股发行市盈率被圈定在23倍以内，面对中小创市场动辄60倍以上的高估值，次新股的估值水平也存在着极大上移的冲动。再结合次新股自身诸多优势，自然成为资金炒作的首选目标。

纵观大量近年来次新股的走势，除了极少数个股能够凭借自身业绩的持续增长让股价迭创新高之外，几乎绝大多数都秉承一路，即上市初期的连续涨停--打开涨停后的短期回调--继续大涨至历史新高，然后走上漫长的价值回归之路。

暴风集团就是一个比较典型的案例。2015年3月上市后，公司股价一度创下29连板的A股历史，紧接着，公司股价又被巨量资金在十几个交易日内暴拉超过一倍，创下了327元的历史高位，市值一度达到400多亿元，在当时超越了“优酷土豆+迅雷”的总和。

次新股溢价效应正逐步消减

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从近期次新股表现来看，三到五个涨停板后开盘已经颇为常见，而放在一两年前，十几个乃至更多涨停板的才是新股的“主流”走势。

从估值角度来看，据数据统计，最近4个月以来的次新股PE的中位数在37倍左右，20多倍PE的次新股已经屡见不鲜。但放在过往来看，动辄上百倍的市盈率才是次新股的“常态”

从市值角度来看，放在一年前，次新股的市值很少低于30亿元。但如今，飞鹿股份、艾艾精工等一批次新股的市值已经跌至15~16亿元。而三晖电气更是成为第一家市值“跌破”15亿的次新股，目前仅为14.8亿左右。

不仅如此，最近市场上的几起“闪崩”案例，也与次新股息息相关。诸如日盈电子、美芝股份等次新股，在几乎没有任何利空出现的情况下，突然遭遇四五个连续跌停，令投资者措手不及。

一系列的现象，足以说明“次新股溢价”已经出现相当程度的消减。同花顺发布的新股与次新股指数，自2016年11月创下59907点的历史高位后，也进入不断下跌的趋势，如今已经跌至27684点一线，同样佐证了次新股红利的消弱。

次新股溢价效应为何消减?

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从供给和需求两方面来看待。

在供给方面，IPO企业数量的不断增多，大大缓解了当初次新股稀缺的状态。仅2017年一年里，就有401家企业获得IPO批文，呈现出前所未有的高速发行态势。

在需求方面，首先是资金面的短缺。M2增速从过去几年13%以上的增速，在2017年陡然降至9%以下，银根的紧缩让市场资金面明显承压。作为特别依赖资金面维持的“次新股溢价”，也从根基上被大大动摇。

不仅如此，从市场风格上，过往的炒小、炒新、炒差的炒作之风，也在2017年得到极大遏制。以A50为代表的大盘蓝筹白马股反而走出一波漂亮的行情，“价值投资”的理念也被市场相当程度接受，参与次新股炒作的投资者也逐渐减少。

绩优次新股或再受市场关注

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观察分析去年上市的次新股可以发现，涨幅较大的次新股多数自身行业处于科技行业，且属于细分行业龙头，如前期的中科信息，江丰电子，华大基因等。另一些涨幅较大的则是符合市场热点题材，如建科院符合雄安新区炒作，贵州燃气符合天然气涨价题材炒作，华能水电符合低价次新股炒作等。

而其他的次新股因上市以来累计的涨幅较大，缺乏题材和基本面的支撑，开板日即见顶。对于热衷于次新股投机的投资者而言，无疑对于个股的基本面分析研究能力更为注重。

近5成次新股三季报业绩预增

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根据同花顺统计数据显示，截至今日收盘，两市共370只次新概念股，而三季报业绩预增的次新股为180只，占比48.65%。其余过半数的次新股均为业绩预亏，表明当前市场中，次新股的业绩参差不及，真正具备成长潜力的次新股占比不足五成。因此参与次新股的投资仍需仔细甄别基本面是否优异。

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另外，自2017年以来，市场风格转换为白马和蓝筹股领衔上涨，价值投资的导向致使行业龙头强者恒强。因此，缺乏基本面支撑的个股往往步入漫漫阴跌的道路中。在指数节后展开春节红包行情，一些绩优的次新股或能展开新一波估值修复行情。

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