PA66尼龙和醋酸海外集中产能关闭产品涨价，冷门化工品行情带来的 A股市场趋于机构化主力资金更加理性和

财联社2月24日讯，近期A股市场上神马股份和华谊集团都走出了一波强劲的上涨行情，这背后都是由于两种冷门化工涨价推动。

神马股份最近的走势源于一种小品种化工品PA66的涨价行情，从12月启动至今已经累计有20%涨幅。

近期，巴斯夫和塞拉尼斯相继宣布提价，河南神马PA出厂价为28000元/吨，相较17年6月20500元/吨的行业低点已上涨36.6%。

关于PA66尼龙涨价因素归纳：

1）需求保持高速增长

PA66是一种用于制备尼龙纤维和工程塑料的重要化工品，PA66受益于日本，欧洲在汽车工业领域较早的加大塑料轻量化进程使得其在汽车行业需求占比较高，所以近年来处于4%年增长速度发展。

2）合成PA66的核心原料己二腈供给收紧

PA66的全球产能非常集中，CR5高达80%以上。目前，全球尼龙66主要生产商有英威达、罗地亚、首诺、杜邦、巴斯夫、兰蒂奇、旭化成等，其中英威达公司约占全球尼龙66聚合物产能的40%。

其主要原料之一己二腈的生产技术目前被罗地亚尤其是英威达所垄断。也由于其寡头垄断的格局导致了产品整体供需关系始终能控制在海外巨头手中，这也直接导致了2000年以来行业整体产能增速有限这一事实。技术壁垒和寡头垄断是产能扩张缓慢的主因。

3）海外巨头宣布产能“不可抗力”停顿，1/3产能受到影响

目前全球己二腈的生产主要集中在英威达、罗迪亚以及奥升德，其中前两家都采用碳四路线，欧盛德在欧洲的产能仍采用碳三路线。

2018年初，全球巨头产能集中出现“黑天鹅”

2月16日根据欧洲塑料行业权威网站PIE（Plastic Information Europe）最新公告显示，2018年2月16日索尔维宣布其位于法国Chalampé工厂的己二腈装置遭遇不可抗力，关于本次不可抗力公告，索尔维对持续时间仍无法估计，并宣称为“一次严峻的事件”

己二腈CR5产能全球172万吨，索尔维法国Chalampé的己二腈产能52万吨/年，占全球总产能的三分之一，是全球最大的己二腈生产装置，也是欧洲唯一的一套生产装置，、由索尔维与英威达各出资50%共同投建。

而之前自2018年1月以来欧洲PA66生产装置黑天鹅就频频发生：

罗迪亚2018年1月9日宣布不可抗力；

奥升德1月11日宣布己二胺装置不可抗力，主要由于近期美国严寒天气影响到奥升德在阿拉巴马工厂的运行，同时氢气供应也受到一定影响；

1月24日巴斯夫通知客户，其位于希尔桑德斯的己二胺工厂因为公共设备的意外故障而施行关停，巴斯夫表示其欧洲方面对全球的HMD、AH盐和所有PA66聚合物供应遭遇不可抗力，具体持续时间难以预计。

全球产能前4的公司目前全部发生了生产收到影响的问题。

全球合计三分之一的产能在近期受到了影响。若考虑到这几家或都将最快于一季度末实现正常生产，所以未来3个月内PA66的生产紧张现状都无法缓解，行情都将非常紧俏。

4）关于河南神马股份近期股价上涨行情的解读

国内对外国依存度高，经过逐年下降仍然维持在50%左右的高位进口地主要集中在本次黑天鹅频发的欧洲，且开工率景气度高，库存持续下降。

国内 PA66 切片产能主要集中在五家厂商，包括上海英威达，神马、华峰、国瑞以及华洋等。其中英威达、神马、国瑞主要通过外购己二腈自己生产己二胺与己二酸做聚合，其他两家产能都是外购己二胺等原材料来进行切片生产。

而神马集团是国内中国系企业中拥有自己生产己二胺与己二酸能力的产能最大的公司，也是国内最早引进己二酸和己二胺生产技术的企业，改革开放后从日本旭化成引进技术并不断改进，逐步拥有上下游产业链的极大优势。

神马也是国内唯一一家具有全产业链优势的 PA66 企业，拥有权益产能9.5万吨，其 PA66 盐生产规模为亚洲第一，全球第四的水平。同时下游积极拓展各类高端产品，包括高级气囊丝、高端尼龙树脂等产品。

因此毫无疑问，神马集团是国内受益于PA66涨价弹性最大的公司。

醋酸行情引发的A股走势

华谊集团最近的走势也和神马股份一样，存在着相似的逻辑。

事件：塞拉尼斯提升全球醋酸报价。卓创资讯消息，2月22日，塞拉尼斯提升全球醋酸报价，塞拉尼斯（Celanese）公司是目前世界上最大的醋酸生产厂家，占全球总产能16%。

其中中国地区冰醋酸提价300元人民币/吨，亚洲其他地区提价50美元/吨，欧洲和中东地区提价50欧元/吨，美国和加拿大地区提价0.02美元/磅，墨西哥和南美地区提价50美元/吨。此外，塞拉尼斯还对中国地区醋酐提价400元/吨，对亚洲其他地区的醋酸乙酯和醋酸丁酯提价50美元/吨。

此信息披露后，华谊集团股价日内收盘大涨7%

1)“飓风”和“爆炸”促使海外需求提升：

2017年北美地区接连遭受重大飓风袭击，

其中“哈维”飓风于去年17年8月25日袭击德克萨斯州，美国共有约83%的醋酸产能位于“哈维”飓风影响区域。受飓风影响，该区域大部分产能停车至9月下旬，其中规模较大的装置有塞拉尼斯（产能135万吨/年）和利安德巴塞尔（产能50万吨/年），飓风导致的醋酸产量损失超过10万吨。

2017年10月4日，北美主要醋酸供应商伊士曼化工在总部金斯波特的生产基地发生爆炸（产能40万吨/年），直到2017年12月27日才完成设备修理，

2018年1月9日设备重启，共停产三个多月。美国醋酸总产能在320万吨左右，17年

下半年“飓风”和“爆炸”密集发生，对产能影响巨大，直接导致我国醋酸出口需求大增。受此影响，2017年中国醋酸出口量相较去年同期大幅增长，根据海关总署数据，2016年冰醋酸出口量约为24万吨，2017年达到45.73万吨，同比增长91%，对醋酸价格上涨起到推动作用。

2）国内价格情况：

需求方面，醋酸下游PTA装置从2017年起一直保持高景气，拉动强劲

成本端，天然气，甲醇等煤化工主要产品的相关产品价格都大幅提升，这也是驱动醋酸价格上行的额重要因素。尿素，甲醇，乙二醇等其他煤化工产品价格都大幅上涨

开工率，整体开工率受环保，停产检修等影响一直维持在低位。

供给端，国内已无明显新增产能

（3）关于华谊集团昨日大涨的解读：

虽然醋酸在华谊集团所有业务中的绝对占比并不高，但却是塞拉尼斯涨价新闻后，A股可以找到的醋酸业务占比最大，以及醋酸涨价对估值弹性最为受益的公司。

盘中塞拉尼斯醋酸提价资讯发布后，受资金驱动，华谊集团成了最好的参与标的。

公司具有160万吨甲醇、130万吨醋酸产能，具备从煤炭，到甲醇，再到醋酸完整的产业链，是国内最大的醋酸生产企业之一。

除此以外，公司前身为双钱股份，2015年通过重大资产重组，在原有轮胎及橡胶制造业务平稳发展的基础之下，将大股东华谊集团下属的华谊能化100%股权、华谊新材料100%股权、华谊精化100%股权、华谊投资100%股权、上海天原100%股权、华谊信息55%股权、财务公司30%股权等优质资产注入上市公司。因为存在重组，机构覆盖不多，市场对其了解不充分，也成了形成投资预期差的重要因素之一。

上述两个相似案例的启示：

这两个案例的相同点，都是某化工冷门产品，产能集中于海外，国内市场存在地区信息差异，当海外产能集中受到影响时，国内对应公司股票价格出现短期资金驱动行情，这种案例经常出现，值得投资者总结经验和引起注意。