券商评级:沪指收盘上涨逾1% 9股腾飞在即

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券商评级:沪指收盘上涨逾1% 9股腾飞在即。券商|收盘|评级|在即|腾飞|沪指---

第1页:世纪鼎利:ICT+职业教育双轮驱动恰逢物联网爆发之际第2页:众信旅游:17净利润继续增长出境游龙头受益行业回暖第3页:洋河股份:结构升级明显梦之蓝快速增长第4页:德赛西威:产品技术一流构建软硬一体化智能驾驶提供商第5页:天士力:现代中药白马龙头华丽转身创新药新星第6页:胜宏科技:2017年业绩高速增长产能扩张剑指2018 第7页:鸿利智汇:回购股份显信心公司投资价值凸显第8页:光线传媒:行业格局持续向好夯实电影大集团地位第9页:启明星辰:业绩目标顺利完成安全运营促长期增长

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世纪鼎利(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

世纪鼎利:ICT+职业教育双轮驱动恰逢物联网爆发之际

类别:公司研究机构:方正证券股份有限公司研究员:马军日期:2018-02-26

1、ICT+职业教育双主营业务,公司战略布局持续清晰

2017年上半年形成了ICT+职业教育的双主营格局,两大主营业务各有发展亮点;战略意图清晰,紧抓行业趋势与公司核心业务并购与增资,带来公司价值持续升值;2017年营收及利润的高额增长,战略布局正确性趋于验证。

2、物联网爆发之时,ICT业务持续收益

物联网各大产业陆续将迎来成熟,ICT作为其技术基础获得新机遇。仪器仪表业务受两大运营商在CA和VOLTE方面布局推动订单不断;大数据业务公安项目增长亮眼。

3、并购一芯智能,带来物联网发展新机遇

一芯智能智能卡Inley全国出货第一,技术和价格优势显著,物联网基础设施带来的价格下降促进产业进一步扩大,市场对智能卡需求呈现增长态势,电子标签海外市场拓展迅速。

4、产业与政策共同推动,职业教育版图扩宽

职业教育市场呈现的集中化和增长态势为公司发展带来了壁垒优势及机遇,政策与市场的需求仍然在持续上升。鼎利学院2017年大量建设,学员数量过万,2018年仍有翻倍增长的空间。IT培训是职业教育中需求量最高项目,子公司佳诺明德IT培训布局亮眼;并购美都带来公司新商业模式的拓展。

5、投资建议:

ICT+职业教育双主营业务发展逻辑清晰,营收及利润呈现高增长态势;ICT业务稳定发展,运营商与物联网共同推动公司相关具体业务高速增长;政策、市场双轮驱动,职业教育布局加速推进。鼎利学院迎来招生大年;并购美都带来新商业模式;物联网红利带来RFID竞争优势,龙头企业有望进一步获得优势;物联网行业营收占比持续提升,公司销售结构不断优化。

据此,我们预计公司17-19年归母净利润1.82、2.32、2.86亿元,对应现价PE24、19、15倍PE。给予:“强烈推荐”评级。

6、风险提示:

传统网络优化业务毛利持续下滑;物联网及教育业务发展不及预期。

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众信旅游(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

众信旅游:17净利润继续增长出境游龙头受益行业回暖

类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:安鹏,沈涛日期:2018-02-26

17全年业绩继续增长,4季度增速明显提升,行业回暖龙头业绩回升18年2月22日公司披露业绩快报,17年公司实现营收和净利润分别为120.2亿元和2.3亿元,同比分别增长19.0%和7.3%,营收增速维持稳健,净利润增速有所放缓。17年公司营收维持快速增长,主要由于出境游行业整体复苏,欧洲和东南亚市场增长良好,公司加强二线城市产品供应、加大包机和定期航班。17年净利润增速放缓主要由于受到俄罗斯维姆航空停运、3季度终止实施16年限制性股票激励计划带来的一次性计入加速行权费用、公司总部新租赁办公场所租金、装修费摊销增长等因素影响。17年4季度单季业绩表现亮眼,单4季度实现营收和净利润分别为28.0亿元和4890万元,同比分别大幅增长60%和1044%。公司17年4季度业绩大幅增长,一方面受16年4季度业绩大幅下滑基数较低影响,另一方面受益于进入17年4季度短程市场重现火爆,日本泰国等主要目的地市场增速显著回升,公司加大业务投入。

行业景气回升助推收入稳健增长,“产业+资本”助力上下游延伸拓展目前公司目的地布局较为均衡,截止17年上半年,公司欧洲和亚洲的收入占比分别为37%和44%,亚洲收入占比逐步提升。17年下半年以来出境游行业增速底部回升,8月以后日本市场增速回升至30%以上,5月泰国市场增速转正以来加速提升,10月高达70%,公司收入规模有望跟随行业景气回升保持中高速增长。目前公司零售门店超过百家,未来有望借助资本优势持续深入布局零售、不断延伸产业链上下游。

17年4季度业绩增长显著,出境游龙头受益行业回暖,维持买入评级17年4季度公司盈利增长快速,受益于行业整体景气回暖,公司全年业绩增速有所回落,主要受俄航停运损失、终止前次股权激励费用、总部办公场地租金上升影响。我们预计驱动18年公司业绩增速回升的主要因素包括:出境游行业整体继续回暖,公司作为国内领先的出境游综合服务商有望长期受益行业景气回升和集中度提升。17年10月公司推出新一轮限制性股票激励计划,绑定员工利益稳定核心团队;12月公司发行7亿元可转债助力公司产业链一体化发展,资本助力公司积极深入拓展旅游零售业务、战略布局目的地资源、并横向拓展“旅游+”业务。公司定位出境游综合服务提供商,协同发展零售、批发和整合营销三大业务,有望长期受益出境游行业景气发展。根据以上假设,预计公司18和19年EPS分别为0.37元和0.47元,18和19年对应PE分别为35倍和27倍,维持“买入”评级。

风险提示:突发事件、汇率波动等因素影响出境游整体增长、宏观经济环境影响旅游需求;公司零售业务拓展不及预期、费用控制成效低于预期。

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洋河股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

洋河股份:结构升级明显梦之蓝快速增长

类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:余春生,陈鹏日期:2018-02-26

动销良好,库存处于合理水平。公司为合理控制库存水平,对海天梦系列产品实施配额制,根据历史销量、库存水平等制定本年度配额量,并且配额分批次发放,经销商申请发货量在配额范围内按计划内价格打款,超出配额范围的量按照计划外价格打款。春节经销商打款意愿强劲,配额缺口大,部分区域已经开始计划外开票。苏南市场2017下半年以来梦之蓝终端库存一直处于紧张状态,过去长期存在的高库存问题得到解决。

受益消费升级,产品结构提升。蓝色经典系列是洋河的主要收入来源,预计2017年蓝色经典销售收入占总收入的70%左右。随着江苏经济的快速发展,江苏白酒消费需求快速向300元以上升级。洋河公司产品覆盖面全,梦之蓝定位次高端。洋河作为江苏白酒龙头,在省内积极培育高端消费人群,引导白酒消费由天之蓝向M3升级,M3向M6升级。预计梦之蓝2017年上半年增速超过40%,2017下半年增速超过70%,全年增速超50%。

省内稳定增长,省外加速增长。洋河在江苏省内次高端(主要为梦之蓝M3和M6)规模约30亿元左右,占江苏省内次高端份额约50%以上,占据强势地位。预计2018年洋河省内渠道将继续向乡镇下沉,在省内次高端市占率仍将提升。公司积极对外扩张,打造包括河南、安徽、山东、浙江、上海为省外重点的新江苏市场,新江苏市场已从2015年298个县市扩展到当前的400多个县市,每年实行动态调整,公司对新江苏市场提供额外费用支持,并对不同发展阶段的市场制定不同目标,预计梦之蓝省外收入有望继续快速增长。

采取小步慢跑策略,稳健提价。2015年起洋河一直小幅度地提升海之蓝与天之蓝的价格,2017年公司多次上调蓝色经典系列核心产品终端指导价格,挺价意愿明确,经过一年的调整,产品价格明显提升,海之蓝和天之蓝批价提升幅度达到10%左右。预计2018年公司严控价格红线,继续挺价。

投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为4.56元、5.56元、6.90元,对应PE分别为29X、24X、19X。省内消费升级和新江苏市场推动梦之蓝M3\M6快速增长,给予“买入”评级。

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德赛西威(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

德赛西威:产品技术一流构建软硬一体化智能驾驶提供商

类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:闻学臣日期:2018-02-26

技术积累深厚,产品体系完备。公司成立于1986年11月,前身为中德合资“西门子威迪欧汽车电子(惠州)有限公司”,2010年3月,德赛工业收购外方的全部股份,公司成为德赛工业旗下的控股公司。德赛西威以惠州研发制造销售为中心,在南京、新加坡、欧洲、日本分别设立研发中心和分公司。公司创立30多年来,全心致力于车载信息娱乐系统、空调控制器、驾驶信息显示系统、显示模组与系统、车身控制模块以及智能驾驶辅助系统等产品的研发与制造,形成完备的产品体系。

客户覆盖海内外车厂,产品性能得到高度认可。公司凭借强大的技术创新能力、高品质的产品和良好的服务,与国内外众多知名汽车制造商建立良好的合作关系。公司连续多年获得一汽大众、长安马自达、上汽通用、神龙汽车、广汽集团、长城汽车等众多车厂客户授予“优秀供应商”、“最佳供应商”、“优秀商务合作供应商”等荣誉称号。公司拥有通过ISO/IEC17025:2005认证的行业领先的国家级实验中心,该中心获得大众、通用、马自达、长城、奇瑞、吉利等车厂客户的认可。

本土国际化战略,打造软硬一体化智能驾驶解决方案提供商。公司立足中国紧抓车联网、智能驾驶辅助及新能源汽车等行业发展趋势开拓新产品,并结合自身竞争优势快速实现产业化。同时依托海外公司拓展市场,以开放的视野,积极寻求合作伙伴的支持,全面提升全球化产品与服务能力。公司通过硬件基础+TSP云平台进行智能网联生态规划与布局,聚焦于智能驾驶舱和只能加是领域,在算法、传感器、定位、人机交互、大数据、内容服务和信息安全等重点关键技术投入资源发展,打造软硬一体化智能驾驶方案提供商。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPSl.13/1.26/1.45元,对应PE32.45/29.00/25.27倍,给予“买入”评级。

风险提示:车载信息娱乐系统业务推进放缓。

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天士力(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

天士力:现代中药白马龙头华丽转身创新药新星

类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-02-26

天士力:经营触底,中药白马华丽转身创新药新星

短期看,历时两年多、公司渠道清理接近尾声,经营有望触底回升。长期看,公司坚持研发投入,生物药和化学药产品储备日渐丰富,完成了由现代中药白马到创新药新星的华丽转身,未来将步入全新发展阶段。近期实际控制人公布增持计划,彰显对公司长期发展的信心。

长期坚持高强度研发投入,创新管线打开成长空间

公司坚持高强度研发投入,2016年研发费用占工业收入13.4%,跻身行业前十位。目前围绕心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域布局,管线储备了多达60多个品种,其中创新药超过20个,成为中国创新药布局最为全面的创新药平台公司之一。管线中核心产品10个进入三期临床、3个进入二期临床、5个进入一期临床。

普佑克:特异溶栓新星,竞争优势明显,医保加指南推动快速放量

普佑克是目前国内最好的急性心梗融栓药物,临床显示其血管开通率高,颅内出血发生率低,竞争优势明显。普佑克于2017年进入国家医保乙类,已受到多个指南推荐,公司以胸痛中心为基础加快品种推广,我们认为放量速度会很快。考虑到目前处于临床阶段的脑梗和肺梗适应症,我们看好普佑克的长期潜在市场容量。

丹滴:看好在糖网适应症和海外市场的开拓

丹滴瞄准糖网适应症的巨大用药需求,积极推动新适应症的临床试验,目前处于三期临床阶段,最快有望在2018年获批。而丹滴在FDA的临床也在积极推进当中,我们看好丹滴在糖网适应症和海外市场的开拓。

盈利预测与投资评级

我们预计公司2017–2019年归母净利润分别为13.95亿元、16.90亿元和20.17亿元,折合EPS分别为1.23、1.45元和1.76元/股,维持买入评级。

风险分析

产品降价、研发失败、原材料及动力成本涨价、投资并购失败风险。

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胜宏科技(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

胜宏科技:2017年业绩高速增长产能扩张剑指2018

类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:刘翔日期:2018-02-26

事件:公司发布2017年年报,实现营业收入24.42亿元,同比+34.35%,归母净利润2.82亿元,同比+21.44%,扣非净利润2.70亿元,同比+20.32%,符合预期。2017Q4实现收入7.11亿元,同比+48.57%,环比+1.50%,实现归母净利润0.88亿元,同比+22.48%,环比+12.24%。每10股派3元转增8股。

业绩受汇率变动影响较大,规模扩张后各项运营指标保持健康:报告期内,受汇率变动影响产生财务费用3338万元,去年此项收益为4063万元,此项产生7000万元差异,相当于2016年净利润的30%,若消除汇率影响,公司归母净利润同比增长约52%;实现经营性现金流净额3.58亿元,同比+67.87%,应收票据较期初增长241.66%、存货较期初增长70.51%、应付账款比期初增加91.89%、应付票据比期初增长46.71%,主要系产能扩张加大采购力度,提高库存量,下游需求旺盛销售收入增长所致。

2017年产能扩张初见威力,2018年将是丰收大年:报告期内,公司海外业务营收12.27亿元,同比+36.78%;国内业务营收12.14亿元,同比+39.86%,海外业务与国内业务比例约1:1。双面板业务营收4.97亿元,同比+19.82%;多层板业务营收18.58亿元,同比+37.57%。毛利率较高(约25%,比双面板高约8个pct)的多层板业务占比76%,比上年同期提升2个pct。

生产方面,公司2017全年销量334万㎡,产量341万㎡,产品供不应求,产能利用率约100%,虽然月产能12万平方米的新增产能于Q4释放,但订单量不断增加使得新增产能迅速打满。着力打造的智慧车间2017年10月份开始试产,经过短暂3个月爬坡到满产创业内最佳,新产能预计净利率可达18%。目前公司产能仍然吃紧,尤其是PCB钻孔环节产能受到一定限制,目前大量购置的钻孔机将在一季度陆续到货,从而进一步提升公司产能。此前公司已公布2018年Q1业绩大幅预增,我们预计全年产值至少再增加15亿至40亿元,2018年将是胜宏的丰收大年。

高端制造升级,盈利能力不断增强:公司2017年整体毛利率25.97%,比上年同期减少1.4个pct;净利率11.54%,比上年同期减少1.2个pct,利润率小幅下降主要系报告期内新产能集中投放,前期开工率不足,且原材料价格有所上涨。公司2017Q1毛利率约25%,逐季提升至Q4的约27%,新产能达产后效率提升明显。首发募投项目智慧车间每十亿产值所需人工数大幅减少,增发募投项目是业内首家工业4.0智慧工厂,人均产值可达约200万元,随着产能利用率提高净利率可达18%。此外,报告期内,双面板制造费用占成本比重9.74%、直接人工费用占成本比重4.42%,同比分别下降-1.82%、-1.10%,在原材料占成本比重同样上升的情况下,说明智能制造提高了加工环节的效率,降低了人工制造成本。

客户结构不断优化,新能源汽车业务有望超预期:公司产品目前已经成功进入新能源汽车、高端显卡、数字货币计算设备、服务器、工业控制等领域,该等终端客户认证周期长,对供应商产能配套能力、研发实力、响应速度要求严苛,一旦建立供应关系,则具有较高黏性,有利于获得长期稳定收入来源。报告期内公司前五大客户占比约18%,客户集中风险低。2017年新增亚马逊(音箱用PCB)等优质企业,此外公司2017年6月增发募投的新能源、物联网项目(年产能90万平方米)也将提供新的增长动力。

新能源汽车方面,胜宏主要为沃特玛提供BMS电源板,2017年收入约8000万元,是公司第三大客户。EVSales数据显示,2017年全球电动车销量122万辆,同比+58%,2018年有望突破220万辆。电驱动替代传统驱动系统产生PCB替代增量(MCU、VCU、BMS)。BMS主控电路用量约为0.24平米,单价可高达20000元/平方米,单体管理单元则在2-3平米。价格1500-2000元/平米左右,VCU与MCU所用的PCB价格在1000元/平米,整车PCB用量在5-8平米之间,是智能手机的一百多倍。此外,毫米波雷达两大核心射频前端和高频PCB板也都催生对高价值量PCB的需求。根据我们测算,2017-2020年间汽车电子市场将为全球PCB行业带来150-200亿美元增量空间。

PCB国产替代空间巨大,剑指300-500亿市值:2017年全球PCB市场规模约700亿美元,整体增速约5%,中国大陆增速约15%+,未来国产替代空间巨大。全球龙头旗胜、臻鼎等各自市占率不足5%,胜宏依托坚决有序的扩产和优质的客户结构,目前已位列陆资上市PCB企业第一集团、全球VGA用PCB龙头,根据公司规划,5年内实现收入超过100亿元,净利润15亿元,全球市占率突破2%,市值剑指400-500亿元。投资建议:预计18-20年净利润分别为4.54/6.58/10.72亿,EPS1.06/1.54/2.51元(不考虑送股摊薄),当前股价对应PE分别为22.0/15.2/9.3X,给与2018年30X估值,目标价31.5元,维持“买入”评级。

风险提示:下游需求低于预期;新产能拓展低于预期;汇兑损益风险。

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