今日测评：钱包金融|好贷宝背景是个亮点

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近期，大批互金公司赴美上市，因为在A股上市特别难。今天远望君就来测评一家A股上市公司旗下的互金平台——钱包金融。

钱包金融的前世今生

钱包金融前身为

好贷宝

，上线时间在2014年9月左右，远望认为

其实质是剥离出来的App理财端

。现在很多互金平台都有这个趋势，如之前测评的

才米公社

和福利金融

（点击蓝字查看测评）

。

钱包金融号称上市系，在

奥马电器（002668.SZ）

旗下，而真实情况如何呢？

远望君对奥马电器和中融金的年报、审计报告及券商研报进行了整理和分析，理清了

钱包金融

、

好贷宝

和

奥马电器

的关系。目前三家公司的股权结构如下。

在这里不得不提一个人：

赵国栋

。2003年他创办了网银在线，于2012年被京东收购。赵国栋出任了京东集团副总裁并负责京东第三方支付业务，网银在线最终发展成京东支付。

2015年初，赵国栋离职创立钱包金服；

3月，出任中融金的法人，此时的中融金是支付公司（中汇支付），于16年被吊销支付牌照。

5月，钱包金服宣布获得高榕资本、华清道口资本的千万美金投资，并完成对中融金的收购；

9月，成立汽车金融公司——福州乾坤好车。

10月，通过一系列的资本运作——“公司控制权转让+现金收购新控制人旗下金融资产+非公开发行股票募集资金”——赵国栋绕开了证监会的监管，完成了“实质借壳”，正式入主“奥马电器”。

2015年底，中融金已被奥马电器控制51%的股权，并成为奥马电器金融科技事业部的成员；

2017年4月，奥马电器收购中融金剩余的49%股权，并于5月完成过户，中融金成为奥马电器100%控股的子公司。

从这一角度上讲，钱包金融是货真价实的A股上市系。

平台对高管团队没有任何披露，但在网络上能查到平台的另一号人物：袁冰。目前是好贷宝CEO、钱包金服高级副总裁，也是去哪儿网合伙人、原中汇支付高级副总裁，。

赵国栋的勃勃野心

赵国栋和奥马电器的一系列行动之下是赵国栋的勃勃野心。

2015年10月入主奥马电器之时，赵国栋已对外投资了7家公司，分别是中融金、钱包金证、钱包金服、钱包生活、权益宝、众智融金和钱包汇通。

2016年间，奥马电器投资设立了5家公司，分别是钱包保险、钱包金证、西藏网金、钱包易行和宁夏小贷。

2016年末，中融金完成收购乾坤好车100%股权。

2017年11月，奥马电器发布公告，宣布拟出资1.26亿元与甘肃银行、金徽酒股份有限公司共同发起设立陇银消费金融股份有限公司。

这样看来，

赵国栋入主奥马电器的最终目标是将奥马电器从一家冰箱/家电制造企业转型为一家以金融科技业务为主的金融控股集团，将“奥马电器”改名为“奥马金控”。

这不禁让远望想起了另一家上市公司——熊猫金控。但不同于熊猫金控在金融科技领域的顺风顺水，目前奥马电器的主要营收和核心利润依然来自冰箱/家电制造业务，金融科技业务的营收额占比很小。以下为奥马电器不同版块的年营收额。

（来源：公司财报，中金公司研究部）

值得注意的是，从奥马电器的2016年财报可以发现，尽管传统的冰箱/家电业务依然为奥马电器贡献了绝大部分的营收和利润，但金融科技业务毛利率明显高于冰箱/家电业务。

而在金融科技各个分部中，中融金对金融科技的业务利润贡献最大。

2016年中融金净利润达到1.61亿元，2017/18年的预期净利润为2.45/3.27亿元（中金公司）。

奥马电器的金融控股集团布局

打造一个大型金融控股集团，无非就是建造一条闭环生态链——场景（资产端）+科技（风控）+平台（资金端）。

资产端：在奥马电器的一路发展中，通过投资并购、自我孵化或战略合作的方式在场景端进行了几乎全方面的布局。据不完全统计，其已覆盖的场景如下。

尽管覆盖范围广，但奥马电器旗下品牌与对标品牌的差距较大。

如截至2017年6月20日，“钱包生活”在各大安卓应用商店的总下载量约为7万，而对标品牌“大众点评”的这一数据为17.4亿（酷传数据）。相对而言，卡惠和乾坤好车是生态链中资产的主要来源。

风控：从科技角度玩转风控，实质就是“信贷工厂”模式：将放贷过程批量化、标准化，如同工厂车间的流水线操作。该模式由新加坡淡马锡首创，十多年前就被引入国内，在金融科技行业兴起后，再次被吹上风口，之前测评的夸客金融

（点击蓝字查看链接）

也应用了该模式。

此外，为了支撑公司整体向金融科技转型，奥马电器在自身需求之上，对外输出金融云服务，输出对象包括银行、支付平台和电子账户等。

资金端：

（1）与银行合作，如与甘肃银行等共同发起设立的陇银消费金融；

（2）设立互联网小贷公司和保理公司，如宁夏小贷（就是近期紧急停发的互联网小贷牌照）和钱包汇通保理；

（3）扩张已有的P2P平台，即原先的“好贷宝”，现在的“钱包金融”。

钱包金融的是是非非

对网贷投资人来讲，不管奥马电器讲怎样的故事，最终投资的依然是平台的资金端——钱包金融。

作为赵国栋构想的金融帝国闭环生态链重要组成部分之一，钱包金融的表现却差强人意。

平台的基本信息披露情况较差，无运营报告。数据上也未对接第三方

，因此无法确定钱包金融的成交额和注册人数等基本数据。

在标的披露上，依然表现差劲。

以车贷标为例，只能看到用简单文字介绍的项目详情和基本信息，无任何图片说明。

在具体对接的资产上，远望君的统计如下：“精选项目”主要对接车贷标；“定期日息宝” 和“活期日息宝”主要对接企业借款标；“日息宝计划”是集合理财计划。由于标的信息披露太少，无法确定具体的底层资产。

根据第三方数据，钱包金融对接资产中，

60%

来自第三方支付机构向商户提供T+0实时结算服务所需的垫资借款，40%左右来自钱包好车的车抵贷

。

在标的收益上，定期产品的基础利率大致为：1月标预期年化收益率9.56%，2月标10.65%，3月标11.02%。活期产品年化收益率约为6.5%。

总体收益略高于行业平均水平。

关键词和分项值评分：

平台背景9，信息披露3，业务模式6，风控和保障6，合规性6，资金流5，舆论6。

投资指数：6~7

点评：

背景是钱包金融唯一的加分项。

本文章转载自 Fintech远望号公众号

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