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第1页:国企改革风口或转向价值提升地方龙头公司获益第2页:百联股份:业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显第3页:振华重工:重大诉讼尘埃落定第4页:中国核建:业绩稳健增长,工业及民用工程业务增长较快,期待混改进一步推进第5页:宁夏建材:基建投资带动销量,价格上涨提升业绩第6页:中储股份:主业扭亏为盈,股权置换贡献主要利润第7页:招商蛇口:业绩超预期,增长质量高,维持“买入”评级

国企改革风口或转向价值提升地方龙头公司获益

据报道，国企改革资深分析人士透露，继混改之后，以提升企业内在价值为核心的市值管理或将成为国企改革的下一个“风口”，这也符合“做强做优做大国有资本”的整体目标。上述分析人士认为，地方龙头上市公司或将优先受益，得到更多资源倾斜。山西省国资委27日在发布会上表示，要提高省内煤炭产业集中度，提高在全国乃至国际市场上的竞争力，不可避免会对煤机、煤化工、燃气产业结合企业主辅业发展规划和方向进行适当的重组。

风口|价值|转向|提升|q3|国企改革---傻大方小编总结的关键词

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百联股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

百联股份:业绩符合预期,购物中心与奥莱业态优势明显

百联股份 600827

研究机构:光大证券分析师:唐佳睿撰写日期:2017-11-03

公司1-3Q2017营收同比降低1.17%,归母净利润同比降低8.92%。

10月30日晚,公司公布2017年三季报:1-3Q2017实现营业收入350.89亿元,同比降低1.17%,实现归母净利润6.80亿元,折合EPS0.38元,同比降低8.92%;实现扣非归母净利润5.99亿元,同比降低14.62%,业绩符合预期。单季度拆分看,公司3Q2017实现营业收入104.53亿元,同比增长0.79%,增幅小于2Q2017的同增2.44%;实现归母净利润4714万元,同比降低13.61%,降幅大于2Q2017的同降4.14%。

综合毛利率下降0.64个百分点,期间费用率下降0.71个百分点。

1-3Q2017公司综合毛利率为21.58%,较上年同期下降0.64个百分点。1-3Q2017公司期间费用率为18.34%,较上年同期下降0.71个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为14.01%/4.65%/-0.31%,较上年同期分别变化-0.95/0.16/0.09个百分点。

门店改造着眼长远发展,购物中心、奥莱业态优势明显。

本年度公司在上年基础上继续推进门店改造与转型,一定程度上影响了短期业绩,但改造计划对公司长远发展有重要作用。1-3Q2017公司购物中心和奥特莱斯业态营收分别实现17%和7%的增长,前期转型布局成果得以体现,这两大业态未来或将成为公司业绩增长的主要动力。

维持盈利预测,维持“买入”评级。

我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS分别为0.46/0.47/0.48元的预测,维持“买入”评级。

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振华重工(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

振华重工:重大诉讼尘埃落定

振华重工 600320

研究机构:华金证券分析师:张仲杰撰写日期:2018-01-22

重大诉讼尘埃落定,不确定性减少:该诉讼困扰公司多年,最初FLOUR公司索赔2.5亿英镑,经过漫长的诉讼和协调,最终赔付约2.3亿元人民币,实际将需再支付约5,500万元。结案后,重大诉讼对公司的不确定性影响将大幅减少,伴随着船运市场和油价的逐步回暖,公司特种工程船等业务纠纷预计也将陆续迎来转机。

自动化码头向海外拓展,海工装备风险出清,各类自动化高端制造逐步发力:在全球贸易稳定复苏的环境下,世界各地的港口有望加快自动化的步伐,公司在2017年年底成功签下了印度自动化码头项目,现已签下5个自动化码头项目。自动化码头、无人跨运车、远程操控等智慧码头设备将逐步改变码头运营的方式,看好公司在智慧码头上的布局。公司海工平台业务已经触底,减值计提相对充分,行业有望呈现逐步回暖迹象。

投资建议:继续维持我们在2017年6月份2篇深度报告《行业筑底,创新前行》和《集装箱起重机—一筑起海上丝绸之路》中对行业的展望和公司的判断,受益于全球经济和航运业的复苏发展,建造新一代的智慧港口,实现码头智能化已成行业发展的新趋势,看好行业龙头振华重工的发展前景,海工业务风险出清,运营资产质量显著提高,安全边际已大幅提升,继续维持买入-A评级。

风险提示:全球经济和航运业复苏不及预期;智能码头建设需求的不及预期;产业链平台整合推进不及预期。

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中国核建(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中国核建 601611

研究机构:安信证券分析师:苏多永,王鑫撰写日期:2017-10-30

事项:公司发布2017年第三季度报告,前三季度累计实现营业收入292.16亿元,同比增加7.04%。前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润5.10亿元,同比增加1.40%,扣非后同比减少2.0%。前三季度实现EPS0.19元。

前三季度业绩稳健增长,Q3归母净利润同比出现下滑:公司2017Q1-Q3实现营业收入292.16亿元(同比+7.04%),相当于公司2016年全年营收414.05亿元的70.56%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收80.08亿元(同比+4.92%)、108.45亿元(同比+3.97%)、103.63亿元(同比+12.26%),Q3营收同比增速较Q1、Q2加快,我们判断或与期内公司在建项目收入确认增加有关。净利润方面,公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股东的净利润5.10亿元(同比+1.40%),相当于公司2016年全年实现归母净利润7.99亿元的63.83%。分季度看,公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润1.10亿元(同比+21.65%)、1.84亿元(同比+1.51%)、2.16亿元(同比-6.61%),自Q2起归母净利润增速趋缓,Q3同比出现下滑。

毛利率及期间费用率均有所提升,资产减值减少,经营性现金流较去年同期净流出大幅增加:公司三季报综合毛利率达到9.48%,较去年同期(9.15%)提升0.33个pct,较2017年中报(8.93%)及一季报(8.39%)均有所提升。期间费用方面,公司三季报期间费用率为6.81%,较去年同期(5.57%)提升1.24个pct,主要为销售费用同比增加0.32亿元(+159.98%,因贸易业务增加所致)、管理费用同比增加3.32亿元(+29.41%,因研发费用支出增长所致)、财务费用同比增加1.06亿元(+28.42%,因在建项目投入所需增加融资规模及市场资金成本上升所致)。净利率及ROE方面,公司三季报销售净利率为2.10%,较去年同期(2.14%)基本持平,但较2017年中报(1.99%)及一季报(1.85%)均有所提升;ROE(加权)为5.49%,同比降低了1.64个pct。资产减值方面,公司前三季度资产减值损失0.26亿元较去年同期0.62亿元大幅减少0.36亿元(-58.56%),主要为款项收回坏账准备转回所致。现金流方面,2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-18.32亿元,较去年同期流出大幅增加13.09亿元(-250.35%,去年同期-5.23亿元),主要为付现增加所致。

前三季度新签合同额稳健增长,工业与民用工程业务增长较快:根据公司公告,2017年1-9月新签合同548.8亿元,同比增长15.5%;分业务来看,新签军工工程57.6亿元(占比10.5%),比上年同期增长201.9%;核电工程67.9亿元(占比12.4%),比上年同期减少42.5%;工业与民用工程423.3亿元(占比77.1%),比上年同期增长25.3%。分季度来看,Q1新签合同89.3亿元,Q2新签合同274.2亿元,Q3新签合同185.3亿元,Q2、Q3新签合同呈现快速增长态势。报告期内公司承建了云南省昆明空港经济区航空物流产业园综合开发项目(政府购买服务项目)、黔南州科技园一期、都匀新闻发布中心及都匀经济开发区市政道路建设项目(政府购买服务项目)、长春市城市地下综合管廊PPP项目、慈溪市观海卫新城基础设施建设PPP项目、缅甸仰光GOLDENCITY综合体项目等大型工业与民用工程总承包项目、PPP项目等,2017年中报数据显示工业与民用工程业务收入占比达到57.8%,成为公司增长最快的业务。公司军工工程、核电工程和工业与民用工程已形成互相促进、全面发展的良好发展格局。

核电及军工工程建设领域领军企业,有望受益于混改进一步推进:根据公司公告显示,公司是我国国防军工工程重要承包商之一,是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是国内唯一一家30余年来不间断从事核电工程建设的企业,一直是核电工程建设领军企业,代表了我国核电工程建设的最高水平。自20世纪80年代以来,公司承建了我国全部在役核电机组的核岛工程,在行业内长期占据绝对主导地位。未来随着新沿海核电项目建设的有望重启、内陆核电研究论证和前期准备工作的逐步就绪以及我国自主核电技术的“走出去”,公司有望持续发挥核电工程建设主力军的作用。

此外,公司作为国有企业混合所有制改革首批6家中央企业试点单位之一,截止到目前已公布中核新能源投资有限公司(“中核新能源”)等两批共5家试点子企业,在实施产权混合、建立市场化经营机制、建立中长期激励机制等方面开展了实质性工作。公司3月公告控股股东中国核工业建设集团公司与中国核工业集团公司正在筹划战略重组事宜,我们认为公司后续有望受益于混改的进一步推进。

投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为7.8%、9.0%、9.8%,净利润增速分别为10.3%、11.0%、12.0%,对应EPS分别为0.34、0.37、0.42元,首次覆盖给予增持-A的投资评级,6个月目标价为13元,相当于2017年38倍的动态市盈率。

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国企改革风口或转向价值提升 六股望闻风而动

国企改革风口或转向价值提升六股望闻风而动