信义香港溢利暴增148倍，为何业绩大好股价却跌？ "

港

股解码，香港财华社王牌专栏，20年专注港股，金融名家齐聚，做最有深度的原创财经号
。看完记得订阅、评论、点赞哦。

2016年7月刚由信义玻璃（00868-HK）分拆于港交所创业板上市的信义香港（08328-HK）上周五晚间公布了其2017年年度业绩，公告显示，信义香港去年全年实现收益约1.1亿元（单位港元，下同），同比增长123.7%；年内溢利则同比暴增148倍，达到938.8万元：

（整理自信义香港业绩公告）

虽然单从财报数据来看，信义香港业绩水平的“体量”并不算大，但从公司自身发展的角度来看，也就是和其自身往期业绩表现相比起来，2017年公司业绩整体表现已可说是有了相当长足的进步：这增长势头堪称惊人了！

如上表所示，信义香港近几年在收益方面保持了稳定的增长趋势，但2017年逾1.2倍的增幅仍算得上一个不小的惊喜；此外，公司2015年还因计及上市开支录得亏损超过450万元，2016年也才扭亏录得溢利6.3万元，而2017年公司年内溢利暴增148倍，达到最近三年来盈利水平的新高位，这表现可谓强势而亮眼。然而美中不足的是，信义香港的毛利率水平近年来连续下跌，截至2017年12月31日止年度的毛利率更创下历年低位，仅为21.74%。

那么信义香港这高下不平两相拉扯的业绩数据究竟有何“蹊跷”？其在业绩公告中则表示，2017年收益增长主要是由于作为集团客户的保险公司的需求增加以及新业务分部贡献收益所致，如此想来，公司这新业务倒是值得一看。

新业务加持，业绩增长势头正劲

照例还是交代下背景。正如文首提及，信义香港于2016年成功自信义玻璃分拆，并在当年7月11日起正式于港交所创业板上市买卖，“独立”后的信义香港主要于香港从事提供汽车玻璃维修及更换服务业务。而在重组及分拆上市之前，信义香港的业务就是信义玻璃汽车玻璃业务分部的一部分，除此外，信义玻璃的另两个业务分部为建筑玻璃及浮法玻璃；分拆及上市完成后，信义玻璃余下集团继续拥有三个业务分部，而信义香港则专注于在香港提供汽车玻璃维修及更换服务。

而前文提及的新业务则指的是，于2017年，信义香港开始将其业务范畴策略性地拓展至于中国从事锂电池产品的生产及销售、叉车贸易以及提供风电场管理服务及投资开发风电场项目，于是有了除汽车玻璃以外的三个新业务分部：

（截自信义香港2017年业绩公告原文）

而销售汽车玻璃并提供安装及维修服务、生产及销售锂电池产品、叉车贸易及于中国提供风电场相关业务这四大业务分部中，占2017年集团整体营收比重最大的还是固有业务汽车玻璃分部，其次是叉车贸易、锂电池产品及风电场相关业务，其各自营收占比由多到少分别为：汽车玻璃45.94%、叉车贸易28.89%、锂电池24.68%及风电场0.49%。

这其中又以锂电池相关业务表现最为“微妙”，因为三个新业务中只有锂电池业务是从2016年已开始投入而2017年全年虽顺利录得营收但仍然录得毛损的一个分部：

（整理自信义香港2017年业绩公告原文）

瞄准锂电池+风电业务，时髦的选择？

对于新业务的开展，信义香港有自己的战略思路。根据官方信息，作为集团发展的策略之一，信义香港已于2017年内完成于中国设立一间用以生产锂电池产品的厂房，而该厂房也已于接近2017年第二季度末开始商业生产，并于2017年第三季度开始销售及交付电锂池产品。叉车贸易方面则是基于集团的两名动力电池客户从事叉车生产，而集团透过与该两名客户议定向其购买叉车及集团开始从事以锂电池作为动力的叉车的贸易等安排，为集团发展带来协同效应，推动锂电池组及集成系统与叉车的销售，并为集团带来新的收益来源。

另一方面，信义香港亦从事开发及销售锂电池储能设施，如用于调峰调频及稳定供电的大型制造设施电源、不间断电源及家用储能系统，其首个储能产品已于2018年1月交付以供销售。这便是信义香港业绩蓝图中的新收益驱动因素之一：锂电池组、储能产品及叉车贸易业务。

不仅如此，信义香港还将业务范畴战略性拓展至中国风能业务。2017年，信义香港认购了信义风能的18%股权。，后者主要从事风电场开发及经营等业务。自2017年第三季度起，集团开始向信义风能提供风电场管理服务，并已成立新风电场项目勘探小组，且可于作出可行性研究及获得相关审批后，开始其他风电场项目的投资或建设。

不得不说，在近一两年新能源汽车行业的爆发性发展趋势带动下，锂电池行业也迎头赶上，可谓“商机勃勃”；而新能源（清洁能源）的应用在当前以至未来相当长的一段时期内也将是不会冷却的课题，因此，信义香港在汽车玻璃业务基础上尽力抓住锂电池业务及风电相关业务的新商机确实算得上一个时髦但又“保险”的选择。

而今一纸业绩报告出炉，似乎也验证了集团这一选择的“正确性”，不过值得玩味的是，26日开盘信义香港股价却一度走低，截至收盘仍以2.27%跌幅报收2.15元，而全日最低曾触2.09元，跌幅达5%。从26日股价表现来看，市场对信义香港交出的2017年成绩单似乎还不是非常满意，这其中缘由或有几点：一来公告毛利率跌得太“顺溜”，确实不大好看；二来公司年度溢利虽然较前两年大幅回升且数据对比相当可观，但却仍未及上市前2014年的溢利水平；这第三嘛，也可能这业绩“喜报”带来的刺激影响已经在上月底公司盈喜消息出来之后消化得差不多了，是以昨日信义香港的股价走势可谓克制。

不过无论如何，大方向来看业绩增长都算是好消息，那便稍稍期待一下信义香港这一波新业务未来的表现吧。

作者｜彭小留

编辑｜夏雨辰

本文版权归香港财华网所有，如需转载，请向后台申请获取授权。

招商查询：

曾先生（Frank Zeng）

微信/QQ：568672748

关注

港股资讯最强 www.finet.hk

更多精彩，尽在财华网