抓紧二次上车机会！“创蓝筹”股票清单大奉送一、节后行情“主线”再思考1.思考一A

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一、节后行情“主线”再思考

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1.思考一

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A股有着非常明显的行业轮动和季节效应，不少投资者见证过几轮2-3年必经的风格大转换：价值（金融消费等蓝筹）——成长（TMT等新兴行业）——周期（有色煤炭等周期股）。

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2.思考二

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市场是聪明的也是难以预测的，A股没有哪一年的逻辑是上一年的复制，也因此造成了独特的超额收益断档现象，即每年度公私募基金的机构排名多有移位：

（1）在牛市里，个股鸡犬升天，总有论调说“这次不一样”，最后却也一样，业绩与估值的回归定律是有效的；

（2）在最熊的熊市里，也有风险收益比较好的行业和个股机会涌出，最悲观的时候、往往孕育下一次机会；

（3）总之，从A股几轮大的牛熊历史看，一致预期过强时、往往会产生反向

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的修正。

3.思考三

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回顾2016-2017年，“价值投资”集中的部位获得了大胜，食品饮料、家电、金融板块超额收益连续两年居于前列。

而2015年牛市中见证泡沫的新经济板块计算机、传媒等TMT行业以及常年大概率表现不好的行业：农林牧渔、商业贸易、综合和轻工制造等，则处于末位，个股大幅腰斩比比皆是。

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4.思考四

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以往30-50倍PE的成长股被认为是低估，现时的稀缺性和横向可比性大打折扣，新股批量发行、外延并购/减持/定增等监管、故事和概念被封锁，投资的生态和角力确实变了。

但我们知道，市场的反向修正，仍锚定于永恒的价值规律，当行业趋势景气、公司竞争力凸显、业绩确定性加速、估值出现洼地时，市场某个时段的无视，最终也会演变为聪明人的掘金之路，业绩是公司经营者给的，估值是市场给的，流动性与风格之变是锦上添花。

5.思考五

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当某类极致的悲观在持续演绎时，我们不禁要问，是否某些逆向改变在发生？是否落后板块中，已有个股的多项财务指标开始脱离平庸？

是否某些股票的低估程度，已经达到了一定业绩预期下的安全边际？是否管理层的种种努力和实际行动，已提前于股价的反映？这就是我们提供本篇策略视角的原因。

被连续看空的中小盘、落后板块里，是否出现了公司所处行业和经营基本面较好、15-30倍PE、业绩增速回复到50%以上预期的买进机会？这些具备龙头性质的“创蓝筹”如果能走好，哪些选股思路能通达最佳收益？

二、透视：弱势行业的反转规律

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1.A股板块规律

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连续两年涨幅居前的强势行业，第三年大概率涨幅落后；而连续两年涨幅垫底的板块，第三年不一定会有反转，但如果有反转，则起涨于每年年初。

2.券商的2018年度策略展望

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继续一致看多食品饮料、家电等强势行业，按照这个规律，并结合1-2月的股价走势看，强势行业已经失去了最好的估值水位、前两年的超额收益在市场的风吹草动面前，会变成兑现跑路和仓位调降。

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3.反向看落后板块

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2018年1-2月，连续两年落后的板块中已有不少个股走强，但大家仍以各种理由不愿意买，比如PE过高、行业没有特别明显的改善等等。而我们观察到：

① 计算机和传媒板块的龙头股，在1-2月阶段新高的票比如：蓝色光标、光线传媒、华策影视、华谊兄弟，用友网络、卫宁健康、创业软件、易华录、宝信软件、视觉中国、汉得信息等；

② 这其中，影视股叠加了史上最强春节档的票房预期，计算机类的这几个股票，则行业地位和业绩预期相对不错。

4.板块牛熊

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我们知道，对于任何一个行业板块来说，如有板块牛市，则市场多倾向于以长逻辑来定价，比如对景气行业的过高预期。

而在板块熊市下，则偏向于以短逻辑来定价，人们倾向于选择短期的悲观而无视长期的乐观。因此，在落后板块中的强势股，“疗伤”行情如不断扩散，则板块走牛的概率提升。

三、布局“创蓝筹”

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1.“创蓝筹”的定义

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① 中小盘；

② 行业地位靠前；

③ 板块内市值最高、跌幅大/股价低位整固已久；

④ 业绩增速稳健、无负面利空的新经济“龙头”股。

以区别于经典价值投资认可的低PE、低PB等中大型蓝筹。

2.否极泰来

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计算机、传媒、通信、电子、医药、机械等行业中的“创蓝筹”居多。以表现最差的计算机板块为例，悲观虽然已经到了极致、仍然可优中选优。

3.基金仓位创历史新低

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截止2017年12月31日，公募基金在计算机（中信）行业的持股比例下降至1.54%

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，相比三季报的2.11%再次下滑，并创造历史新低，同时显著低于计算机（中信）行业的市值占比 2.69%。历史上计算机行业的公募基金持股超配比例一般居于2%-4%

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之间。

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4.持股比例

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以2017年基金年报为节点，公募基金对计算机行业持股市值排名前20的公司持股比重高达78.11%，处于历史高位，其中持股市值最高为启明星辰，机构持股高达25.34亿元。

同时，以基金持股比例排名，持股比例前十大公司中，恒华科技位居第一，公募基金持股比例高达18%。

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5.计算机行业估值

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从估值看，目前计算机行业整体估值（TTM）约52倍，略低于2010年历史最低56倍PE（2015年最高达到过140倍PE）。

考虑到行业回归内生后增速放缓、商誉减值风险、创新业务短期难以兑现利润，行业难有整体行情。细分看：计算机设备57倍PE，软件开发53倍，IT服务44倍。

6.细分龙头具备估值优势

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然而，在经历两年多调整后，计算机行业典型细分龙头的PEG均值已经回落到1.1，处于较低水平；而纵观全市场的一线白马，目前PEG平均水平为1.5，计算机行业细分龙头相对全市场一线白马龙头已经具备估值吸引力。

上述提到的：用友网络、卫宁健康、创业软件、易华录、宝信软件、视觉中国、汉得信息等为代表的“创蓝筹”，已经走出结构性行情。

7.尊重市场的选择

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这些“创蓝筹”的局部崛起，反应了市场的选择，已经有投资者看到了该部位的投资价值。

久跌的“创蓝筹”，代表的是市场预期过于一致时，年度逆向反转的参与性，“再差也不会非常差了”、向上的改善能产生性价比。

整体看，创蓝筹到了积极做多的关键时刻！

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四、君选创蓝筹清单

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我们优中选优，选择行业趋势景气、公司竞争力凸显、业绩确定性加速、估值出现洼地、管理层出现增持等积极行动的股票。同时也结合基本面扫描、行业数据库、公司财务情况、估值的横纵比较、管理层行动、负面事件等多项指标，筛选出了一批相对看好的候选“创蓝筹”名单，并给出了策略建议，仅供参考：

1.传媒板块

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代表股：光线传媒、华谊兄弟、华策影视、蓝色光标

行业支撑逻辑：

（1）史上最强春节档，在线阅读、直播和文娱消费大升级；

（2）连续两年全行业跌幅倒数，机构配置比例极低；

（3）影视院线的龙头和头部效应集聚。

2.计算机板块

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（1）业绩主线：受到招标订单回暖的提振，2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点，而云与智能制造也保持高景气度，B端数据走向集中，行业规模化应用正逐步落地，相关细分应用领域龙头公司迎来高速增长。

（2）主题主线：人工智能AI、区块链、大数据与云计算等是未来数字经济的主要驱动力，重磅政策和应用场景不断落地提升市场风险偏好。

代表股：

（1）阶段新高：用友网络、卫宁健康、创业软件（并购预增）、易华录、宝信软件（绩增）、视觉中国、汉得信息。

（2）基本面较好：汇川技术、华宇软件（绩增、机构持股高）、东方国信、东方网力（增持）、石基信息（机构持股高）、广联达（反转）

（3）增速一般、但低PE整固：旋极信息（机构持股高）、捷成股份、润和软件、恒华科技（机构持股高）、启明星辰（机构持股高）、飞利信、美亚柏科（绩增、机构持股高）、昆仑万维、天源迪科

3.通信

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代表股：中际旭创

逻辑：5G在韩国冬奥会全球首秀、规模商用在即。北美数据中心对高端光模块需求加速。

4.医疗

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代表股：爱尔眼科、泰格医药

逻辑：行业龙头、业绩稳增。

来源微信公众号：澄泓财经（id：chenghongcaijing）