每周A股：一个极好的政策看台如前所见

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如前所见，重要会议前夕，往往是政策信息密集出台的档期。有些影响资本市场的信息虽然需要履行发布程序以成为政策，但政策朦胧期更容易激发市场资金的憧憬。这是资本市场中相当有趣的现象。

对于A股市场来说，本周起相继开幕的全国“两会”是一个极好的政策看台。其中的重中之重，当是受到市场期待的政府工作报告。相较于中央已经确定的大政方针，相信今年政府工作报告的落脚点，会更多地体现在执行路径和效果期待上。

从A股市场的角度观察今年的政府工作，要有纵深的思路，也要有横贯的思维。纵深方面： “一带一路”、自贸区自贸港、雄安新区、粤港澳大湾区、重要产业布局如军民融合、芯片国产化等等，会有相较以往更加确定的投资标的浮现。换句话说，就是优秀标的的身影会更加清晰。如果说市场下跌跌出的是机会，这一机会无疑属于此类优秀标的。横贯方面：要看改革开放政策超出预期的力度。今年改开政策超预期是确定性事件，但超出预期的方向和力度尚不明朗。比如，海南主题。春节期间海南旅游堰塞做为经济表象，其实涉及供给侧改革、社会消费流向甚至国内地缘经济格局重构等多个方面。此间大有空间可供政策复制经验、施展抱负，亦会是未来标的研究的重点。

纵深和横贯的角度，还有两个交叉线索。一是外围市场。外围市场做为A股的扰动因素，一直都是客观存在。只不过呈现的是阶段性特征。比如，A股脆弱期，对外围市场的反应相对更为敏感，往往跟跌不跟涨。（反向的观察结论则是，如果A股开始无视外围市场表现，兀自出现趋势性上涨，牛市即被证实。）目前的A股，是典型的脆弱期表现，多观察外围市场动向特别是美股表现对正确判断市场走向有好处。刻下一个值得注意的现象，是中美贸易互怼及其外部性溢出。若互怼规模扩大且外部性溢出不可控，有可能形成新的政经冷战。如果出现这样的情况，或影响双方宏观经济政策。宏观经济政策的变化，对资本市场的影响才是根本性的。对于这一动向，需要多加留意。根据以往经验，如果一方舆论强调我们这次就不带你玩儿，一方舆论强调我的市场一直足够大，说明事态正在向双方都不愿意看到的方向发展。二是A股市场的内部政策其实也在不断适应深化改革开放、机构变革甚至是外部市场的新要求。本周证监会发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》、《养老目标证券投资基金指引（试行）》，就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，当有此意。亦需要认真研究。

其实资本市场本就是这样：看中长期趋势，要有研究能力，要有宏观结论。看短线涨跌，要有分析方法、要有交易策略、要有操作纪律、要有平实心态。从这个意义上说，元宵节之后，A股市场的2018才刚刚开始。

（来个文后彩蛋：日前广电发文要求选出5000个影厅（全国1/10)做为“人民院线”签约影厅，采取组织观看等方式保证放映阵地，专厅专用。电影《厉害了，我的国》（出品方为央视和中国电影股份）或被证实为有行政力推动的“组织观看”。留意“中国电影”后期表现。）