一文读懂丨最近刷屏的“独角兽”长什么样？　　继黑天鹅、灰犀牛、大白马之后

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　　继黑天鹅、灰犀牛、大白马之后，独角兽来了。

　　上周四，“证监会对高端制造、云计算、人工智能、生物科技四行业独角兽开辟IPO快速通道”的消息传出，让“独角兽”一词进入投资者视野。

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　　尽管尚不确定“IPO快速通道”是否存在，但独角兽在A股火了。

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　　加上360借壳回归、富士康IPO快节奏推进、小米传出A+H股上市、李彦宏希望百度早点回归国内股市......A股市场正显现出拥抱“独角兽”企业的巨大热情。

　　交易所也向新经济企业抛出了橄榄枝。

　　3月3日，深交所总经理王建军表示，正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，

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“真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。”

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　　那么，独角兽企业到底是什么？为何备受关注？独角兽若在A股上市，会对A股产生什么影响？

　　今天，我们就来八一八独角兽企业。

　　“独角兽”企业长啥样？

　　独角兽（unicorn）是西方神话中的神兽，高贵而稀有，象征纯洁、美好、神秘的吉祥之物。

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　　2013年，种子轮基金Cowboy Ventures的创始人Aileen Lee提出了“独角兽”的概念，指代那些发展速度快、稀少、投资者青睐等属性的创业企业(未上市)。

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　　独角兽的常用标准有两条：

　　★ 成立不超过10年，多接受过私募投资；

　　★ 企业的估值超过10亿美元。其中，估值超过100亿美元的企业，又被称为“超级独角兽”。

　　这些企业能在10年之内，成长为估值超过10亿美元的企业，最重要的，是具备独有的核心技术、颠覆性的商业模式，能率先挖掘新经济中的巨大机遇。

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　　全球231家独角兽，中国62家

　　美国创投研究机构CB Insights公布的全球独角兽榜单看，2009年以来，截至2018年3月5日，全球独角兽俱乐部共有231家企业，总市值7950亿美元，分布在23个国家。

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　　其中美国有114家独角兽企业，占比49%；中国62家紧跟其后；英国、印度列3、4位。

　　独角兽企业国家分布

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资料来源： CB Insights官网

　　从估值看，新加坡、瑞典的独角兽平均估值最高。

　　其次是中国独角兽，平均估值45亿美元，高于美国的35亿美元。

　　各国独角兽企业平均估值（亿美元）

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资料来源： CB Insights官网

　　全球独角兽企业估值分布

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资料来源： CB Insights官网、安信证券

　　北京独角兽最多，互联网行业最集中

　　2017年12月底，胡润研究院发布了《2017胡润大中华区独角兽指数》，对800家高成长型非上市企业数据进行了梳理，数据截至2017年11月30日。

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　　1、传闻中“即报即审”企业占比25%

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　　在这份报告中，大中华范围内上榜的独角兽企业共120家，总体估值近3万亿元人民币。

　　安信证券的统计显示，传闻中IPO“即报即审”快速审核通道的四大高科技行业中(高端制造、云计算、人工智能、生物科技)，独角兽数量为29家，占比25%。

　　其中，高端制造类企业居多且总估值排名靠前。部分优秀的独角兽企业已在筹备A股上市事宜，未来这四大行业企业将有更大的成长空间。

　　2、北、上、杭、深是独角兽聚集地

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　　从地区分布看，北京是数量最多、估值最高的城市，其次是上海、杭州、深圳。

　　国内独角兽企业数量—按地区分布（家）

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　国内独角兽企业估值按(地区分布:亿人民币)

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　3、互联网服务、电商企业多，行业集中度高

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　　再从行业维度看。

　　数量上，互联网服务、电子商务行业的独角兽最多，各有22家企业上榜；互联网金融行业有17家独角兽企业，排第三。

　　前三大行业的独角兽企业数量，占总数的50%，行业集中度高。

　　独角兽企业行业分布

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　估值上，互联网金融以超7000亿人民币占据首位；汽车交通行业紧随其后，为5570亿元；互联网服务排第三。

　　估值排名前三的独角兽企业行业分布

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　4、蚂蚁金服领衔，国内有8家超级独角兽

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　　在胡润榜单中，国内有八家企业估值超过100亿美元，成为“超级独角兽企业”。

　　其中，蚂蚁金服以4000亿人民币的估值高居榜首，滴滴出行紧随其后，小米、新美大并列第三。

　　国内超级独角兽公司

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　5、红杉资本是最大捕手

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　　据不完全统计，红杉资本捕获上榜独角兽企业27家，腾讯和经纬中国分别捕获21家和15家。

　　这三家机构投资组合较为集中在互联网服务、电子商务、文化娱乐、物流服务及汽车交通行业，其中红杉资本捕获了较多物流服务行业独角兽。

　　投资机构独角兽捕获数量

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　6、寒武纪科技最年轻，成立5-6年的居多

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　　120家上榜独角兽企业平均成立6年。

　　成立5-6年的独角兽企业占比最高达35%，合计42家。

　　智能芯片企业寒武纪科技成立仅1年，是榜单中最年轻的独角兽企业。

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数据来源：胡润研究院及公开信息

　　独角兽上市，股价有望大涨

　　为何市场会关注独角兽企业？

　　因为独角兽企业一旦上市，往往伴随着股价的大幅上涨。

　　★ 美股科技龙头股价在近10年来，实现了上百倍的上涨，包括苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook在内的五巨头占美股市值的比重，已经由2009年不足2%提升至2017年8.5%：

　　★ 中国在美国、香港上市的科技龙头BATJ也有着不小的涨幅：

　　BATJ上市后表现（前复权）

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数据来源：wind、安信证券研究中心

　　上述个股仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的,个股历史走势并不代表未来业绩。

　　而A股对独角兽企业的上市更是热情：

　　前段时间360借壳三六零(601360,股吧)在A股上市，连续18个涨停，一个月的时间股价上涨了456%。

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而今天，还没上市的独角兽富士康、小米，就带领了一波相关概念股的行情。

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　　上述个股仅作列举之用，不代表本公司管理的基金的投资标的,个股历史走势并不代表未来业绩。

　　如果这样一批优质的新经济高科技公司在A股上市，A股投资者将有机会从它们身上获取良好的回报。

　　此外，独角兽的上市还有望对已上市科技龙头公司的估值形成支撑和提振，利好创业板指等成长股龙头代表。

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　　但融通通乾研究精选基金经理张延闽也提醒，如果独角兽回归，对A股现有

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大部分小股票并不利好。

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　　一方面，稀缺性暂失，造成估值下移；另一方面，这部分股票动辄1000亿以上的流通市值，对流动性的稀释比起发行几只新股更严重。

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