“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长从去年开始

傻大方提示您本文标题是：《“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长》。来源是港股解码。

“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长。流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---

流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---傻大方小编总结的关键词

从去年开始，大家应该体验到了联通的一些变化，其与国内各大互联网平台频繁合作，推出了包括蚂蚁宝卡、腾讯王卡、京东强卡、百度神卡在内的一系列电话卡，深得“流量缺乏重症者”欢心。那么，联通“流量释放、营销转型”战略之下做的如此多创新举措对于公司业绩有没有用呢?

业绩改善

“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长。流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---

3月1日晚间，中国联通(00762-HK)发布了2017年公司的盈利预告，税前利润预计25.9亿元，同比增长231%，权益持有人应占盈利预计为18.3亿元，同比增长193%，业绩较去年相比有明显改善。值得注意的是，报告期内，光改项目相关的资产报废净损失约为29亿人民币，上述的税前利润，权益持有人应占盈利均扣除了此项资产报废损失。若剔除此项光改资产报废损失，业绩预测则如下表中“2017年①”所示。

流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---傻大方小编总结的关键词

图:公司2017年业绩预告与2016年对比数据

业绩的上升，主要得益于服务收入的良好增长、销售费用和终端补贴的下降。服务收入的良好增长从公司用户数量上也有所体现，2017年，移动出账用户净增2034万户，达到2.84亿户，其中，4G用户净增7033万户，达到1.75亿户，整体服务收入预计为人民币2490亿元，比2016年上升约4.6%。销售费用的降低则是公司积极与互联网公司合作，加大了2I2C、2B2C等线上销售力度，以此降低成本和对用户的补贴。

移动业务持续发力

“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长。流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---

公司预计业绩将大幅改善，但公告发布第二日，受大市下跌影响，联通盘中一度跌超3%，截止3月2日收盘，跌1.29%，报价9.95港元。重点是，公司业绩在2017年有所改善后，能否在2018年保持增速或更进一步呢?

公司的主营业务主要分为两大板块，服务收入、销售通信产品收入。其中，服务收入包括移动业务和固网业务，固网业务又包括主要的固网宽带接入、IDC及云计算服务。服务收入是公司收入的大头，从2016年度数据看，服务收入占公司总收入的比例高达87.89%，服务收入增长的基础是用户增长。下图所示为联通三年来用户的相关数据(移动出账用户及净增包含4G用户数据)，2015年，移动用户流失1430万，公司意识到问题的严重性，于2016年开始经营模式转型，同时扩大与互联网公司深度合作，移动用户有所回升，2017年，以“流量释放”为痛点，与互联网公司推出一系列创新电话卡，新增移动用户2000多万，4G净增用户超7000万，以流量为数字生态的基础要素需求持续增长。而固网业务方面，传统通信用户已经饱和，用户增长数逐年走低，固定电话业务仍呈下滑趋势，存量市场竞争更加剧烈。

流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---傻大方小编总结的关键词

图:笔者根据公司年报整理的三年来用户数据

所以，联通业绩发展的重点在于，稳住固网市场，大力发展移动业务，目前公司的发展方向也与此符合，用户数量的大幅增长亦表明公司的创新及营销转型效果显著。下图为今年与去年1月份用户数据比较，移动业务用户增长势头仍强劲，固网业务的宽带用户月净增降低，电话用户流失量有所减少。总体来看，用户流量入口移动端持续增长，固网端稍有下滑。

流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---傻大方小编总结的关键词

?图:公司2017、2018年1月份用户数据比较

网络优化升级与混改

“流量释放”下的中国联通，业绩改善用户增长。流量|用户|释放|业绩|中国联通|固网---

新用户的增长是一方面，用户存量也是关键，即减少已有用户的流失，这方面，网络建设及升级优化尤为重要，保障了网络的质量，才能留着用户的心。2017年，公司亦大力推进网络建设及优化力度，截止12月底，4G基站由2016年的73万个上升至85.2万个，4G人口覆盖率由77%上升至83%，4G行政村覆盖率达到55%。固网建设方面，北方整体实现全光网络，南方区域的网络光纤化也加速推进，截止12月底，宽带端口总数达到2.02亿，其中自建端口1.74亿，合建端口2757万，FTTH端口占比79.2%，北方主导区域基本具备百兆接入能力。在实现降本增效的同时，有效提升了网络质量，减少已有客户的流失。

除此之外，联通的混改对于企业内生力的激发也是一个值得期待的点，据公司公告，截止2017年11月1日，公司的控股股东中国联通A股公司非公开发行的股份已被认购者以现金全额进行了支付，混改完成，公司作为联通A股公司的控股子公司，能深入与认购方的互联网公司加强合作，加快营销转型速度。混改虽于2017年完成，但已接近年关，所以混改的好处或许在2018年能有更多的体现。

综合来看，公司业绩在2017年有所改善，在与互联网公司的合作下，移动业务在销售成本降低的同时实现了用户数量的快速增长，网络建设也于2017年有所升级优化。混改的完成有望激发企业内生力，也能与参与混改的互联网公司进行更深入合作，维持移动业务用户低成本稳增长态势，虽然公司固网业务的稳定性有所欠缺，或将对整体业务增长造成一定拖累，但笔者觉得移动业务的快速增长可一定程度上抵消固网业务的“疲软”，业绩仍有上升空间，公司股价也能迎来部分机会。

■作者|杨世宏

■编辑|张骏芬夏雨辰