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DollarCollapse专栏作家、著名分析师John Rubino日前撰文称，通常情况下，黄金和白银期货市场的走势相当相似，因为相同的力量会影响这两种贵金属。当通胀或其他一些焦虑情绪上升时，这两种贵金属都会上涨，反之亦然。但最近，黄金和白银交易员出现了分歧。

先来看黄金，投机者--他们在主要拐点的判断上往往是错误的--依然极为看多。与此同时，商业交易员--当投机者错误时他们往往是正确的--则极为看空，空头头寸比多头多一倍。从历史上看，这是金价大幅下跌的一个铺垫。

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让我们再来看看白银。尽管黄金期货投机者的多仓是空仓的三倍，但白银投机者的空仓实际上高于多仓，话句话说，对后市判断通常错误的人群如今正在看空银价。与此同时，商业交易员几乎处于平衡状况，这对于白银后市走势通常是一个利好信号。

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白银持仓变化图片来源:DollarCollapse.com、FX168财经网)

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事实上，这是自2003年以来投机者第一次净做空白银期货。

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这是什么意思?一种可能的解释是，与黄金相比，白银的价格太过便宜，需要重新估值。

这种情况可能会以多种方式发生，比如，黄金、白银双双上涨，但银价涨幅更大;或者，双双下跌，但银价下跌更少。又或者是，金价下跌、而银价上涨--尽管这看上去不太可能。

正如下面的图表所示，金价最近一直在相对于白银上升(或白银相对于黄金下跌)，黄金/白银比率现在接近80，这意味着黄金需要80盎司白银才能购买一盎司黄金。

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