【机械】晶盛机电：全年业绩大幅增长，专注成就长足发展的设备龙 ——杨绍辉

——杨绍辉，陈祥

摘要：

公司发布2017年度业绩快报，预计实现营业收入19.49亿元，同比增长78.55%；归属上市公司净利润3.86亿元，同比增长89.38%。公司业绩大幅增长，主要受益于光伏行业的快速发展，下游扩产持续实施，公司拳头产品单晶炉设备订单和交付产品同比大幅增加。我们分析公司在手订单仍超过30亿元，锁定2018年业绩，有望维持高速增长态势，同时半导体单晶硅设备市场潜力巨大，有望成为新的增长点。维持买入评级。

事项：

2017年，公司实现营业收入19.49亿元，同比增长78.55%；营业利润4.27亿元，同比增长123.68%；归属上市公司净利润3.86亿元，同比增长89.38%；基本每股收益0.39元，同比增长69.57%。

点评：

公司业绩大幅增长，符合预期。

随着光伏行业快速增长，下游客户（中环光伏为主，晶澳晶科协鑫等）的扩产及单晶市场份额持续提升，公司把握设备技术发展趋势，研发的单晶硅生长炉需求大幅增长，2017年取得订单和验收的产品同比大幅增加；此外公司光伏智能化加工设备、蓝宝石材料业务稳定发展，半导体设备订单同比有所增加，对报告期业绩有积极影响；

2018年持续高速增长有保障，已锁定30亿元收入。

截止到2017年3季度，公司2017年签订光伏设备订单合计27亿，四季度确认收入7个亿左右，预计有20亿元将结转至2018年，再加上2018年新签中环光伏8.6亿元，韩华凯恩4300万美元（合计约2.7亿元人民币）的大订单，已锁定2018年超过30亿元收入，同比增长50%以上。

中环光伏更多订单值得期待。

中环光伏在2017年9月新增的8.6GWh产能所对应的设备订单中，预计仍有设备需求等待进一步释放。据测算，光伏产业每Gwh需要设备投资达3亿元，对于中环新增规划产能设备额为25亿元左右，部分设备订单大概率将由晶盛机电获得，原因1）国内鲜有竞争对手；2）长期合作的基础。

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