再次站上万亿水平，融资融券一季度表现如何？ "

融资融券自2010年开始试点以来已经历了8个年头，两融规模也在去年突破了10000亿元大关。我们在年初《2017年，哪些个股融资融券余额变动幅度最大？》这篇文章中梳理了2017年融资融券的表现情况和通过融资余额变动来判断市场，如今又过了一个季度，两融余额发生了哪些变化，又有哪些值得关注的地方呢？

2018年一季度整体情况

截止2018年3月31日，融资融券余额10010.09亿元，较年初减少了288.01亿元，跌幅2.88%。其中融资余额9957.63亿元，减少294.17亿元；融券余额52.45亿元，增加了6.24亿元，二者变动方向相反。

从上图可以看出，两融余额经历了先上升，后下降，再缓慢上升这样的一个走势。分析原因，大致是因为春节前资金紧张，占主导地位的融资余额大幅减少，而节后随着市场热度回升，余额逐步增加；在3月23日的跳空缺口，是由于中美贸易战开打，资金出于避险情绪纷纷撤出。另外，两融交易额的走势与两融余额基本相似，反映了市场热度。

各行业融资余额变动情况

具体到各个行业（中信一级分类），仅考虑融资余额的变动情况（融券考虑券源不足影响，且规模较小不做分析），从绝对数量上看：非银行金融、金融、电子元器件、房地产、医药这五个行业融资余额最大。银行、房地产、家电、餐饮旅游、钢铁这五个行业融资净买入额最为靠前。

考虑到存量规模影响，统计净买入额占比（融资净买入额/融资余额），餐饮旅游、银行、家电、房地产、钢铁排名靠前；综合、电力设备、机械、通信、电子元器件排名靠后。

个股融资余额变动情况

个股方面，融资余额主要集中在大盘股上，其中银行和非银金融占据了很大一部分比例。从绝对数量上看，中国平安、兴业银行、京东方A三只个股的融资余额超过了100亿元。

（一）融资净买入额情况

考虑一季度融资净买入额的变动，排名前10的个股如下：

融资净买入额流出最多的10只个股如下：

对比上述的两张表格，融资净买入增加的10只个股平均上涨9.29%，流出的10只个股平均下跌6.69%，二者差距相当明显。融资净买入额大幅增加是一个比较强的买入信号，市场上愿意借入资金买入股票，很大程度上是对预期的极度看好，建议投资者多关注这一类个股。

（二）融资净买入额占比情况

考虑到融资净买入额收到融资余额的影响较大，我们分析净买入额占比（即融资净买入额/融资余额）更有说服力。占比排名前10的个股如下：

融资净买入额占比最为靠后的个股如下：

对比分析后我们看出，融资净买入额占比增加前10的个股期间平均收益率为9.22%，远高于融资流出占比最多的个股（-2.14%）。但还是要提醒投资者注意的是，净买入额占比最高的个股的融资余额都比较小，相应的，个股市值也不高，容易受到资金炒作影响，股价波动较大，请投资者注意风险。

海通证券零售与网络金融部

证券投资咨询编号：傅律君S0850616070004

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