大洗牌来了！29万亿银行理财如何应对资管新规？诚邀各领域专家

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正文开始：

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来源：轻金融整理

导读：

3月28日新闻联播报道，中央全面深化改革委员会第一次会议召开，并通过

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》

。

资管新规对银行理财的影响首当其冲！

银行业如何应对资管新规？为什么要设立银行理财子公司？

第一篇分析了银行理财子公司的玄机，第二篇我们整理理财规模老大工行和净值型产品最多的招行，是如何应对资管新规的（招行透露2018资管转型五大方向、工行也从三方面准备应对资管新规）。

一、银行理财子公司玄机

来源：王剑的角度作者：王剑

3月23日，招商银行公告拟出资50亿元，全资发起设立资产管理子公司“招银资产管理有限责任公司”，该申请尚需取得监管机构批准。

为与不良资产管理子公司相区别（它们名字中也有“资产管理”字样），我们将这些为客户提供资产管理服务的，暂称为“银行理财子公司”。

成立理财子公司是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》中提出的要求。该《意见》第十四条要求：

过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管。

而且此前监管部门也已有子公司的提法，有些银行早就开始准备，但后来还没进展。

那么，理财业务交由独立子公司办理，除看得见的一些益处之外，还有何玄机呢？

我们先来看理财业务数据。截止2017年末，表外理财余额（即不包括保本理财）为22.17万亿元。按经验，现在的理财业务“息差”水平仅在半个点（0.5%）左右，好一点的可能再略高一点。先按半个点计，则全行业表外理财的收入是1108亿元。再扣掉其他一些费用和税收的话，实际贡献的利润还要更低。而商业银行全行业2017年利润在1.9万亿元左右。

也就是说，理财业务一大堆人，热热闹闹忙活一整年，还弄得监管领导一脸不高兴，结果只为全行业贡献了5%左右的利润。莫非，银行们为了提高老百姓的财产性收入，无私奉献？

显然没这么简单。银行开办理财业务，赚钱是其次，

更主要原因在于：

（1）揽客：你不发理财，而隔壁银行在发，那客户就跑了。

（2）调表：借理财业务，美化银行部分监管指标（比如资本充足率、不良率、存贷比等）。

调表一事不难理解，方式令人眼花缭乱，

随便举几个例子：

（1）本来银行自持的贷款，要计提资本或拨备，放到理财中来，就省提了资本或拨备。

（2）某笔贷款要发生不良了，赶紧先放到理财去，就不体现在表内的不良率中了。

（3）合意信贷额度不够了，那么让理财去给客户投放资金。

（4）季末了，存款还没拉够，那么安排一笔理财在3月30日到期，存款就有了。

（5）某客户来申请贷款，不符合贷款政策，那么用就理财偷偷投放。

不一而足，更详尽的做法，已写在“三三四十”等检查文件中。理财业务是好东西，不妥的东西往里面一装，KPI就变得美好了，生活也就变得美好了。但这令监管领导十分光火，因此一系列检查在近年开展，严查上述做法。

问题就来了：这些事情，是理财业务部门自己想出来要做的吗？

这些理财业务人员，老是干这些风险不小的事情，却一年到头才赚1000亿元……怎么看也不划算，不像是主动为之。比如，理财部门的人会心血来潮主动接进来一笔不良？他们会心血来潮老在3月30日安排理财产品到期？似乎无此动机啊……

没错，肯定是有人指使他们干的。

换言之，一个缺乏业务独立性的理财业务部门，根本称不上真正意义的业务部门，而是总行的调表工具。这种情况下，也很难成为真正意义的以投资客户利益为重的代客理财业务部门，打破刚兑、回归本源之类的也无从谈起。

监管领导显然已经看清了这一点。所以，屡次要求理财部门独立设立子公司。

所以，恭喜各位理财从业人员，以后，你们有望成为真正意义的业务人员了，祖国的大资管事业就靠你们添砖加瓦了。

二、工行、招行如何应对资管新规？

来源：轻金融综合自招行年报、中国基金报、中证报、中信建投证券等

资管新规之下，各家银行对理财、资管业务的策略是怎样的？

由于银行理财规模最大的两家银行——银行工行和招行已公布了2017年报，轻金融整理了年报和发布会上，关于资管新规和转型的核心内容。要点如下：

（一）招行透露2018资管转型五大方向

3月26日业绩发布会上，招商银行副行长兼董秘王良详细透露该行资管转型五大方向：

1、

经营上成立资管子公司，实现资管业务和母行风险隔离；

2、

实现资产标准化。之前银行业资管业务中非标类资产占比非常高，接下来资产重点是标准化资产证券，比如债券、股票、资产证券化资产；

3、

实现理财资金长期化。此前大量理财资金通过资产池运作实现错配，给银行资管业务带来巨大流动性风险。未来招行将吸收更多稳定、长期资金来源，应对资管业务新形势；

4、

推动理财产品向净值化方向转变，实现风险、收益均由客户承担，打破刚性兑付；

5、

推动管理规范化，以解决银行资管存在的刚性兑付、资产池运作、多层嵌套、非标资产占比过高等问题，通过规范化管理实现与国际上先进资管公司对标，同国内成熟资管公司看齐。

年报显示，截至报告期末，招行理财产品余额2.19万亿元，较上年末增长1.42%。根据统计数据，2017年末招行理财产品募集资金余额、表外理财产品募集资金余额在商业银行中均排名第二。因此，从理财资金总体余额、表外理财余额任一个指标来看，招行设立资管子公司和战略转型表态的重要性均不容忽视。

招行管理层也表达了资管转型的迫切性。该管理层表示，强大的零售客户和销售渠道支撑了招行的资产管理规模，因此设立资管子公司具有战略意义，能够保持招行资产管理优势，满足零售客户理财需求，同时符合监管要求。（摘自中证报）

在招行年报中，也公布了关于资管新政的表述与应对措施（本部分来自中国基金报）。

1、首先招行对资管新规有一个定性的分析：

“其最终出台将对银行资产管理业务全行业的规范化发展具有里程碑意义，同时在短期内也将对各家银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。”

肯定资管新规的行业规范意义，同时表明短期会承压，体现在“转型发展”和“收入增长”两个方面。“转型发展”估计指的是在实行净值化管理和消除多层嵌套的过程中，银行理财业务的产品形态、投资组合管理模式、交易结构，以及配套的信息系统、人才引进等将面临调整；“收入增长”指的是资管新规对理财中间业务收入带来的负面影响，以往刚兑背景下留存超额投资收益的模式将难以为继。

根据披露理财中收的上市银行2017年半年报的数据测算，银行理财业务贡献的中收平均占总体中收的23%，占营收的6%。2017年招商银行的受托理财收入同比下降21.05亿元，约占2017年营业收入的1%。

2、

然后，招行列举了为向监管倡导的方向转型而做出的业务调整及成效。

这基本就是我国银行业目前正在做或者将来需要做的事情。

第一，推进产品净值化转型。招行2017年末净值型产品占理财产品余额的比重已经达到75.81%，同比提升2.93个百分点，这个占比应该是上市银行中最高的。我们暂时无法论证招行此时的“净值型产品”是否完全符合监管层对净值型产品的要求，但至少在产品形态这一层面，招行的调整步伐是远远快于其他行的。

第二，严控非标投资，提高标准化债权资产和权益类资产的投资比例。之前的资管新规征求意见稿禁止非标投资期限错配，未来非标资产，包括名股实债类资产如何承接是个难题。在这个背景下，银行只有加大标准化债权资产和权益类资产的配置力度，同时研究推进非标转标。拿招行来说，2017年末标准化债权资产和权益类资产的投资占比同比提高了12.5个百分点，至于多少投了标准化债权资产，多少投了权益类资产，目前还拆不出来。我们预计这个趋势仍将延续。

第三，控制理财规模增长。招行2017年末的表外理财余额较上年末下降8.24%，收缩了约1979亿元（集团口径）。我们先来看下上市银行2017年6月末的表外理财规模及表外理财占表内总资产的比重情况。表外理财绝对规模最大的四家银行分别是工行、招行、建行和浦发，表外理财占表内总资产比重最高的四家银行分别是招行、华夏、南京和浦发。从表外理财占总资产比重的角度来看，这几家银行控制理财增长的压力相对要大一些。但同时也要结合理财业务的合规程度和调整进度来看，招行的净值型产品占比较高，且规模控制得比较早，边际调整的压力也不是很大。

（二）工行行长谷澍：三方面准备应对资管新规

工行2017年理财产品余额达到3万亿元，同比增长11.4%，两项数字均高于同业。而新的资管新规即将出台，行业将延续严监管态势。

工行行长谷澍表示，新规出台不会对工行理财业务造成大的冲击，因为他们已经在三方面做好了准备：一是在产品方面，即资金来源端，打造符合监管要求的净值型资管产品体系；二是在投资端，不断做好非标转标研究，寻找更多的标准化投资产品；三是在风险控制方面，不断减少产品体系，减少嵌套，使得产品穿透性更好。

工行2017年大资管战略总结（中信建投）:

发挥多牌照的优势,推进产品、销售、投研和风控的建设,4年来取得很好的成效。主要表现在以下几个方面:

1、规模壮大:

大资管 AUM+托管超过 20 万亿,AUM 达 4.5 万亿,其中最核心的业务银行理财突破 3 万亿, 托管 15.6 万亿,增幅都在 10%以上。特别是银行理财规模增长呈现加速领跑的趋势,贡献增量 62.8%,牢固保住理财第一大行的地位。

2、大资管板块构筑城集团重要的盈利单元,

夯实了业务基础,带动存款、贷款、公司投行、债券承销的盈利增长,整体中收超 480 亿,成为全行的增长动力。

3、探索实践更加扁平的战略统筹和协同机制。

去年大资管战略统筹协调机制进入快速推进期,产品、销售、投研、风控、运营、队伍建设都取得良好成效。

当前,资管管理行业进入新的发展时期。以资管新规意见征求稿下发为标志,业内一直关注的靴子即将落地。这对公司 20 万亿的资管业务而言,进入了新的发展阶段。未来大资管发展战略要重点做好两个方面的工作: 一是以资管新规为导向,推进全价值链转型;二是以集团协同为引领,打造纵向、横向协同,完善业务布局。　

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