越来越多的独角兽正在路上

截止2月，全球共拥有279家独角兽。其中，美国和中国分别占比42.1%和38.9%，远超后面的欧盟、日本、印度。可以说，独角兽基本就是中美两国的玩物。

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全球独角兽分布

如今，越来越多新“独角兽”正在赶来的路上：受益于火热的创业环境，2018年以来，每三天便能发现一家独角兽企业。5月31日，小红书融资3亿美元，总估值30亿美元；同日AI明星商汤科技C+融资，总估值45亿美元，成为全球最大AI独角兽；次日的儿童节，永安行融资20亿总估值14.68亿美元。中国的独角兽估值已超过4万亿元！

在美国，过去3年独角兽企业的增长也远远高于之前。2014年之后，每年独角兽新增数量比2014年之前高出3倍多

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美国独角兽企业增长情况

独角兽们的如日中天，也让新晋创业者们看到了一夜暴富的正确范式：寻找风口、构建可复制的商业模式、A轮融资、B轮融资、C轮融资、X轮融资……

独角兽的成功不仅是创业的成功，更是资本的泛滥

近些年，风险投资正蓬勃发展，各国法律也逐渐放宽公司在IPO前股东数量的限制，进一步刺激了风投的扩张。初创企业无需仅靠上市来获取融资。只要能够说服投资人，就有无限的资金供应。

风投的火热，助推了独角兽的成功，也带来了初创企业价值的高估。据《哈佛商业评论》对初创企业成长性的研究，如果你在2012年以后成立公司，同样的努力下，你的公司估值增速将是过去13年间（2000-2013）成立公司的2倍！

美国国家经济研究局对135家独角兽企业进行了分析，发现这135家企业中有近一半“名不副实”：有65家的估值应当低于10亿美元。也就是说独角兽平均被高估达50%。

公开市场成了独角兽们的“照妖镜”

上市是独角兽们的终极追求，也是独角兽们真正的“照妖镜”。由于上市公司估值方式与风投人的估值完全不同，再者即使独角兽公司上市之后，投资者要兑现收益，还是要看企业真正的盈利能力。于是，大量独角兽们的估值在短期冲高后持续下跌甚至跌破发行价。

在国内，一批新经济“独角兽”股票遭遇破发乃至腰斩。 “众安在线”、“易鑫集团”、“阅文集团”、“雷蛇”和刚刚上市的“平安好医生”，股价均现较大跌幅。以众安在线为例，国庆前夕H股上市，发行价59.7港元，到10月9日触及98港元，截止6月1日，已跌至52.1港元，跌破发行价！最新上市的药企独角兽——药明康德，股价也已结束狂涨，进入动荡和下探尝试轨道。

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独角兽跌破发行价不仅是中国特色，更是全球现象：在美国，Snap公司去年3月以17美元单价上上，上市首日狂涨44%，如今股价已低至11美元。Blue Apron去年6月以10美元单价上市，如今已跌至3美元。在德国，颇受欢迎的酒店搜索引擎Trivago，在IPO后，市场极度不认同其估值，一周内价格下跌幅度高达29%。

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高估值的背后，不是独角兽的失败，而是资本的躁动

独角兽们跌破发行价，并不是代表着独角兽们的失败，恰恰相反，独角兽往往是新兴行业的佼佼者，代表着行业的最高水平甚至引领着行业的发展。

它们估值的高企往往是资本过度躁动的结果。当创业者、投资人、政府一哄而上吹捧独角兽时，它们将合伙吹起一个比2000年互联网泡沫更大的泡沫。

如今，越来越多独角兽即将走入国内股市

韭菜们，请擦亮眼睛