沪指回补了缺口，下跌结束没有？今天市场又反弹了

今天市场又反弹了，

仍然不确定

是否反转，虽然今天茅台又创了历史新高，市值也突破了壹万亿大关，激发了市场人气，也带动了消费股的反弹。今天的反弹，可能与央行也感觉到了市场的流动性偏紧，所以日前通过放宽MLF担保品范围，释放了流动性相关，活水来了，股市自然就上涨了。那么未来央行能否持续性放水呢？如果央行能持续放水，则股市自然就见底了。

我们不希望货币过于宽松，中国过于宽松的货币其实不符合目前的全球的经济周期。如今松紧适度挺不错，另外最近的风险大部分来自于外部，比如中美

贸易战和一些不稳定的区域性纷争。

但是央行似乎还是有使用一些工具的动向，诸如之前扩大了担保品就相当于降准。预计未来央行还会出现加息

+降准的对冲组合拳。

加息+降准联合便利工具

可能很多懂经济学的人觉得是否我写错了，会感觉到非常奇怪，不过，我认为，这才是解决美联储加息周期下，中国奇高的存款准备金率的最好的解决方案。

老实说我们早就已经谈论过这个了，在过去的文章中讲过几次，你没注意罢了，中国存款准备金率未来也许最终会从15%向靠近美国同行的5%左右下行，这样就可以释放足够的流动性，并且实现一定程度上的利率市场化，各银行开始自己安排自己的准备金需求额度。

当然，就货币政策而言，加息和降准其实并不是对等的，加息的影响更大一点，不过好在还有便利工具。每当便利工具到期，央行就要观察是否把短期中期的贷款项目转换成存款准备金。

当然即使降准，依然是不对称的，一些新兴企业会获得更多的资金，不过从银行的角度，如今贷款权限都在上收，所以小企业可能资金依然有些紧张。

综合下来，个人觉得规模比较大的新兴产业公司可能受益比较多，当然这是一个粗浅的分析。特别是地方上的一些高负债的企业，不管你是创新还是传统，如今因为你负债率过高银行都不敢擅自介入。

故而投资人在下半年投资的时候，必须把握住一点

，资产负债率，负债率少的企业，商誉少的企业更加安全，而这些资产安全性高的企业如创新企业，银行更加乐意提供帮助，反而是最缺钱的，越缺钱越没人帮忙。

很多时候别人都是为你锦上添花，却不会雪中送炭，这倒是怪不了银行，按道理说，有风险意识的银行才是好银行。现在大多数银行股市净率又都回到了1以下，很多投资人都觉得银行股估值太便宜，其实，任何一家银行的重点都应该是风控，而不是业绩，要知道银行大部分的资产是向储户借来的，负债率都是90%以上，银行只要有5%的坏账，银行净资产就几乎消失了，所以银行股看上去估值便宜，但是

资产的安全性才是你评估价值的前提，

风控永远是银行的第一投资指标。

如果未来存款准备金率逐步放开，

有好有坏，把商业银行看成央妈的孩子，孩子长大了，需要去闯社会了，于是央妈管的少了，让他们自己量入为出，好好管着自己的存款准备金。就像孩子兜里面的糖，有些孩子会过日子，糖分几天吃，很节省，有些孩子不会过日子，一把全部塞嘴里了，吃的一干二净，以为明天还可以从妈妈那里要到糖。

大多数银行如今都是好孩子，正控着贷款的口袋，上收贷款的权限，减少市场风险敞口，一家家的解决欠账。这是成熟的表现。我们看了一下国外银行的资产负债率，大概平均都不到90%，我们国家大多数在92%以上，两者大概差距4%百分点，不要小看这4%，净资产只占总资产8%左右的银行，这个份额占到一半净资产了，这也是为什么A股的银行股都破净的原因。

下半年中国的货币该不该松？一定该松，但千万不要再松去房地产了，土地可以松，加大供给就是了。而银行也要区分一下贷款户，哪些企业好哪些企业坏不能用老眼光看，要用发展和创新的眼光看，这才是正理。以上一点关于近期反弹以及未来可能的加息

+降准组合工具使用的小知识，仅供货币决策者参考，也当做抛砖引玉了。

那么沪指能否就此见底呢？从技术指标来看，我们还看不到底部结构，当然，如果央行如果真的如我们所愿，采取加息和降准的组合对冲工具，则股市也有可能起来一波流动性反弹行情。