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第1页:多空双方大战3050点第2页:多方依托3041低点进行反击第3页:管理层释放呵护股市积极信号消费白马股有望走出长牛行情第4页:重磅!市场担忧的这些事，监管层已有深思熟虑安排第5页:A股延续震荡调整趋势寻找细分行业“隐形冠军”第6页:15亿元机构资金抄底路径曝光两只热门股被沪股通盯上

多空双方大战3050点

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沪深两市小幅低开，随后围绕3050点宽幅震荡，截止发稿，沪指报3054.54点，下跌0.41%，创业板指报1707.86点，下跌0.21%。

盘面上，运输设备、钢铁、黄金、券商、有色金属等板块领涨，石油开采、机床制造、医药等板块跌幅居前。个股方面，宁德时代今日上市，大涨43.99%，工业富联今日继续涨停，

有分析认为，在市场信心尚未完全恢复之际，市场资金避险情绪持续升温，导致场内筹码兑现意愿不断增强。考虑到市场短期内难以快速缓解资金面压力，加上外围市场的不确定性因素仍然存在，预计市场很难出现强有力的趋势性反转，本周沪指反复震荡构筑底部的概率较大。

今天券商晨会上，分析师表示，市场下行的风险已相对可控，对大盘短期谨慎，仓位中性。

东北证券:

从A股的估值分布结构和股市资金占比等角度来观察，已经靠近长期价值区域，经济韧性的保持是市场运行的“压舱石”，我们对市场的总体方向保持乐观。随着对经济韧性再次确认和对流动性乐观预期的结束，预计下半年盈利确定性的兑现将成市场最主要的驱动力量。在内部结构调整和外部环境扰动下，A股市场表现为存量资金格局下的波动率提升，需要寻找振荡环境下的平衡感，注重均衡配置的价值，以均值回归的角度来思考。从当前市场所处的振荡平衡状态来看，资金和情绪已经处于存量资金格局下的偏有利状态，并正在经历资金大量聚集在成长板块后的再平衡过程。

银河证券:

地缘政局不稳，为平衡波动，扩大内需将会提升到新的高度;加大对核心技术研发投资的力度，会对相关行业带来投资机会。伴随A 股纳入MSCI 指数，叠加中国经济基本面向好，我们认为后期仍以结构性行情为主，对中长期行情保持谨慎乐观。近期走势应继续关注政策面变化、市场情绪变化以及股市方面的动态。

华泰证券:

不同于国内投资人对利率的乐观预期，海外投资人觉得中短期内较难看到利率有大幅下行的空间。经济增速下行对应低利率的宽松货币环境可能是长期博弈的结果，但中短期内受到中美利差收窄，美国持续加息，中美经济基本面剪刀差可能重新拉大等影响，利率可能高位震荡。另外，目前任为空间换时间的博弈，且还常有反复。对大盘短期谨慎，仓位中性。

渤海证券:

独角兽公司陆续登陆对A股形成一定压力，同时，美元加息时点的临近也对短期情绪有所压制。因此，上周投资者情绪出现明显回落，并间接导致了周五市场的下行。我们认为，对于短期风险投资者不应过于悲观，在上周的调整后指数距离前低位置较近，下行的风险已相对可控。而陆股通在MSCI第一阶段纳入完成后，净买入额不降反增，也代表了外部资金对A股的看好。建议投资者静待市场的反弹过程，立足中报，逢低吸纳具有业绩预期的板块。

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多方依托3041低点进行反击

隔夜外盘涨跌不一，但A股上周五大跌后，今天早盘果断选择了继续跟随跌的一方低开。应该是上周惯性下跌范畴。开盘后沪指快速下挫到了前期3041低点附近的点位遇到一定力度的技术支撑，随后回升。不过笔者认为这一线的支撑还是稍显薄弱，后续不排除破位的可能。创业板指更是一溃千里，跌幅迅速超过1%。

众所周知的是近期CDR基金开始销售，规模达到3000亿级别，小米的招股确认书也发布。今日宁德时代上市，近期巨无霸不断的上市加上CDR这个事对于市场资金面的影响是显而易见的，受制于市场量能迟迟无法得到放大，做多的情绪遭受重大打击。

当然盘面也不是一无是处，比如说独角兽概念里面的富士康、宁德时代、小米概念就出现了逆市拉升，一些龙头品种甚至直接涨停板。另一条主线则是世界杯概念，早盘在指数进一步下行的时候这一板块却出现了逆向拉升，大批量资金介入。

既然目前市场情绪面、资金面都存在一些问题，那么这个底抄起来是存在危险性的。因此建议投资者们需要保持谨慎的心态，即使参与也应该选择独角兽、世界杯这两条线以合理的仓位进行短线博弈，对前期涨幅较大的品种需要规避。

短线热点

【世界杯行情5大主力板块可能出黑马影视板块或“躺枪”】即将揭幕的本届俄罗斯世界杯包括决赛在内，有超过一半的比赛都将在北京时间的晚间黄金档，而这对A股世界杯概念板块也是好消息。世界杯这4年一度的“商业引擎”可以直接带动的行业范围广泛，从历届世界杯和A股市场相关的多组数据情况看，彩票、世界杯合作商、食品饮料、彩电、出境旅游这5大板块将成为A股的世界杯行情主力。

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管理层释放呵护股市积极信号消费白马股有望走出长牛行情

本周大盘维持震荡反弹走势，消费白马股表现抢眼。自从6月1日MSCI以初步2.5%的因子将226只A股纳入新兴市场指数生效后，主要跟踪该指数的海外被动资金完成建仓，而借道沪股通和深股通的海外资金近期仍保持大幅净流入。

6月6日，6家基金公司上报的战略配售基金正式获得批文，向市场释放了利好信息。近期，一些“独角兽”企业陆续上市，对市场的吸金效应比较明显，大盘出现了一定调整，上证指数再次回到3000点附近。而今年下半年将有几家已经在海外上市的“独角兽”企业通过CDR回归A股。监管层在这个时候快速审批了6只战略配售基金，释放了管理层呵护股市的积极信号。

6月以来白马股表现突出，特别是我一直看好的白酒、医药、食品饮料等消费白马股更是涨势喜人。我一直强调，消费白马股的投资机会不是一两年的机会，随着A股市场逐渐走向成熟，可能会是持续3年到5年的长期机会。

从经济基本面上看，经过近几年的经济结构转型升级，消费已经代替投资和出口，成为拉动经济增长最重要的动力。消费扩张带来的投资机会，必然会成为市场主流的投资机会。无论是受益于消费升级的高端消费品，还是受益于消费总量增长的快速消费品，都会有比较好的业绩增长。

去年我重点推荐的白酒板块，近期表现非常突出。特别是白酒龙头股贵州茅台，尽管去年涨幅已经非常惊人，但本周股价再创新高，市值一度突破万亿元。今年我重点推荐的医药板块，特别是中药板块也成为市场亮点。去年白酒板块的上涨主要源于一二线品牌白酒的带动，三四线白酒品种表现低迷。而今年三四线白酒品种开始表现，尤其是一些地方性白酒品牌，盈利增长稳定，全国业务有望扩张，加之去年涨幅不大，具备比较好的补涨机会。

医药股方面，中药属于A股独有的品种。它和白酒一样，具有稀缺性。在外资大量流入A股的时候，像白酒、中药这些A股特有的品种，肯定是外资重点配置的对象。而其他的消费品也是大资金重点配置的对象，比如像食品饮料、调味品，以及白羽鸡等业绩向好板块。

消费股的特点就是盈利增长比较稳定，不受经济周期的影响。中国拥有世界上最多的人口，也拥有世界上最大的消费市场，消费公司的业绩增长是最确定的投资机会，建议投资者积极关注相关消费股的配置价值。

在当前市场持续震荡的情况下，我认为，消费股的配置比例至少要达到50%以上，这样才能保证净值的波动幅度比较小。如果配置过多的周期性行业或者是一些小盘股，账户净值的波动会非常大。

过去，我也多次强调，投资周期股和投资消费股，两者的投资方法是不同的。投资消费股最好的方法就是采取“买入并持有”的策略，选择一个好的价位买入，然后长期持有，消费股甚至可以作为养老的投资品种。而投资周期股则要采取波段操作的方法，在周期股股价向上的时候要及时兑现利润。

海外市场方面，本周美股强劲回升，纳斯达克指数再创历史新高。美国科技股经过了前期的调整之后，再次发力，带领整个指数创出历史新高，这说明全球股市的风险偏好依然较高。而美股创新高的表现，对于全球股市是一个提振。美股已经走了近9年的大牛市，其上涨的主要原因是受益于量化宽松政策及较低的基准利率，但我认为更重要的是来自于持续增长的上市公司的业绩。美国前十大市值的公司，7家都是科技股。这些科技股盈利能力很强，业绩不断地超出预期，由此带来股价不断创新高。

中国的科技发展也给相关上市公司带来了盈利增长的可能。例如电商的发展已经减少了很多中间交易的环节，相关上市公司的盈利增长也更加确定。因此我认为，A股市场也有一些可以长期走牛的优质股票。现在最重要的就是要克服恐惧心理，认真地去挖掘一些业绩能够保持长期稳定发展的公司，从而获得长期稳定的回报。

巴菲特的老师格雷厄姆曾说，上市公司的股价短期是投票机，长期是称重机。这就是说，影响公司股价短期走势的因素很多，但是公司长期股价的表现取决于上市公司的盈利增长。所以，选择盈利增长比较确定、业绩突出的上市公司，是获得长期稳定回报的最重要的投资方法。

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重磅!市场担忧的这些事，监管层已有深思熟虑安排

随着《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等一系列创新企业试点配套规则落地，以及证监会接收并受理小米集团在国内发行CDR并上市的申请，备受关注的创新型企业登陆境内资本市场的浪潮即将到来。

与此同时，由易方达基金、华夏基金等6家机构申报的战略配售公募基金获得证监会批文，将重点投资于包括A股、CDR在内的创新型企业上市的战略配售。

资深投行人士对上证报采访人员表示，从这一系列举措可以看出监管机构对创新试点企业登陆境内资本市场的深思熟虑，以及对资本市场稳定的呵护和关切。

同时，近年来A股市场也实现了快速发展，从制度建设、市场容量、投资理念、投资者教育等各方面为迎接创新型企业登陆境内资本市场做好了充分准备，广大投资者分享创新型企业以及中国新经济发展成果的梦想将成为现实。

支持中国新经济可持续发展

近年来，全球知名交易所展开争夺优秀公司的激烈竞争，其中纽交所为增加对创新企业的吸引力，于2017年修改了上市流程，港交所“同股同权”时代亦已成为历史。

目前，中国内地监管机构主要从两个方面支持新经济公司在资本市场发展，一是IPO制度改革，二是CDR制度设计，为资本市场更好服务于创新型企业和支持经济发展动能转换铺路。

中国经济培育出了数量可观的创新型企业。在Crunchbase、CB Insights等国际机构榜单中，中国企业总数均位列第二，紧随美国之后。

投行人士认为，通过制度创新，引导海外上市的创新型企业回归中国资本市场、鼓励更多创新型企业在境内上市，将构筑“创新型企业-资本市场-经济动能转换”的正向循环，进一步强化资本市场服务实体经济的能力，支撑中国新经济的高质量和可持续发展，是建设创新型国家的重要战略选择。

创新企业利于吸引更多资金入市

由于创新型企业的行业龙头不少已在海外上市或计划上市，目前A股市场的优质创新型企业标的具有稀缺性。而A股未来的上市公司行业结构需要与宏观经济产业的发展趋势相匹配，资本市场亦高度关注创新企业的投资机会。

有市场机构统计显示，2018年一季度机构投资者持有市值增量最多的包括计算机、医药生物、传媒、休闲服务、轻工制造等行业，持有市值分别较2017年末增长655.44亿元、588.80亿元、174.01亿元、143.30亿元和80.78亿元;

机构投资者中QFII投资者持有市值的增量也主要在医药生物、休闲服务、传媒、机械设备和计算机等创新型行业，持有市值增量分别达到18.75亿元、11.54亿元、9.93亿元、8.97亿元和8.11亿元。

长期来看，随着A股纳入MSCI，更多境内外投资者进入市场，价值投资资金将稳步增加，无论一级、二级市场都需要更多代表新产业、新经济的创新型企业进一步完善A股上市公司结构，稳步推进整体市场价值提升。

采访人员注意到，近期，包括药明康德、工业富联等多家创新型企业陆续登陆A股市场，得到投资者高度认可。

例如，药明康德、富士康、宁德时代均实现了网上网下高倍数超额认购，富士康更是吸引了包括“国家队”、大型央企及央企基金、BAT等在内的20家投资机构参与战略配售。从上市后市场表现来看，药明康德上市后实现连续16个涨停，累计涨幅达到280.90%，受到市场热烈追捧。

近期创新型企业IPO申购情况

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而在上市以后，创新型企业也持续受到市场资金青睐。这里所说的创新型企业主要指互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

统计显示，2016年以来，生物医药、计算机、通信、国防军工行业上市后累计涨幅居前。采掘、建筑材料、钢铁等传统行业上市后累计涨幅较低。医药生物、计算机、通信等创新型行业市场表现优异，体现了市场资金对该类型企业的持续关注。创新型企业的陆续上市将为资本市场带来“源头活水”，进一步吸引更多资金进入。

市场容量足够保证大盘创新企业发行

创新型企业上市会否对资本市场带来冲击，也是投资者普遍关心的问题。

有统计显示，近年来，A股市场IPO申购资金较为充裕。

2016年、2017年发行的IPO项目中，网下发行提供有效报价的配售对象家数平均为4630家，平均名义申购金额约6690亿元。2018年至今，网下发行配售对象家数进一步增长至5542家，平均名义申购金额约为6515亿元。

2016年、2017年，网上发行平均名义认购倍数为3853倍，平均有效申购户数约为1325万户。2018年至今，网上发行平均名义认购倍数为3377倍，平均有效申购户数为1326万户。

投行人士认为，现行信用申购制度下，名义申购规模存在放大，但根据上述保守测算的发行申购资金量，A股市场对单一项目的承接规模接近5000亿元，对大盘股发行有充足的承接能力。

同时，A股二级市场交易量也较为充沛。

统计显示，截至2018年5月底，A股总市值约为54.42万亿元，流通市值约为43.47万亿元。日均成交额超过4500亿元，相对大盘股发行密集的2007年、2008年的日均成交额已显著提高(2007年8只大盘股上市初期流通金额平均约270亿元，同期A股日均成交额约1800亿元)。

投行人士认为，目前A股市场有能力消化大盘股上市流通的影响。

再者，战略配售基金将更好保障创新型企业的成功发行，可以看出监管机构对创新型企业登陆境内市场进行了统筹考虑。

首先，从6只战略配售基金管理人的选择上，选取了内地领先的基金管理机构;

其次，战略配售基金的募集仅面向个人投资者(且设定50万元的上限，体现了公平性)、社保和基本养老险等特定机构投资者，认购费率低，惠及更多投资者的政策导向明显。

第三，战略配售基金的封闭期为36个月，为未来包括CDR或A股方式的发行提供稳定的长线资金，也有利于大盘创新型企业的发行和后市稳定。

市场化发行促进创新型企业合理定价

近期，工业富联IPO发行采取向网下投资者询价的方式确定发行价格，其中，证券基金公司、保险机构、证券公司、QFII、财务公司和信托公司等有专业定价能力的专业机构的报价对最终定价有重要影响。

同时，为促进网下投资者合理报价，对于网下投资者获配数量上采取一定比例和一定期限的锁定期限制，抑制高报价，保护了广大中小投资者的利益。

采取创新战略配售机制，也会降低发行对市场资金的影响。工业富联IPO发行规模的30%向战略投资者进行配售，战略配售的规模约80亿元，引入了“国家队”、大型央企及央企基金、大型保险公司和“BAT”互联网企业等重量级投资者。

投行人士称，参照工业富联IPO的发行安排，预计未来包括以CDR或A股方式登陆境内资本市场的创新型企业发行，也将可以采纳战略配售机制，将相当比例的发行规模向锁定期超过12个月的长期投资者进行配售。

同时，对于不同类型的战略投资者采取不同的锁定期安排，能够通过分批解禁的方式，减小战略配售股份集中解禁对市场的影响。

近期有观点认为，A股弱市环境下创新型企业回归会分流市场资金，导致市场下跌。多位资深市场人士认为，该观点并无事实依据。

市场人士认为，近期A股市场的交易情况以及海外资金的持续进入，均反映了全球投资者对于A股市场投资价值和估值水平的认可。而创新型企业的发行上市，将进一步优化A股上市公司结构，为投资者提供更多更好的选择，这也是多年来资本市场的期盼，如今即将变为现实。

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