【重点推荐】交运郑武/皇甫晓晗：时效城配崛起，快递版图重绘备注《证券期货投资者适当性管理办法》

新零售，电商决战食品生鲜。电商依靠3C家电、鞋服和美妆等非时效品类，历时十年将网购渗透率提升至20%。而占零售44%的食品饮料生鲜品类，网购渗透率不到3%。底层障碍在于,食品生鲜消费需要实现逆向识别与即时交付, 但线上渠道难以独立完成。于是阿里自建盒马，亚马逊投资全食——电商下半场，决战食品生鲜。

新物流，时效城配顺势崛起。中国快递过去20年，形成了各有优势的两大商业基因：以顺丰为代表的时效基因，和以“三通一达”为代表的规模基因。最近三年，新美大和饿了么等公司创造了时效城配的商业模式，既享有时效基因的定价力，又将嫁接新零售的规模红利。我们预计，时效城配将成为食品生鲜的核心解决方案。

新版图，快递格局重绘。中国城镇化、双职工、贫富分化与教育的不均衡，将创造全球独特的“时间交易市场”的繁荣。时效城配因为商业模式中天然具备的入口与供给壁垒，成为“国君交运快递新版图”中的第四象限。由于商业模式的独特价值，我们预计该领域将孕育价值千亿美元级别的企业。

格局未定，进化求存。新物种的诞生，往往会加速原有物种的进化。未来三到五年，我们不仅将看到新版图上的开疆拓土，也将看到快递原有竞争领域的份额与模式的分化。快递企业的进化能力，将在行业变革之中经受考验，并充分展现不同进化路径的差异。进化慢的企业衰退，进化快的企业壮大。

备注

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