资金周报（6.18-6.22）本周市场资金面较为平稳

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本周回顾

本周市场资金面较为平稳，略显宽松。跨季叠加年中的时点下，14D期限资金价格大幅上涨；其它期限资金价格则在央行的连续净投放且额外投放MLF下纷纷回落。下周是季末最后一周，资金面或有所波动，在央行呵护下预计平稳跨季。

公开市场

央行本周额外投放2000亿元MLF，资金面较为宽松。本周央行公告称为对冲逆回购到期等因素的影响，稳定年末资金面，且考虑到央行对金融机构法定准备金付息和临近月末财政开始支出等因素，维护银行体系流动性合理稳定，通过7天、14天及28天逆回购分别向市场投放2400亿元、1200亿元及100亿元资金，本周有2300亿元逆回购到期，实现资金净投放1400亿元。

本周二，央行公告为弥补银行体系中期流动性缺口，当天开展逆回购1000亿元，同时开展MLF操作2000亿元，中标利率为3.3%，与上次持平。

银行间存款类机构质押式回购

银行间市场利率本周短端价格小幅上涨，跨季价格飙升。

本周银行间市场资金面平稳宽松，月内资金供给充足，跨月资金供给紧张价格高涨；非跨月期限产品融出充裕，隔夜报价普遍在加权前后，截至本周五，7D期产品报价约为3.2%左右，跨月融资难度较大，8-14D期限跨月产品报价约为4.8%；供需基本平衡，各机构轧平头寸没有难度。下周为季末最后一周，叠加月末财政支出因素，流动性或有所波动但大概无虞。

同业存单

本周共发行同业存单525只，较上周减少147只，实际发行规模3904.4亿，较上周减少2574.2亿元，但仍维持高位。本周有6156.1亿存单到期，净融资额322.6亿。

同业存单价平量缩。由于二季度MPA考核临近，叠加本月存单到期量巨大，各机构都开始提前保持资金的流动性充足。5月份社会融资规模为7608亿元，比上年同期少3023亿元。本周1M期存单价格保持上周增速，快速上涨超过3M期和6M期利率倒挂。本周同业存单短期限价格保持平稳，其中评级AAA股份行存单价格波动幅度不大。波动幅在5BP左右。3-6M期存单价格略有波动，波动幅度在5BP左右。9M期以上存单价格略有下降，下降幅度在6BP左右。下周是上半年最后一周且是MPA考核最后的业务周，发行机构会提前做好流动性准备，保持发行。预计下周存单价格会保持稳定，存单价格波动应在2BP左右。

Shibor

Shibor利率本周多数下行。

隔夜Shibor从2.591%下跌0.5BP至2.586%;Shibor_1W从2.809%上行1BP至2.819%；Shibor_2W从3.665%上行9BP至3.751%；Shibor_1M从4.107%下跌5BP至4.151%；SHIBOR两周利率主要受到跨季因素影响，涨幅最大。

同业存款

线下同业存款期限结构与上周相比涨跌互现。

随着年中时点的靠近，短端资金价格有所上涨，其中14D跨季价格上涨约76BP；1 M以上期限存款方面，在央行额外投放MLF补充中期流动性的影响下，1M以上期限存款价格都有所回落。

下周展望

下周将有6700亿元逆回购到期，到期压力较大，资金面或有所波动，但通过最近的政策来看，预计在央行的呵护下，平稳跨季。

6月20日，国务院常务会议指出，要坚持稳健中性的货币政策，保持经济运行在合理区间；运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地；将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入MFL合格抵押品范围。国务院降准政策加上央行将近连续两周的净投放上可以看出，监管层为防止去杠杆带来的金融环境收紧传导至实体端，带来大量的债市违约事件，开始有意放松流动性，但并不意味着偏离了稳健中性的轨道；通过多种货币货币政策组合的运用，投放覆盖短期、中期和长期的各类流动性，较好满足机构合理的流动性需求，季末时点预计在定向降准的引导下平稳跨季。

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