钢铁行业浅析——中厚板生产企业的机会立即点击查看>"

2018

年全国人大“锁定”地方政府今年新增债务限额为

2.18

万亿元，相比

2017

年的

1.63

万亿元涨幅不小。

同时

国务院常务会议近期部署运用定向降准等货币政策工具增强小微信贷供给能力。不仅如此，近期央行还通过

MLF

实现货币的净投放也释放了部分流动性。

如果不是因为对中美贸易战带来负面影响的担忧，市场或许并不会形成近期的弱势格局。

Part1

近期钢铁板块为何走强？

在地方政府新增债务限额大幅增加以及流动性释放的背景下，逻辑上基建是非常受益的，而基建对钢铁的需求的提振是可观的。

这是近期钢铁走强的主要逻辑之一。

同时今年以来，地产投资也比较亮眼。

2018

年

月商品房销售面积累计同比上升

2.90%

，商品房销售额累计同比增速

11.79%

。在购地和新开工方面，

2018

年

月土地购置面积累计同比上升

2.1%

，

1-4

月份为同比下降

2.1%

，增速由负转正；

月房屋新开工面累计同比上升

10.80%

。

在稳定房价增加供给的思路之下，地产销售面积及房屋新开工面积有望持续增长，这也从另一个方面提振了钢铁的需求。

这是近期钢铁走强的主要逻辑之二。

Part2 钢铁板块强势延续？

近期钢铁板块逆市上涨，走出独立行情，某种程度上证明市场是比较认可上述逻辑的。如果该逻辑不发生改变，钢铁企业的盈利预期可能进一步改善，加上去年三季度以来，钢铁板块以调整为主，整体估值降低，腾出了估值修复的空间，因此我们认为，接下来钢铁板块或依旧能够维持强劲走势。

Part3 未来钢铁板块机会如何把握？

我们还可以看到，在各类钢铁产品中，

中厚板的价格在低迷十年后开始发力，近期中厚板与螺纹钢的价差扩大，创造了

年以来的最高水平：

2018

年

1-5

月，中厚板均价高出螺纹钢

307

元

吨，而

2017

年中厚板与螺纹钢的平均价差为

-70

元

吨。

基建和地产对中厚板需求的刺激已经比较明晰，但是中厚板除了用于建筑桥梁，还广泛用于工程机械，船舶、能源化工、汽车等领域。

2018

年

1-4

月，挖掘机产量同比增

36%

，石油和天然气固定资产投资完成额同比增

，我国新接船舶累计订单量同比增

171%

，在手船舶累计订单同比增

。上述数据表明，这些对中厚板有着大量需求的行业，景气度也在持续提升。

另一方面，

2018

年春节以来，中厚板库存快速下降，截至

月

日，社会库存为

万吨，已低于历史同期水平。

2018

年

月初以来，中厚板产能利用率快速提升，截至

月

日，已达

78%

，比

2017

年同期高出

。这从另一个维度验证了中厚板下游景气度的提升。

下游需求旺盛是其价格走高的基础，因此在接下来的行情中，我们有理由看好中厚板产量较高的钢铁企业，如韶钢松山、南钢股份、安阳钢铁、华凌钢铁、新钢股份等。

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作者：雷林川

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