要把这个问题讲清楚，我们首先需要研究一下主要资产类型的长期和短期历史回报。

上图回顾了美国股市过去200年的历史回报。这张图包含了很多有用的信息，值得我在这里帮助大家好好解读一下。

如果我们购买并持有股票一年，那么我们的投资回报，很大程度上取决于运气。在运气好的年份，股票可以给我们高达66%的回报。但是如果运气不佳，比如在2007年股市顶点时购入股票，那么我们的投资回报是灾难性的，在一年中的损失可以达到40%左右。

但是如果我们把股票的持有期延长到2年，就会发现，投资回报的波动范围没有那么大。比如，在最坏情况下，两年的投资回报是每年-31%左右。在最好的情况下，投资回报为每年39%左右。

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