磐耀资产辜若飞：接近底部区域，谨慎把握结构性机会！( 六 ) 用震荡市的角度看待下半年行情

谨慎对待股权质押比例高的公司

A股市场近年来出现“无股不押”的新特征，据相关报道，近期很多股权质押比例很高的公司纷纷暴雷，涌现出“闪崩潮”，那么对于这个现象，磐耀资产辜若飞是怎么看的？对此辜若飞认为这种情况最悲观的时候已经过去了，前几个月市场对这个情况可能预期不是很充分，但是随着六月份很多这类公司经历了大幅的下跌，并且恐慌情绪蔓延加剧了全市场的下跌力度，在经历了大幅下跌之后，最近股权质押比例较高的公司已经走势相对平稳。

同时，辜若飞提醒投资者，对于上述这类公司，投资者还是需要抱着相对比较谨慎的态度，因为这类公司大部分来说基本面情况并不是太好，当然其中也有错杀的公司，可以从基本面的角度去寻找这种个别的机会，更重要的是随着市场对股权质押这个情况已经有了充分预期，并且这类公司数量和市值占比都很小，即使未来这类公司继续大幅下跌，恐慌情绪可能也不会大幅蔓延，从而影响到整个市场的走势，这个时候选择好公司其实更加重要。

货币政策不会重回宽松状态，未来三五年贸易战会反复出现

6月24日中国人民银行决定，自7月5日起，下调国有大型商业银行等人民币存款准备金率0.5个百分点，对于央行降准以及口径上的适度宽松，磐耀资产辜若飞发表了其对货币政策未来走向的看法。磐耀资产辜若飞透露，从宏观的角度来看，我认为货币政策不会重回很宽松的状态，这次降准主要目的两个：一个是推进债转股；一个是支持小微企业发展。另外，央行27号的例会透露了货币边际宽松的迹象，一定程度上缓解了当前市场资金面紧张的情况，但是会议也重新强调了继续深化供给侧结构性改革，打好防范金融风险攻坚战的要求，所以这个口径的变化并不能理解成全面放水，我们认为随着去杠杆的深入推进以及中美贸易摩擦的不断加剧的背景下短期货币政策不会有重大转向。