中信证券的老师认为：7是关键点位，“破7”可能引发心理价位变动后的持续贬值预期。

 

在中美贸易摩擦加剧、国内宽松货币政策环境、美联储持续的渐进式加息，以及中美经济基本面差异的共同影响下，人民币的适当贬值在市场的预期之中。但人民币本轮贬值始于6.3，持续贬值过程中市场预期的关口被依次突破，且贬值速度不断加快，预期在屡次形成与打破之后自然锚定到前期贬值低点——2017年初的6.9526，“7”这一心理价位底线成为本来贬值的最大阻力位。一旦完成“破7”，市场预期将无可适从，可能进一步形成企业和居民的恐慌性换汇，加速人民币的进一步贬值。当下，管控和引导好市场预期十分关键，一旦预期失控，将大大挤压央行的政策空间。

 

中美利差缩窄、1年期IRS倒挂，当前贬值压力仍然较大。“破7”的底线思维只是央行出手的必要条件，人民币面临的进一步贬值压力直接促使了央行在离岸突破6.9后出手调节。从中美利差角度看，随着中美货币政策和基本面的分歧与差异，中美10年国债利率已经下降至60bp左右，正好与2016年底、2017年初人民币贬值到低点时中美10年利差水平；而由于国内流动性水平的充裕，我国1年期国债到期收益率大幅走低，美国1年期国债收益率受美联储加息影响大幅上行，中美1年利差已经下降到2008年后的最低点。从利率互换的角度看，我国1年期FR007IRS的收益率大幅走低，而美国1年期IRS利率保持平稳，7月底以来，我国1年期IRS与美国1年期IRS首次发生倒挂。中美利差的持续收窄和IRS的倒挂，资本外流压力较大，人民币仍然面临较大的贬值压力，这成为央行出手保汇率的充分条件。

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