2）

在较长的时期内，各金融资产出现较低回报

，这意味着

一个没有明确市场方向的低回报时期。

高盛指出有几个因素表明，低回报期将持续较长一段时间：

1）

估值是目前指标中最被夸大的因素－－其他因素如通货膨胀似乎更为合理

。这很大程度上取决于非常宽松的货币政策和债券收益率。

2）

在过去几个周期里，通货膨胀，利率的上涨在上升的熊市中起到重要的作用

。结构性因素可能使通胀低于过去，美联储前瞻指引也在降低利率波动性和期限溢价。

缺乏货币政策紧缩以及对近期经济衰退的担忧，“周期性”熊市的风险也会降低

。只要菲利普斯曲线仍然像现在一样平，劳动力市场将继续强劲，而不会出现因利率收紧而引发经济衰退的风险。

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