搜狗上市在即：占据独家内容生态，逆势增长改变格局搜狗旗下的产品主要可以归结为两类：输

本周最惹人注目的互联网行业新闻，肯定非11月9日的搜狗上市莫属了。根据艾瑞2017年9月的DAU数据，如今的搜狗在体量上已经成为国内第四大互联网公司，旗下同时拥有第二大搜索引擎和第一大中文输入法产品。

从搜狐公司内部创业算起，18岁被保送进入清华大学的高材生王小川历经13年商海沉浮，终于要将一手带大的公司送到了纽交所的敲钟台上。在搜狐孵化下的搜狗公司于2004年成立，2006年推出搜狗输入法，2008年推出搜狗浏览器，2010年从搜狐中剥离，并于2013年获得腾讯投资，与腾讯旗下搜索业务“搜搜”合并。

根据招股书披露，王小川不是最大个人股东（5.5%），搜狐张朝阳依然占有9.2%的股份。其余则为搜狐持股37.8%，腾讯持股43.7%，搜狐和搜狗员工持股3.8%；IPO完成后，张朝阳的股份变为8.2%；王小川股份为4.9%，搜狐公司占股33.4%，腾讯占股38.7%。

一、输入法和搜索两条腿走路：一条抓用户，一条抓收入

搜狗旗下的产品主要可以归结为两类：输入法和搜索。搜狗输入法方便表达，而搜狗搜索则方便获取信息。

搜狗输入法的移动端DAU高达3.07亿，是国内第三大手机应用（按艾瑞提供的2017年9月平均DAU数据），仅次于微信与QQ。在PC端的渗透率高达98%，日活达到8800万。平均每天通过搜狗输入法表达的汉字量超过900亿个，搜狗输入法几乎与所有中文手机应用都有交互。

而搜狗搜索已经成为国内第二大搜索引擎，且市场份额持续上升——从2017年3月的15.2%，6月的16.9%，上升到9月的17.8%（按移动端搜索请求量），拥有5.11亿移动端搜索月活用户，移动端流量的年化增速达到72%（按搜索PV对比）。

过去三年，搜狗搜索业务的营收复合年均增长率34%，最新一个季度的同比增长达到了惊人的49.7%，是营收增长最快的主流搜索引擎同期中国搜索市场的复合年增长率只有21.7%。

而百度过去的营收增长率一直在10%左右，因此有报道认为，搜狗正在吞食百度的市场份额，并已经完全打破了搜索市场原来一家独大的局面。

也因此，受益于迅猛的流量增长，搜狗的收入也在快速提高中。第三季度，搜狗总收入为2.57亿美元，同比增长55.1%，环比增长22.0%，其中搜索及搜索相关广告业务收入为2.26亿美元。同期搜狗的净利润为3100万美元，同比增长54.2%，环比增长31.7%。

二、关于搜狗内容生态：流量不只来源于微信，搜狐依然有强把控权

搜狗能在移动互联网时代把搜索份额不断做大，除了和百度自身缺乏强大的移动端应用有关外，也和搜狗独特的内容流量来源有关。翻看招股书，就可以看到对于搜索市场的份额和内容生态的流量来说，搜狗有很多独一无二的优势：

· 搜狗微信搜索是微信唯一的通用搜索引擎，可以检索到微信上2000多万公众号的全部内容；

· 搜狗明医搜索，与腾讯投资的丁香园合作，获得可靠、正规的医疗信息内容；

· 搜狗对问答社区知乎进行战略投资并成为其在搜索领域的独家合作伙伴，搜狗搜索的用户可获得知乎独家实时推送的问答类内容；

· 搜狗英文搜索，是全球首个跨语言搜索引擎，与微软Bing搜索合作，旨在帮助不精通英文的中国人，搜索和阅读全世界的医疗、科技、人文信息

搜狗不但是手机QQ浏览器和qq.com的默认搜索引擎，同时从2017年10月开始，腾讯开始把搜狗搜索全面整合进微信里面，让用户可以在微信里通过搜狗搜索微信外部的内容。

想想看，如果在微信的所有搜索中，一点结果都是进入搜狗的页面，这个想象空间十分巨大。目前该项合作正处于产品测试阶段，基于双方原本的投资关系与合作基础，一旦效果不错，由此带来的商业空间也会非常可观。

但是，搜狗的流量来源并不完全依赖于腾讯。

如果用PV来衡量整个搜索流量，2017年6月21.8%的流量来自于搜狗自己的产品，38.2%来自于腾讯互联网资产，40.0%来自于其它流量源。

其中，其它流量的来源也包括了搜狐网、搜狐新闻和手机搜狐网。搜狐对搜狗的影响力也不只反映在产品层面上，根据招股书披露，上市之后，腾讯将会把部分投票权委托给搜狐，腾讯的投票权是36.6%，而搜狐将拥有搜狗59.7%投票权，对搜狗依然掌握着控制权。

此外，搜狗公司董事会将有7个席位，搜狐将有权指定4名董事，腾讯方面有权指定2名董事，另外1名是搜狗的CEO王小川。不难看出，搜狐依然占据多数的董事会成员席位，并牢牢掌握着搜狗的控制权，这使得搜狐可以继续合并搜狗的财务报表。

三、管理层韧性凸显，发力AI前景巨大

我觉得如果IPO后买入搜狗，很大的加分因素还是王小川本人及其创始团队，少年成名的王小川历经波折终于成功，这么多坎都过来了，团队韧性自不必说。

同时团队中的高科技人才比例很高，尤其喜欢招募清华系毕业的高材生，且团队鼓励有创新精神的工程师文化。同时，现有管理层十分稳定，都为公司工作了非常长的时间：其中有43%的职员是硕士或博士，71%的职员从事研发工作，申请了714项专利，与清华大学合作成立了AI研究机构——天工研究院。

据招股书透露，公司一年发给高管280万美金的薪水，其中CEO王小川的年薪为36.2万美金，外加60.7万绩效奖金和1.5万特别奖励。算起来，这才100万美金，好像并不多，但这只是明面上的收入，且不包括搜狗上市后的股票市值，按照之前业内给出的50亿美金的搜狗估值来看，王小川的个人资产规模当在20亿人民币以上。不知道搜狗整体上市后，又会造就多少个千万富翁呢？

整体上看，我个人感觉搜狗这家公司的业务可能会慢慢走向后台，尤其是发力AI类的各种应用。当你在用着它的服务的时候，你并不一定需要感知到，同时商业化继续通过各种合作去发力，上升空间依然很大。

搜狗通过搜狗输入法获得海量数据，再利用先进的大数据能力来增强搜狗搜索，将自己领先的AI技术成功整合到搜狗搜索和搜狗输入法中，可以提升产品力与AI相关的技术实力。因为搜狗拥有行业领先的语音识别准确率（97%）、机器翻译和自然语言理解技术，搜狗的AI技术还可以应用到物联网领域，有利于其对虚拟个人助理（VPA）的开发。当然搜狗还有望通过发展搜索，整合大数据、AI技术，获得更多更大的发展机遇，比如新闻动态推送、虚拟个人助理。

附：搜狗发展时间线

· 2003年，王小川从清华计算机系拉到12个兼职，受命组建搜狐研发中心，开发搜索引擎。当时，张朝阳给他的任务是：把百度灭掉；

· 2006年6月，搜狗输入法推出，一年后市场份额达到20%；

· 2009年10月，搜狗浏览器正式版面世，主打快速和易用；

· 2010年10月，搜狗从搜狐完成分拆，成为独立子公司；

· 2013年9月，搜狗引入腾讯4.48亿美元战略投资；

· 2015年起，坊间不断传言搜狗计划IPO；

· 2017年1月，王小川透露IPO心愿，同时表示，移动搜索业务要在3年内追平百度；

· 2017年7月31日，搜狗赴美IPO 计划公布。当天，搜狐股价大涨11.76%。

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