数据丨普兰债券日评——现券收益率多数下行，国债期货小幅收红（债券日评"

摘要：今日央行公开市场净投放2200亿元。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.82%、2.98%、4.38%，分别较前值变动-3bp、3bp和20bp。10年期国债收益率为3.96%，较前收变动1bp。国债期货主力合约TF1712收盘价为96.02元，较前收变动0.255元。

1.机构观点

中金：对经济数据保持敏感与淡定

如果将经济数据做一个移动平均，那么可以看到整个经济活动是比较平稳的，经济数据的平稳也使得市场逐渐“淡化”其对收益率的影响。

招商：短暂回暖或难延续

非银机构杠杆率高位被迫压缩，基金及证券等机构的杠杆水平仍处于16年以来高位，防御市场波动能力尚未恢复，加之负债端压力悄然抬升。

中信：十年期国债到期收益率3.8-4%%的中枢波动

年内至明年初流动性仍将保持紧平衡的中性水平，目前更值得关注的是流动性投放的开合节奏。在基本面、金融监管、海外因素预期出清前，预计债市仍将保持震荡盘整。

申万：配置盘预计将逐渐入场

目前来看，经济金融数据对债市的利好力度有限，而同时这三大利空短期难以证伪，加之目前市场情绪脆弱，已经形成无利好就是利空、甚至无重大利好就是利空的格局。

东方：债市压力有限

10月金融数据回落和年内信贷额度趋紧、消费贷审核趋严、房地产销售回落等因素有关，基本面对债市构成压力有限。

国信：债市看多

虽然10月经济数据公布时短期市场下跌，但是10月数据的确低于预期，从基本面角度对债市是明确的利好。

华创：未来收益率将较长时间维持在4%以上

从周期来看，每隔两年左右债市就有一波走熊，并且几次熊市触底反弹均有较为强劲的利多信号作为支撑。而目前利多信号尚未出现而利空因素也不改。

国君：债市走势仍不确定

十年国债收益率4%一步之遥，债市恐慌如惊弓之鸟，市场大跌已脱离基本面支撑。基本面虽重要，但交易的本质是人性，更重要是人心变了。

九州：债券市场的长期配置价值非常充分

当前的债市已经完全偏离基本面和央行的定价逻辑，市场对利多消息的解读是利多出尽，反而成为了更好的做空机会。

海通：4季度GDP增速降至6.6%

社融普遍回落，居民贷款增速大降。居民举债飞快，货币政策难松。利率持续上行，货币融资趋降。经济趋于下行。

兴业：短期上有稳定因素

短期来看，随着调整，结构上的扭曲也得到修复。中期来看，政策对市场仍然偏正面的，市场即使在未来再次下跌，也会越来越具备配置的价值。

方正：债市配置价值为主、交易需谨慎

10月债市大跌主因是经济新周期共识和通胀预期上升，预计中期通胀压力正在逐步抬升。

天风：市场情绪有待修复

当下市场情绪的修复就需要交易情绪宣泄完全，止损或悲观预期的仓位有一个相对充分的换手，或者让市场感知到配置力量的逐步回归。

2.流动性

1.公开市场操作

今日央行进行1600亿元7天逆回购操作，1400亿元14天逆回购操作，300亿元63天逆回购操作，今日有1100亿元逆回购到期，公开市场净投放2200亿元。截至今日，未到期余额13600亿，加权利率2.66%，加权天数为30天。

2.流动性管理

截至今日，流动性管理工具累计余额70097.20亿元，其中SLF为223.20亿元，MLF为44125亿元，PSL为25749亿元。

本周公开市场操作累计到期3400亿元、下周累计到期4700亿元；本周有1890亿元流动性管理工具到期、下周无到期。

3.线上资金

央行公开市场今日净投放2200亿元。今日为本月缴税申报截止日，故各机构融出谨慎，开盘后资金面呈现紧平衡状态，紧张程度较前几日有所加深，今日14D期限产品融出报价上涨4.4%以上，同时跨月产品报价普遍过4.5%。央行大规模投放消息公告后，资金紧势稍有缓和，但仍无法完全满足市场融入需求。午盘后，紧张局面有所改善，15点后，各机构陆续融出，资金市场由紧转松。综合来看，今日资金面整体呈现早紧晚松状态，各机构轧平头寸有一定难度。据悉，央行在公开市场近期操作的力度释放了维稳信号。另外，从逆回购期限结构上看，近几日央行以投放7天期和14天期的跨税期资金为主，可满足机构对短期流动性的较大需求，平抑税期扰动的意图明显。下周随着税期影响消退，财政投放，资金面将有望逐步恢复平稳。截至16：30数据，DR001、DR007、DR014加权价分别为2.82%、2.98%、4.38%，分别较前值变动-3bp、3bp和20bp。