国轩高科复牌：配股不是盈利妙药，忘缴款却很痛最近一段时间

最近一段时间，可转债、配股等名词频繁出现在大众视野之中。很多人觉得这是个新玩意儿，尤其是可转债，几乎在金融自媒体圈中掀起了一阵“科普”热潮。不过实际上，不管是可转债还是配股，其实都是老朋友了。

再融资的三兄弟：

增发、配股、可转债

对上市公司来说，发行新股并上市是在股市中的第一次融资；而上市公司要再次向股市融资，就是“再融资”。

再融资三兄弟中，最年长的就是今天的主角”配股“。他诞生于1998年，一度是上市公司再融资的唯一方式。不过2000年以后，随着“增发”的出现，定向增发又成为了上市公司再融资的新选择。而近期被炒的火热的可转债，则是2001年诞生的。

再融资新规+减持新规

= 再融资热点转向

在过去很长一段时间，定向增发都是上市公司再融资的一个重要选项。

从2013年到2016年，无论是发布定增公告的上市公司数量还是定向增发募集资金的额度，都在逐年上升。

不过，进入2017年以后再融资新政和减持新规的组合拳让这种情况发生了变化。

一方面，再融资新规改革了再融资定价的机制，明确仅以本次非公开发行股票发行期首日作为定价基准日；同时对定向增发的规模、间隔时间等内容也做出了新的限制。

另一方面，减持新规使得定增的套利空间收窄、退出期限延长、流动性受限。因而，今年以来，上市公司定增热度有所减退。

截止2017年11月，无论是发布定增公告的上市公司数量，还是定向增发募集的资金数量都仅有2016年的一半左右。

而可转债与配股则与定增形成了“一进一退”的局面。

可见，2017年前11个月可转债发行量已经接近了2014年至2016年可转债发行量的总和，并超越了2013年全年的发行量。

而2017年前11个月，正在推进配股融资方案的上市公司数量，仅比2014至2016年推进配股融资方案的上市公司总数少5家；而计划配股数则超过了之前4年的总和。

配股：100%完成？

不存在的

2012年至今，从历年实际完成配股数占计划配股数的比例来看，没有哪一年是100%完成了计划配股数量。具体到每只个股来看，6年来，也没有任何一只个股能够100%的完成配股计划。

这意味着，每次进行配股时，都有一定比例的股民，既没有提前卖出手中的股票，也没有及时参与配股，而是在股价除权后白白承受了损失。从历年的平均值来看，2014年以来，每年都有3%左右的配股额度没有完成。

3%的“少数派”，

5年损失了5个亿？

以昨天复牌的国轩高科为例，该股的配股方案是10配3，配股前的收盘价是29.63元，配股价为13.69元，配股方案为10配3，则国轩高科的配股除权报价为：

(除权前日收盘价+配股价格*配股率)/(1+配股率)

=(29.63+13.69*0.3)/(1+0.3)

=25.95元

如果没有参与配股，则配股除权后每股损失为：

29.63 – 25.95 = 3.68元

国轩高科计划配股2.63亿股，实际配股2.60亿股。按照这个比例，没有参加配股的股民共损失了：

3.68 * 0.03 = 0.1104亿元 = 1104万元

而昨天，国轩高科还经历了明显的下跌，最终收于24.08元。这就意味着，如果股民既没有及时参与配股，也没有在昨日收盘前卖出，那么每股的实际损失将达：

29.63 – 24.08 = 5.52元

当然，配股也不是股市盈利的灵丹妙药，由于昨日的下跌，即使是及时参与配股缴款的投资人，每股也承受了一定的亏损：

25.95 - 24.08 = 1.87 元

因此是否要参与配股，还需要投资人针对每只个股的未来走势具体问题具体分析。若是对后市走势缺乏信心，切记在股权登记日前及时抛出。如果未能及时抛出，那就切记要及时缴款，参与配股哦。

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