辉山乳业大戏落幕：曾被指振兴东北经济如今被‘破产’致诺亚财 28日晚间

28日晚间，辉山乳业发布公告称，针对辉山乳业（中国）有限公司及辽宁辉山乳业集团（渖阳）有限公司破产重整的申请，已被相关中国债权人提交至辽宁省沈阳市中级人民法院。

此番之后，通过诺亚财富旗下的资产管理平台歌斐资产购买了歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金的投资者，将成为最大的受害者。

据基金业协会的资料显示，这两只基金均成立于2016年3月30日，产品周期一年，到期未能兑付。

今年3月，为了禁止资产转移或移离香港，歌斐资产入禀香港高等法院，要求冻结4名人士及公司资产，包括中国辉山乳业控股、该公司主席兼大股东杨凯及其控股公司冠丰，以及另一名人士张健美的资产。

诺亚财富“踩雷”

28日，辉山乳业发布公告称，债权人当日已将针对公司全资下属企业辉山乳业（中国）有限公司及辽宁辉山乳业集团（渖阳）有限公司的破产重整申请，提交至辽宁省沈阳市中级人民法院。公告称，上述两家公司持有辉山乳业在中国的大部分经营业务。公司正在向其中国法律顾问寻求法律意见，并将采取可供其选择的步骤以保全公司的资产。

此次向沈阳法院提出破产重整申请的是辉山乳业中国境内债权人，并非辉山乳业，而且该破产重整申请类似美国的破产保护，旨在保护期内寻求债务重组并使得公司起死回生。

“今天这个公告，不排除是此前辉山债务重组顾问提交的方案被境外债权人否定后，使出的无赖做法，即由境内债权人提起破产重整，将上市公司的主要资产做境内的债务转股份、将该资产从上市公司剥离，而造成境外债权人血本无归、只面对一个空壳上市公司”。香颂资本执行董事沈萌表示。

而就在本周一晚间，辉山乳业公布，2017年11月25日，公司的开曼律师收到恒生银行递交的委任公司联合临时清盘人的申请副本。该申请要求于2017年12月4日开始的星期召开法庭聆讯以处理上述申请。恒生银行为贷款协议贷款银团成员之一。

辉山出事，有3波参与方的伤害很重，第一方是股票持有者，第二方是各大有贷款的银行，第三方就是购买债券的投资者。其中，最受伤的还是购买债券的投资者，也就是通过诺亚财富购买了歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金的投资人。

据基金业协会的资料显示，歌斐资产涉及辉山乳业债务危机的产品有两只，分别是歌斐创世优选一号投资基金和歌斐创世优选二号投资基金，均成立于2016年3月30日，产品周期一年，到期未能兑付。

官方资料显示，这两只基金募集的资金，除可能持有少量现金、银行存款外，将接近全部或全部用于向辽宁辉山乳业集团（沈阳）有限公司（辉山集团）收购其对辉山乳业（中国）有限公司（辉山中国）持有的应收账款债权，并由辉山中国在约定的期限内向本基金支付清偿对价。

今年3月，内地资产管理公司歌斐资产入禀香港高等法院，要求冻结4名人士及公司资产，包括中国辉山乳业控股、该公司主席兼大股东杨凯及其控股公司冠丰，以及另一名人士张健美的资产，禁止他们将资产转移或移离香港。

谈及这次起诉，歌斐资产内部人士解释：“作为基金管理人，我们能做的第一步就是采取资产保全措施，最重要的事情就是把它封了，所有能封的都申请封了。”

据透露，目前歌斐资产是第一个做出这一申请的债权机构，申请冻结的资产规模也远大于基金产品的规模。

据此前媒体的报道，其中一个产品的规模为5亿元，以8.5折的代价受让辉山集团对辉山中国的基础债权，辉山中国到期付款，辉山乳业到期补足回购承诺，杨凯连带责任保证担保。

据歌斐资产上述内部人士介绍，辉山乳业的债务危机曝光之后，已经对产品投资人做了披露，也向证监会汇报了相关情况。

官网资料显示，歌斐资产成立于2010年，是诺亚财富集团（即诺亚控股有限公司）定位于集团旗下专业的资产管理平台。以母基金为产品主线，业务范围涵盖私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资、机构渠道业务、家族财富及全权委托业务等多元化领域。截至2016年第四季度，歌斐资产管理规模已达1209亿元人民币。

辉山乳业的困局

虽然辉山乳业事件距今已经超过半年，但辉山乳业的困局并未得到好转。据报道，辉山乳业今年3月资金链断裂危机被曝光，随后公司股价遭遇断崖式下跌，股票紧急停牌。辉山乳业今年6月公布的公司资产与负债数据显示，截至2017年3月底，公司总资产为262.2亿元，其中现金及等价物4.67亿元。而辉山可以确定的负债是268亿元，企业出现资不抵债。

据了解，虽然辉山乳业目前正在进行债务重组，但一些进展似乎并不顺利。今年8月初，曾有媒体报道指出，辉山乳业聘请的财务顾问深圳富海银涛资产管理股份有限公司，向辉山乳业债权人委员会的主席成员递交了债务重组方案。其核心内容为：辉山乳业以体系内外资产全部抵债，由债权人组成新公司，但要让渡一部分新公司股权给现管理层。但该方案曾一度遭遇部分债权人的反对。

目前，辉山乳业境内和境外债权人在重整方案上仍存在分歧。在本月辉山乳业发出的一份公告中，辉山乳业董事和控股股东杨凯曾表示，其债务重组顾问获知，一半以上中国境内的辉山乳业债权人和杨凯和其他公司的债权人已签署协议以一致行动，并原则上支持债务重组建议。“该一致行动人协议考虑公司在中国境内的部分或全部子公司及杨凯实体在司法程序下分别进行破产债务重组，共同目标为将辉山乳业及境内杨凯实体的业务或资产打包并注入一家于中国成立的由境内债权人全资持有的中间控股公司旗下”。

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