【投资理财】经济增长新常态下，该如何做股权投资？在市场赚钱效应日益减少的大环境下

来源：公众号“首席策略周荣华”

中国股权投资市场在“大众创业、万众创新”的是代背景下正在发生深刻的变化，随着 2017 年 IPO 的整体提速，股权退出渠道得到疏通，创投市场与私募投资慢慢被市场接受，成为市场上较为普遍的资产配置方式之一。

据相关调查显示，目前中国有57%的高净值人士将股权投资作为重要配置资产，有七成人士计划增加配置。

《2017年政府工作报告》明确提出发展多层次资本市场，加大股权融资力度，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。

此外，供给侧结构性改革正在有序稳步推进，实体经济转型升级、国企国资改革、政府和社会资本合作等一系列配套政策为股权投资带来诸多机遇。

2017年股权投资市场火爆

经济增长新常态下，VC/PE对推动创业创新、打造新经济引擎、服务经济结构调整发挥重要作用，在“大众创业万众创新”的政策东风下，好的投资项目将源源不断的涌现。

截止到2017年三季度，从投资案例来看，国内PE/VC市场投资案例数为10940例，投资总金额达到172.80亿美元，平均投资金额17.13百万美元，单个项目投资金额的提升依旧是股权投资的整体趋势。

从投资阶段上来看，扩张期的企业最多，占到总投资数量的36.08%，国内VC投融资氛围遇冷，资金向相对中后期的项目聚集，PE市场中后期投融资景气度上升。从退出方式来看，IPO的加速疏通了股权的退出渠道。

从投资阶段上来看，截至到2017年三季度，在投资10,940个案例中，扩张期的企业最多，有3949 家，占到总投资数量的36.08%，其次是初创期的企业，有3137 家，占到总投资数量的 28.66%。

从数据上来看，国内VC投融资氛围遇冷，资金向相对中后期的项目聚集， PE市场中后期投融资景气度上升。

据清科公开资料统计显示，截至 2017 年三季度，投资行业总金额排名前三位的分别是互联网、电子及光电设备和电信及增值业务，投资总金额分别为30,897.75、28,881.42 和 21,499.33百万美元。

从投资行业案例数来看，排名前三位的分别是 IT、机械制造和互联网行业，投资案例数分别为4216、3142和2496例。

从投资行业来看，依旧以互联网和 IT 行业为主导，紧随其后的是机械制造、生物技术/医疗健康和娱乐传媒行业。

未来那些行业是股权投资重点？

2017 年由摩拜和 OFO引发的共享经济席卷整个创投圈，一时间共享民宿、共享充电宝、共享雨伞、共享租车接踵而至，褒贬不一；Alpha Zero再次引发人工智能热潮，带动互联网产业链更新升级；蔚来汽车的大规模融资需求带动新能源汽车产业链受一级市场资金追捧，以及华大基因上市引发的医疗健康行业热潮、熊猫 TV 等文娱行业热点等等。

从行业总体上来看，整个大消费行业占股权投资的 60%以上，其中包括互联网领域、大健康领域、文化娱乐领域、教育领域等。

我国正处于结构转型的阵痛期，供给侧改革正慢慢改变着中国经济结构和增长驱动力，经济结构面临挑战。

工业化发展正处于高级发展阶段，消费需求也从简单的物质性向品质型需求升级，文化娱乐服务等第三产业将高速发展，这些方向都无时不影响着PE/VC 投资市场的风向。

那么未来股权投资的重点行业和领域是哪里？从热门投资行业细分领域来解读。

TMT产业

整个 TMT产业是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业。十九大报告提到“推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”，为实现互联网和实体经济的结合，带动传统产业发展升级起到推动作用，TMT 产业作为国家的战略目标，极具配置价值。

根据 IDC的预测，2016 年全球的物联网连接数约有 163 亿个，并预计将于 2020年达到281亿个；根据工信部的数据，2014 年我国物联网产业规模达到了 6000 亿元，同比增长22.6%，2015年产业规模达到7500亿元，同比增长 29.3%，预计到 2020 年，中国物联网的整体规模将超过 1.8 万亿元。

大健康领域

整个大健康领域是以疾病预防、健康服务为核心的综合行业，主要提供预防、诊断、治疗、康复等医疗产品和服务，包括医药、医疗服务、生物工程、医疗器械和保健品行业等等。

2017 年处于医药行业政策的调整期，医改新政不断推进，两票制、药品零加成、医保控费、一致性评价等政策落地，让行业面临全新的机遇和挑战。

国务院下发的《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》中，2017年改革目标主要为力推 5项制度建设，分别为分级诊疗制度、现代医院管理、深化全民医保、药品供应保障和综合监管制度。

“医药领域”方面，加快推动国内仿制药的质量、疗效的一致性评价，促进国内仿制药产业的发展；“分级诊疗”方面，带动基层医疗机构的改革与升级；“医疗器械”方面，逐步实现高端医疗器械的进口替代；“精准医疗”方面，细分行业存在稀缺性，正处于高景气度周期。

“大数据开发与服务”方面，实现影像识别、癌症诊断、辅助诊疗等技术方面的快速发展。国家的政策导向，使得生物技术/医疗健康各细分行业的均具有较强的配置价值。

先进制造领域

《中国制造2025》作为未来 10 年的工业发展纲领，细分行业有较高的配置价值。作为提纲挈领式文件，制造强国是 30 年的国家战略和系统工程，智能制造迎来历史性发展机会。

政策聚焦相关工业 4.0（互联网+制造）产业，包括信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等十大重点领域。

文化娱乐领域

娱乐传媒领域方面，在经济景气度较低的情况下有较高的配置价值。十九大报告在文化领域强调“坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛”。

在文化繁荣大趋势和走出去的大方向下，也强调要培育和践行社会主义核心价值观，加强互联网内容建设，营造清朗网络空间，文化内容从野蛮生长到规范化发展的转变趋势将延续。

综合来看，互联网领域、大健康领域、先进制造领域和文化娱乐领域均可作为投资者配置股权产品的重点领域。

在 TMT 产业领域，物联网和人工智能的落地应用依旧是投资热点；大健康领域，生物医药、医疗设备、医疗服务则各有亮点；先进制造领域，产业链升级优化及互联网与实体产业的结合是投资热点；文化娱乐领域，IP 带动的游戏电视领域潮流仍将继续。

在市场赚钱效应日益减少的大环境下，虽然股权产品周期长，但在国家战略和高额的市场平均投资回报的指引下，各细分领域股权产品依旧拥有较高的配置价值。