汇腾投资张维：做交易心术不正是要亏钱的十年磨一剑

摘要：十年磨一剑，期货市场上如果没有真金白银持续十年以上的交易经验，都不能算得上是有盈利基础。一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观，说的也是要把一切用平常的心态去看待和对待。

人物介绍

“汇腾趋势”半年左右的时间收获94%收益，其基金经理张维有十年以上的证券、期货实盘操作经验，先后在中山大学、清华大学进修投资和实盘交易特训，师从国内十余名有着十五年以上的著名证券期货操盘手，对国内各行各业产业分布情况耳熟能详，先后考察和调研过一千多个企业和上百个工业城市，常年受邀担任国内金融论坛主讲嘉宾，常年受邀在新浪财经、和讯财经、哈佛商业评论、新经济杂志等媒体发表评论文章。

访谈全文

1、资管网：介绍一下您的学业和风投、证券、期货从业经历。

张维：我主学金融学专业，工作后先后在清华大学、中山大学研修证券期货投资和管理学专业，主要从事证券、期货投资工作，2008年后担任过风险基金管理机构投资总监、副总经理等职务，2013年创办私募基金至今，有十五年的实盘交易和管理经验，应该是国内极少在金融业同时从事过股票、期货、股权投资的私募基金经理。

2、资管网：汇腾趋势成立至今，半年左右的时间收获94%收益，您是抓住了哪些机会，如何操作？

张维：“汇腾趋势“是一个主观趋势策略，主要是在油脂、豆粕等农产品品种上获得较多，主要是基于宏观、商品基本面，再结合十几年来交易形成的市场经验进行操作的。在基本面上我们与几大研究机构有很深的合作，这样可以把握基本方向，在交易执行上准确地把握了买点和卖点，所以本产品的回撤也比较小。

3、资管网：您所选择的品种之间有何联系？

张维：选择的产品没有必然的联系，主要还是根据我们研究的结果，然后结合市场进行交易的。

4、您在品种的选择上有什么标准吗？

张维：选择品种上首先选择自己非常熟悉的品种，基本面是要了解得非常透的。

5、资管网：如何平衡收益风险，在面对风险时如何控制？

张维：对于收益风险的平衡通常要取决于资金的属性和盈利目标的设定，如果是产品募集的资金，首先产品都有预警和平仓线，那么在一个有限的波动空间里，你只能将收益控制在相应的区间里，通常就是仓位控制。假如这个资金是自己的或者资金方不在乎回撤甚至允许大幅亏损，那么操作起来就可以放开来做，可以将收益目标设定得高一些，其实风险收益比是没有科学的指标，资金的属性和收益预期的高低决定了操作的策略。

6、资管网：您认为模型的盈利基础是什么？

张维：十年磨一剑，期货市场上如果没有真金白银持续十年以上的交易经验，都不能算得上是有盈利基础，期货市场的盈利模型也没有固定的，即使是量化交易也出现过很多亏损清盘的现象，所谓模式其实就是在市场上经历了血雨腥风，久经杀场所形成的对基本面和市场面的判断力，包括交易盘感，用孙子兵法的话来说就是“胜可知而不可为”。

7、资管网：您如何对基本面进行研究？

张维：基本面研究不能只看报告，要去走访，记得当年我们做鸡蛋期货，我和王向洋老师一起讨论鸡蛋期货，我是带着王老师去广东农科院的粤禽公司调研，那年冬天禽流感很严重，我提出去北方养鸡的区域走访，广州有一些做期货的朋友，觉得冷又觉得禽流感有风险不想去，后来我就一个人去了，亲自拜访了很多家养鸡户，这些农民兄弟非常热情的，什么都跟我们聊，大家聊着聊着就做了朋友，甚至他们还向我请教行情，我们相互之间交流观点，这些一线的东西才是基本面最有用的东西。你亲身看到了蛋鸡养殖的现状，了解到他们的感受，知道了当时最一线的信息，这才是最有用的基本面。

8、资管网：您如何看待基本面和技术面二者的关系？

张维：基本面是定大方向的，把基本面研究清楚，你应该知道未来较长的时间大方向是什么，不至于犯方向性的错误，技术面其实是反应当前交易对手的市场行为的，主要用来判断买点即买卖时机的。

9、资管网：简述一下您一天的工作流程。

张维：我每天早上起来第一件事情是阅读，阅读一下当天国内外发生了些什么事，然后要看外盘的收市情况，基本上开盘和收盘是比较重要的，我都要静下来看的，即使没有交易也要看。下午或周末有时间会去打球，做一些户外运动对于交易来说还是非常有意义的。

10、资管网：从业这几年对自己过往的交易认知有怎样的颠覆（否定）？

张维：最大的认知就是心态，这些年来，我发现只要你心态急燥、贪婪、或者有其他心术不正的思想你大概率是要亏钱的，我们做这一行的，我觉得做到最后如果你能够稳定赚钱，那么你一定是一个好人，修炼到家的好人。为什么这样说呢，因为如果你急燥、贪婪、有坏心眼，你就要亏钱，要想不亏钱就得逼着自己彻底改掉这些坏毛病，久而久之你就发现慢慢变成了一个心态平和、知足常乐、与为为善的人，再加上多年交易的经验，你就可以稳定的赚钱了。就像金刚经里的四句偈是这样说的：一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观，说的也是要用平常的心态去看待一切。

11、资管网：面对市场的波动，您会有怎样的反应？

张维：波动越大越是很好的事情，没有波动哪来的交易机会，所以波动本身就是一种常态。

12、您的产品策略有不同逻辑，能否具体讲讲您的投资逻辑？

张维：其实也很简单，如果是基金产品的钱，就根据预警线、平仓线、回撤做相对应的收益就是了，还是前面所说的，资金属性和收益预期决定投资策略。做私募和个人投资者不同，不同之处主要在于个人投资者可以随心所欲地做，私募基金要讲品牌、排名次，很多知名的私募其实就是一战成名后发展起来的，所以对于自有资金我们允许一些大回撤高风险的做法，甚至是做好完全亏损的打算，这样才有可能去博取排名帮助公司发展。当然这种做法在产品上是不可以这样做的，因为产品是投资者的钱，不允许也不能去冒这样的风险。所以要根据资金属性来制定策略和逻辑应用。

13、资管网：您的交易方法最大的特征是什么？

张维：孙子兵法当中有几句话是这样讲的：胜可知而不可为，可胜者攻也，不可胜者守也，守则有余，攻则不足，善守者藏于九地之下，守攻者动于九天之上，故能自保而全胜也……，这大概是我最大的特征。

14、资管网：入行多年经历过最大的亏损是在哪一次？在亏损中总结了哪些经验教训？

张维：大概是在十年前，那一次先是赚了大钱，后来在金融危机中爆了仓，亏得几乎倾家荡产，生不如死。经过那几次起起伏伏，从天堂到地狱般的感觉，我总结起来最大的经验教训还是心态修养的问题，大多数亏大钱的原因，还是心态坏了，想博大的，心里想着暴富，总与市场做对等等，如前所说只有心态修炼好了，才是控制风险的核心和本质。

15、资管网：这些年交易过程中遇到了哪些瓶颈，如何应对？

张维：做到将风险控制在较小范围内的同时赚取超额收益。

16、资管网：交易至今可以分为哪几个大的节点，这几个节点各发生了什么事？

张维：主要的节点其实还是经历的那几次大赚大亏，特别是爆仓那几次，给了我很深刻的教训，那可真是血的教训，有些东西不刻骨痛心是很难提高觉悟的，有时候可能还不止一次这样经历才可以让你成熟稳健，而是几次这样的经历，才让一个人走向稳重。

17、资管网：最近让你感觉压力比较大的事情是什么？

张维：做了私募基金，其实就像西方奉行的信托责任，客户买入你的基金，就是将资产托付给你，感觉压力比较大的其实是对客户的责任，时刻要为客户着想，不能辜负别人的信任。其实如果是亏了自己的钱反倒没什么压力，但是亏了别人的钱压力是非常大的。

18、资管网：在交易心态与个人性格方面，时间带给您最大的改变是什么？

张维：十年麿一剑，久经杀场所形成的交易经验、盘感、市场嗅觉，更要的是心态的修炼。

19、资管网：你是如何根据波动率情况选取入场时点？

张维：通常是一个波动周期的末端作为进场时机。

20、资管网：对近期螺纹钢淡季大涨随后大跌有何看法？

张维：基本面说起来很比较复杂，有供给侧的因素，又有需求变化的因素，但是这样波动其时提供了很多交易机会。