【电台】华宇国信：PPP的推广将从粗放型向精细型转变华宇国信《PPP百科电台》第九十期！"

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本期节目重点：

PPP的推广将从粗放型向精细型转变

从长期来看,监管趋严是向“收益共享、风险共担”的真PPP模式转变,这有助于项目的成功运营,降低投资人的担忧。PPP市场遭遇强监管将会促使推广PPP的思路转变,在这一背景下,监管层也在酝酿推动更多元的PPP项目开展资产证券化。

从已经发行的PPP资产证券化项目来看,均是以收益权作为基础资产,但监管层并不希望将资产证券化的项目局限在这一范围中,希望推动多元化的项目类型。而近日财政部金融司副司长董德刚也提出要针对发行人的不同类型,分类推动PPP项目资产证券化。

从基础资产看,PPP项目公司的收费收益权,以及项目公司股东的股权收益权,都能带来持续稳定的现金流,契合资产证券化基础资产特征,均可开展资产证券化。在水务、热力、燃气、高速公路等行业,已有以收费收益权为基础资产开展资产证券化的案例。

PPP项目公司以收费收益权开展资产证券化,实质是将未来收入提前变现,实现项目再融资,降低项目总体融资成本。PPP项目公司股东以股权收益权开展资产证券化,能够盘活存量资产,回笼部分现金,实现轻资产运作的目的。因此未来应该针对发行人不同类型和定位,分别设置发行条件和标准,对股权和收益权的变化实施比例控制。