美联储加息中国怎会按兵不动？央行5个基点小幅"加息" 券商中国微信号：quanshangcn"

今日国内外资本市场都把目光聚焦在加息问题上。美国打出“加息+减税”组合拳之后，全球金融市场也被搅动得跌宕起伏。

先是美国：

今天凌晨，美联储毫无悬念地宣布加息25基点，并预计明年将加息两到三次。同时，国会参众两院共和党人达成最终的原则性税改协议，将推动下调企业税至21%。

再看全球：

美联储加息之后，全球央行开始了同步加息过程。反应最快的就是香港金管局。今早8点，香港金管局就宣布，上调基准利率25个基点至1.75%。事实上，从今年下半年开始，全球多个央行已经开始收紧货币政策。韩国、英国、加拿大、捷克、墨西哥、土耳其几国都在2017年开启加息步伐。

重点在国内：

中国央行的动作是将逆回购和MLF利率小幅上调5个基点。一是上调公开市场利率，分别上调公开市场7天、28天期逆回购中标利率至2.5%、2.8%；二是上调隔夜、七天和一个月常备借贷便利(SLF)利率各5个BP至3.35%、3.50%和3.85%。如何理解央行的动作？（注：本文提到的中国加息，指的都是央行上调公开市场操作利率）

1中国央行动作才是今天重点

为什么国内央行只加5个基点？外界普遍认为这更是一个象征性信号。需要强调的是，今年以来，央行的三次“加息”都是“跟随式加息”。那么面对明年美联储预期中的三次加息，国内放宽货币条件的空间将越来来小了。

在甩出一个温柔的、5个BP的“加息”表态之后，央妈还立马给出了两个“甜枣”：

1、一个是央行直接将人民币对美元中间价上涨218点，报6.6033。这也是一个表态，很任性很直白的表态——5个基点虽然少，但是汇率真的不是问题哦！

2、另外一个是流动性——超量投放的一年期MLF。今天，央行超量投放了2880亿元的一年期MLF，在对冲本月剩余的1870亿元后，净投放1010亿元，创下9月份以来的最高值。要知道现在一年期的MLF，算上今天加的5个基点，才3.25%，而市场化资金比这个高出太多了，一年期国债利率都快4%，一年期银行间拆放利率Shibor已经到5.4%了。

价格是上涨了5个基点，但是净投放了1010亿元，创下了阶段性新高，即便是3.25%的一年期MLF价格，也远低于市场价格，相当于“加息式”放水，完全可以抵消逆回购和SLF利率5个基点的上调。看来，央行表态的最后一句话，银行系统跨年、跨春节流动性供应是有保障的，绝对不是白说的。

为什么只加5个基点？来看看机构观点：

中金公司：

央行象征性跟随加息，意在稳定而非收紧。加息主要是稳增长、去杠杆、防风险等综合目标的综合考虑，并非意于推高市场利率，缩小市场利率和政策利率之间的差异。

中信证券：

此次提高政策利率，不仅仅是货币市场供求平衡的表现，也是向市场传达公开市场利率会保持一定弹性的信息，未来政策利率的调整将会更加灵活。

统计来看，今年央行的三次加息，基本都是跟随式加息。

第一次

2016年12月，美联储加息后，国内公开市场第一次“加息”，即上调公开市场操作利率，是在2月初。

2月3日，2017年2月3日，中国人民银行将7天期逆回购利率从2.25%上调至2.35%，14天从2.4%上调至2.5%，28天从2.55%调至2.65%；同时，将隔夜SLF利率从2.75%上调至3.1%，7天SLF利率从3.25%上调至3.35%，1个月SLF利率从3.6%上调至3.7%。

第二次

今年3月16日凌晨，美联储将联邦基金利率上调25BP加息之后，中国央行数小时后立即跟进。

3月16日，中国人民银行上调7天、14天、28天期逆回购操作中标利率(OMO)10个基点，同时6个月、1年期中期借贷便利中标利率（MLF）也分别上调10个基点。

第三次

2017年12月14日凌晨，美联储再次将联邦基金利率上调25BP，中国央行数小时后立即跟进。

12月14日，今天上午，央行上调公开市场利率，分别上调公开市场7天、28天期逆回购中标利率至2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，为今年3月来首次。同时，上调隔夜、七天和一个月常备借贷便利(SLF)利率各5个BP至3.35%、3.50%和3.85%。

明年，美联储还有三次加息机会，国内要不要跟？我们来看看，中国人民银行研究局首席经济学家马骏在今天的表态，也能看出端倪。

马骏的观点如下：

今天央行公开市场操作的利率上行幅度仅5个基点仍小于市场预期，其信号意义大于实质意义，对市场影响有限。利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行，可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意，特别是警告海外做空力量，央行随时有准备应对的措施。6月份美联储加息后没动，是考虑了当时债市波动的因素。现在宏观条件具备，公开市场操作利率上行一些可缩小其与市场利率之间的利差，修复市场扭曲，减少不公平套利。实际上，5个基点的幅度还是小了点，有条件的话还应该加大纠偏的力度。

显然，如果美国持续复苏，加上欧元区和日本的量化宽松政策加速退出倾向不断强化，全球主要发达国家的货币政策的一致性将越来越强，直接使得人民币对美元面临较大的贬值压力。如果不跟随，海外做空力量反而将强化。

华泰证券李超也有类似观点，在他看来，中国央行选择跟随加息是出于国际收支的考量，美国货币政策回归正常化的趋势较为清晰，我国货币政策被动收紧的趋势也较为清晰。

2全球股市债市大宗商品表现如何1、全球股市仅美股一枝独秀。

受美国达成最终税改协议的消息推动，美国股市开盘上涨，并不断扩大涨幅，道指一度涨逾150点，但是尾盘有所回落，最终道指收报24585.43点。