【投教】债券投资者权益保护教育专项活动：债券典型风险案例（四风险提示：市场有风险

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本公众号资讯作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本投资建议可以取代自己的判断。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

编者按：

近日，中国证监会组织开展债券投资者权益保护教育专项活动，向广大中小投资者开展债券知识普及和风险揭示工作。近年来，债券违约风险事件逐渐多发，侵害了中小投资者的合法权益。本期，小编为大家讲述公司债券违约及处置的典型案例，使投资者了解债券投资风险，提高风险防范意识。

H公司公募债券违约及处置案例

风险事件回顾

行业下滑导致现金枯竭，通过转让资产让渡股份筹集偿付资金。

发行人及债券基本情况

H公司于2011年12月发行“11H01/02”，发行金额28亿元，债券期限5年（附第3年末投资者回售选择权），无担保，由R证券有限责任公司承销并担任受托管理人。发行时L信用评级有限公司给予的主体及债项评级均为AAA。2012年1月，“11H01/02”在交易所上市交易。

H公司是一家从事风电设备制造行业的上市公司。“11H01/02”发行后，风电设备行业由于产能过剩、竞争加剧、下游风电场开发速度放缓等原因进入调整期，行业内的大多数企业均出现了业绩下滑的情形。

风险暴露过程及处置情况

2012年9月

L信用评级公司将发行人主体评级和债项评级均下调至AA+，评级展望为负面。

2014年4月

H公司发布2013年年度报告，当年产生巨额亏损34.46亿元。

2014年5月

由于连续两年亏损，“11H01/02”于5月起暂停上市。

2014年9月

L信用评级公司9月下调其债项及主体评级至A。

2014年11月

L信用评级公司11月再次下调其债项及主体评级至BBB。

2014年12月

根据募集说明书约定，本期债券应于2014年12月实施回售，并于12月X日完成回售兑付。根据投资者的申报，此次回售金额达25.6亿元。

此前，由于长期处于资金紧张状态，H公司的经营风险及公司债券违约风险不断加大，多次在信息披露文件中表明公司不确定是否能按期足额进行回售兑付。

后续，H公司通过外部意向投资人收购公司部分应收款，公司用资本公积金转增股本并由发起人股东让渡予意向投资人的方式，筹集到此次回售所需资金，回售风险得以化解。

投资小贴士

关注信息披露，不可掉以轻心。

信息披露是投资者了解公司经营情况、财务状况和偿债风险最重要的渠道和来源。早在2012年9月，“11H01/02”的评级已发生下调，2014年发布的年报进一步反映了企业生产经营的重大不利变化，回售实施前的信息披露文件也多次揭示了回售存在的风险。对相关信息披露保持关注能够让投资者及时获取重要信息，合理研判投资风险。

目前交易所债券市场的信息披露文件主要通过交易所官网披露，分为两大类。

第一类是定期报告，包括年度报告和半年度报告，通常在每年的4月末和8月末披露，能够较为全面的反映发行人报告期的主要经营成果、资产状况和风险情况。

第二类是临时报告，目前有关法规和规则要求发行人及时披露可能影响其偿债能力或债券价格的重大事项。两类报告都有较为明确的格式准则，一般能够涵盖影响债券价格和投资决策的重要信息。

在“11H01/02”的案例中，评级公司的评级报告和发行人的信息披露公告先后披露了影响发行人偿债能力的重要事项及其财务上的影响，能够起到及时揭示风险的作用。对信息披露保持密切关注既是对自身投资行为的负责，也是规避违约风险的关键所在。

本文根据中国证监会公布的案例整理

债券投资者权益保护教育专项活动：债券典型风险案例（一）

债券投资者权益保护教育专项活动：债券典型风险案例（二）

债券投资者权益保护教育专项活动：债券典型风险案例（三）

免责声明

百川众学平台由上交所倾力打造，旨在打造投资者教育精品的集中展示平台，所选编的作品不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。百川众学平台力求本栏目的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。

百川众学

上交所投教官网

来源：上交所投教百川众学

免责声明

本公众号资讯由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本投资建议的途径为本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的投资建议均为非法，我公司不承担任何法律责任。本公众号资讯基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改公众号资讯中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求公众号资讯内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。

如何关注

①复制“lxqyyyb”，在“添加朋友”中粘贴搜索号码关注。

②点击微信右上角的“+”，会出现“添加朋友”，进入“查找公众号”，输入"lxqyyyb"，即可找到。

联讯证券清远营业部

联讯证券清远营业部以规范经营为前提，锐意创新，设有咨询电话专线、网络在线咨询、每日实时视频解盘。打造清远市最有影响力的股民学校品牌，坚持每周举办一次股民学校，为投资都分析股市热点及大盘走势，让客户感受“财富联讯，服务贴心”。清远营业部拥有高素质的专业化营销团队，坚持以客户需求分析为基础，依托公司总部强大的研发优势和专业技能，为客户提供个性化、专业化的全方位的投资咨询和金融理财服务。秉承联讯证券“诚信、规范、创新、和谐”的企业文化，践行“营销、客服、咨询、IT”四位一体的贴心金融理财服务理念，竭诚为广大投资者服务，帮助客户实现资产保值、增值，携手并进，共创未来！

联系地址：广东省清远市人民二路23号卓越大厦7楼

咨询电话：0763-3666000 委托电话：95564 网址：www.lxsec.com