60岁的冯小刚，救得了华谊兄弟吗？编辑：小V 来源：证券时报、

《60岁的冯小刚，救得了华谊兄弟吗？》是由傻大方资讯为您编辑整理的，希望能对您有所帮助。健康摘要：原创 2017-12-21 赵十一叶檀财经叶檀财经文/赵十一贾跃亭因平安证券、华福证券的两桩案件，被法院列为“老赖”。 12月13日，纽约时报以《中国毁誉参半的科技巨头上了“老赖”黑名单》为题，讲述了贾跃亭从事业风光到债务缠身的情况……丢人都丢到国外去了。许多人... 。

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编辑：小V

来源：证券时报、一财网、投资家网等

《战狼2》之后，挺久没有让人热议的国产影片了，《芳华》成为了其中之一。

近期，冯小刚的新片《芳华》成为热门话题，包括小编父母在内的一大批中年人罕见地选择走进电影院，回忆属于他们的青春年华。

而对于股民来说，他们可能会则更关注与冯小刚“深度绑定”的华谊兄弟股价的走势。细心点的还会发现，华谊兄弟被浙江省证监局出具了警示函…

12月20日晚，华谊兄弟公告称，近日收到中国证监会浙江局下发的警示函，警示事由为：

华谊兄弟未能对2015年合并报表范围内两家子公司的收入来源进行及时、完整地披露，直至2017年10月26日才对上述事项进行补充说明和披露，公司总经理兼副董事长王忠磊对此负有主要责任。

华谊兄弟股价走势

说到这件事，就不得不提到这两家公司，里面可是大有文章。

2015年，华谊兄弟先后收购了两家公司：东阳浩瀚与东阳美拉。

2015年10月22日，华谊兄弟以7.56亿元、超100倍溢价收购东阳浩瀚70%股权，所涉及对赌人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫共6人。颇受争议的是，这家公司的主营收入一部分来源于明星股东的个人收入。

公开资料显示，2016年度，东阳浩瀚承诺的业绩目标不低于人民币1.04亿元，而该公司最终实现净利润为1.01亿元，看来李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫以及公司总经理刘韬需要自掏腰包补上未达到的300万业绩承诺。

怪不得之前就有分析称，冯绍峰烂片不断，杨颖拍抠图剧很可能是对赌协议惹祸。

资本人冯小刚的“大戏”

东阳美拉则与导演冯小刚渊源颇深…

冯小刚是华谊兄弟的主要股东和核心人员，华谊兄弟上市后，冯小刚通过华谊兄弟赚了好几亿，也许是尝到了甜头，他在2015年做了一个空壳公司，就是这个东阳美拉。公司成立不到一百天，华谊兄弟就斥资10.5亿元收购了这家公司70%的股权，至此，华谊兄弟和冯小刚“捆绑”得更紧了。

公开资料显示，美拉传媒成立于2015年9月2日，注册资本为500万元，其中冯小刚出资350万，持有东阳美拉99%的股权。

这桩收购也是有条件的，冯小刚作出了5年业绩承诺，其中2016年度承诺的业绩目标为税后净利润不低于人民币1亿元。（每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。）

若未能完成该目标，冯小刚将以现金补足差额

。

这是华谊兄弟的创新，冯小刚还不是首创，首创是冯小刚的好友张国立。在此之前，他就将一家核心资产是他自己的公司出售给华谊兄弟，拿了2.5亿元。

这就像打开了潘多拉魔盒，好多明星都要把自己当做核心资产卖给上市公司，后来证监会叫停了这种做法。

总之，签了对赌协议后冯小刚更敬业了，也更在乎票房。

冯小刚为了《我不是潘金莲》排片微博呛声王健林，曾被质疑是“着急了，怕完不成业绩，才上演这一出大戏。”而且，冯小刚在卖公司之前，其实已经休息好几年了，但是从他签对赌协议的那年起，他又变成了“劳模”，保持着一年一部电影的节奏。

根据协议，2017年度东阳美拉的净利润要达到1.15亿元才“合格”。但2017年上半年，东阳美拉的净利润仅为2748.1万元，只能靠《芳华》最后一拼了。

前些年，冯小刚在微博上说，拍得太累太辛苦了，华谊兄弟的高管还安慰他。他如此高产，是因为业绩承诺的驱赶？还是自我存在感下的主动出击？不得而知。

但在业内看来，明星的个人收入装入子公司中，再出售给上市公司，这一做法是将明星收入资本化。

易凯资本创始人王冉曾撰文表示：“对影视公司来说，本来的成本不仅不再是成本，而是变成了收入，这一进一出，亏的转为盈利，盈利的变成赚疯。对这些大牌艺人或者导演来说，付出了一两年的劳动拿回了六到十年的钱，虽然后面还会有一些绑定的义务，但那些都是未来，眼前的利益先装进兜再说。玩儿得更生猛的，甚至可以如法炮制同时和不止一家公司合作，也从不止一个地方拿到市盈率的倍数。”

但这种做法的风险在于，承诺期过后，双方无法继续捆绑，公司就成了真的空壳。影视公司的核心是影视作品，核心又是明星、导演，凭什么让老板们拿那么多？这只是有钱大家赚而已。

而参与“对赌”的明星、导演无一例外都是对资本做了妥协，想赚更多的钱。同时，明星又是一个风险很高的职业，假若出现负面新闻，很可能一夕之间身价大跳水，影视公司收购明星持股公司所花的钱，自然就打水漂了。

玩脱的华谊兄弟？

对于这两年一直没太出优质内容的华谊兄弟来说，《芳华》也许是一剂强心针。不过，仅凭一两部高票房影片想要回到从前的高业绩增长也是相当的困难，财报显示，华谊兄弟今年前三季度实现扣非后归属母公司净利润1.2亿元，同比下降70%。其中，公司收入增速最快的是品牌授权和实景娱乐。

作为中国创业板“现象级”龙头股，曾被马云追捧的明星股，华谊兄弟这两年似乎遭遇到了中年危机。业绩下滑，股价下跌，与自己的千亿市值目标渐行渐远。

2013年是华谊电影事业的巅峰。《十二生肖》、《西游降魔篇》、《大明猩》、《忠烈杨家将》、《海啸奇迹》、《控制》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》等8部。除《海啸奇迹》之外，7部影片总票房为31.2亿。

2014年，华谊兄弟的电影事业出现断崖式下跌。

业绩也被光线传媒反超

“主要影片”票房还不到9.9亿。而光线传媒投资发行的12部影片总票房达31.4亿，相当于华谊兄弟的三倍。

2015年登陆资本市场后，王中军不再满足于电影票房带来的成绩，而是开始更加激进的多元化产业布局，他要构建包含影视、游戏、体育等领域完整的影视产业新生态。

此后，华谊兄弟就淡出了影视圈一哥的位置，专注于投资。

2010年，华谊兄弟以1.48亿元的价格购得手机游戏厂商掌趣科技22%的股权，成为其第二大股东。投资掌趣科技为华谊兄弟带来了超高的资本收益，7年间，华谊兄弟通过减持掌趣科技股票累计套现接近20亿元。

2015年11月，华谊兄弟投资19亿元成为英雄互娱的第二大股东，持股占比20%。此时的华谊兄弟已经不再是单纯的电影公司，更像是穿着电影外衣的投资型平台公司。

2016年底，华谊兄弟副董事长、CEO王中磊曾在给员工的公开信中表示：“今年无论是单片票房还是市场占有率都有明显退步”。受电影业务表现不及预期拖累，华谊兄弟影视娱乐板块整体业绩较去年同比下滑。

公司2016年财报显示，尽管公司2016年归属于上市公司股东净利润同比下降了17.21%，净利润为8.08亿。

但实际上，华谊兄弟2016年的扣非净利润为-4018万元。也就是说，华谊当年的主营业务是亏损的，是靠“卖股权”得来的，全靠出售掌趣科技的股票。

时至今日，华谊兄弟共抛售掌趣科技股票21次，套现24.74亿元，手中所持掌趣科技股份仅剩0.42%，距离清仓仅一步之遥。这个存钱罐，马上也要见了底了。

而1958年出生的冯小刚，马上就要60岁了。作为市值200多亿的大公司，华谊还能指望冯小刚多久呢？