九州证券近日发布的2019年财务报告显示 ， 2020年4月1日 ， 该公司董事、副总经理张学政因个人原因辞职 。 日前有消息称他已入职博时资本（即博时基金旗下子公司）担任副总经理 。 中证协官网显示 ， 张学政已于4月16日办理了离职登记 。


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作为国内"首家PE系券商" ， 九州证券发展离不开控股股东九鼎集团的支持 ， 但近几年来九鼎集团陷入经营困境 ， 不断出售旗下资产 。 在此动荡的形势下 ， 九州证券经历了易主山东高速未果、踩雷被暂停部分资格等艰难时刻 ， 2019年更是缩减资本金、降低财务杠杆 ， 在证券行业以净资本为王的背景下 ， 该公司发展更为不易 。
曾经"意气风发"
2015年7月 ， 张学政在九州证券的高管资格被证监会核准 ， 正式开启九州证券职业生涯 。 近五年来 ， 张学政历任九州证券COO、副总经理兼九州期货董事长职务 。
据悉 ， 张学政在分管九州证券经纪业务期间 ， 带领团队研发出核心产品"经纪宝" ， 在证券经纪人领域成功实现弯道超车 ， 证券经纪人数量一度跃居行业第二 。 截至2019年12月31日 ， 九州证券经纪人所带来的客户资产量超过该公司经纪业务总量的60% 。
张学政在担任九州期货董事长期间 ， 组建场外商品期权的专业团队 ， 以农产品和贵金属为突破口 ， 于2016年在大连商品交易所组织的"保险+期货"创新试点项目申报评审中 ， 成为唯一一家通过证券公司复制期权进行再保险的入围项目 。
2015年前后 ， 正是九鼎系意气风发之时 ， 已经完成新三板挂牌的九鼎集团不断扩张 ， 达到千亿市值 ， 版图横跨证券、保险、期货、公募基金、互联网金融等诸多领域 ， 是一个名副其实的金控平台 。
在这个背景下 ， 张学政从九鼎集团奔赴九州证券任职 ， 可见是抱着做强做大的信念 。
好景不长 ， 随着监管转向 ， 九鼎集团战略由扩张进入收缩 ， 经营出现困境 ， 高额负债下 ， 九鼎集团开始频繁处置旗下资产 ， 中捷保险经纪、富通保险股权先后被出售 。 有消息称 ， 2018年2月 ， 九州证券与山东高速集团签署增资协议 ， 约定后者认购九州证券新增股份7.9亿股 ， 然而 ， 该笔投资事项并未有后续进展 ， 原因未明 。
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进行"瘦身"
就九州证券而言 ， 近年来经历资管计划踩雷、业绩持续下滑、净资本下滑等 ， 呈现出"风雨飘摇"之态势 。
2018年7月 ， 九州证券资管踩雷"金银岛"事件 ， 被监管采取暂停开展新的资管业务6个月 ， 元气大损 ， 2019年全年资管业务手续费收入同比上一年度减少近四成 。
2019年 ， 九州证券配合业务战略转型 ， 缩减资本金规模的同时 ， 降低整体财务杠杆倍数 ， 金融资产投资规模从98.54亿元下降到54.3亿元 ， 债务融资规模从67.44亿元下降到30.21亿元 ， 财务杠杆倍数从2.97倍下降到1.91倍 。
此外 ， 九州证券也在"瘦身" ， 谋求出售九州期货 ， 并且已在2019年4月对其减资2000万 。 若缺失一项业务牌照 ， 亦会对该公司业务发展产生掣肘 。
资料显示 ， 截至2019年12月31日 ， 九州证券融资负债中 ， 持有剩余期限三个月以内的短期负债13.86亿元 ， 占比45.88%；剩余期限三个月至一年的短期负债16.35亿元 ， 占比54.12% ， 负债比例依然偏高 。

来源：(中金网)

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