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_本文原题：突遭沽空机构“杀人鲸”突袭 ， 飞鹤发澄清公告 ， 银行存款超148亿
离去年被沽空机构GMT做空仅7月余的时间 ， 近日中国飞鹤再遭资本做空 ， 只是这次的沽空机构是有“杀人鲸”之称的Blue Orca 。 7月8日早间 ， Blue Orca发布了一份对飞鹤的沽空报告 ， 质疑其盈利能力 ， 并表示“飞鹤的故事更像此前爆雷的
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Wirecard和瑞幸咖啡” ， 每股估值也只值5.67港元 。 当日港股开盘后 ， 飞鹤股价直线跳水 ， 一度跌超8% ， 超百亿市值瞬间蒸发 。 对此 ， 飞鹤称Blue Orca指控不准确且有误导性 ， 并发布“2020年上半年的业绩盈喜表示期内营收预计录得40%以上的大幅增长”予以强烈反击 ， 资本市场信心得以提振 。
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飞鹤再发澄清公告
7月9日早上 ， 就昨日Blue Orca Capital（杀人鲸资本）发出的做空报告 ， 中国飞鹤（06186.HK）发布澄清公告 ， 进行逐一回应 。 公司董事会认为 ， 该报告中的相关指控毫无事实根据或为失实陈述 。
对于被指“通过未披露关联方物流公司的收入夸大”的质疑 ， 飞鹤表示：克东瑞信达物流有限公司是公司的物流服务供应商之一 ， 2017-2019年瑞信达提供的物流服务分别占公司物流总费用的约29.0%、22.6%及19.2% 。 同期 ， 由工厂仓库到分仓仓库间的物流服务占瑞信达提供的物流服务总金额的96.6%、97.8%及97.9% ， 由工厂仓库到经销商的物流服务占瑞信达提供的物流服务总金额的3.4%、2.2%及2.1% 。 飞鹤称：“公司仅对直接送往经销商部分的产品于交货时确认收入 ， 由工厂仓库往各分仓仓库之间的物流属于调拨 ， 因而不会确认收入 。 ”
对于“夸大收入”以及“调低数十亿美元运营费用”的指控 ， 飞鹤引用尼尔森、商务部以及弗若斯特沙利文的数据来印证公司市场份额 。 飞鹤表示 ， 截至2019年6月30日 ， 集团共计拥有5422名全职员工 ， 做空报告中所称的50000多名人员应该是包含了经销商和终端零售店的所有市场服务人员所得出的数字 。
短时间内再度做空飞鹤
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2003年 ， 非典来袭 ， 飞鹤渠道模式从原来的大经销商变成扁平化的一级经销模式 ， 还在美国纳斯达克上市 。 当时的飞鹤还只是一家东北地方企业 ， 利润和盈利增长并不突出 。 2013年 ， 飞鹤在美国退市 ， 私有化成功 ， 之后就启动“开挂”模式 。
上次的做空 ， GMT质疑飞鹤短时间内的异军突起 ， 也不明白公司如何在短时间内转型成功并在中国婴幼儿奶粉品牌中脱颖而出 。 但GMT并没拿出什么实质性证据 ， 因此只是建议投资者规避这只股票 。 不过 ， 投资者完全没有理会GMT的警示 ， 依旧看好飞鹤 。 2019年11月21日飞鹤收盘价为6.103元/股 ， 11月25日恢复交易后达到6.855元/股 ， 股价依旧平稳上涨 。
跟GMT相比 ， 这次的Blue Orca明显是有备而来 。 Blue Orca在报告中列出9个疑点 ， 把GMT之前的质疑细化到多报婴幼儿配方奶粉收入、少报十亿元的运营成本、多报资本支出、夸大盈利能力等具体财务条目上 。 虽然比上次的做空报告更加详细充实 ， 但飞鹤的股价依旧和上次一样“坚挺” 。 7月8日 ， 飞鹤股价上涨7.21%；9日 ， 盘中一度创下18.2元/股的股价新高 ， 不过收盘下跌5% 。
【飞鹤|突遭沽空机构“杀人鲸”突袭，飞鹤发澄清公告，银行存款超148亿】击碎质疑 ， 银行存款超148亿
对于公司的现金状况 ， 飞鹤公布了银行存款余额超过1亿元的账户明细 。 澄清公告显示 ， 截至今年6月30日 ， 飞鹤银行存款余额超过148.69亿元 ， 表明“公司的现金状况良好” 。分页标题
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飞鹤表示相关指控是杀人鲸资本的意见 ， 其利益未必与股东相符一致 ， 认为杀人鲸有可能蓄意打击公司及管理层信心 ， 损害公司声誉 。
去年以来 ， 中国乳业公司频繁成为做空机构的瞄准对象 ， 这次做空飞鹤的杀人鲸资本 ， 此前曾做空总部位于湖南长沙、占据中国羊奶粉市场半壁江山的澳优（01717.HK） 。 去年11月 ， 上市不到10天的飞鹤也被GMT做空 。
乳业专家宋亮认为 ， 过去几年中国三、四线奶粉市场庞大而分散 ， 各地区消费偏好不一 ， 品牌认知薄弱 ， 同时渠道专业地推不足 ， 飞鹤自建地推团队无可厚非 。 “这些年飞鹤业绩持续高增长主要得益于 ， 线上强大品牌塑造 ， 线下专业、高效地推以及产品配方不断升级 。 此次机构做空算是遇到钢板了 。 ”
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标题：飞鹤|突遭沽空机构“杀人鲸”突袭，飞鹤发澄清公告，银行存款超148亿
