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正在推动中国股市上涨的所谓“动物精神” ， 就像其无缘无故地出现一样 ， 也会莫名其妙地消失 。 许多眼光敏锐的交易员都感到迷惑不解 ， 担心股市会重现2015年的暴涨暴跌 。 如今的行情与2015年当然有相似之处 。 这轮反弹的速度过快 ， 成交额随保证金债务一起飙升 ， 繁忙的交投让在线交易平台应接不暇 。
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中国股市目前并没有重现2015年的景象 ， 反倒让人感觉很像2014年 ， 也就是那轮牛市刚刚启动的时候 。 2015年的那轮反弹可以说是央行一手策划的 ， 因为央行在前一年的11月开启了降息周期 。 如今这轮交投热潮则源于政府雄心勃勃的1.4万亿美元“新基建”计划 。
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事实上 ， 中国央行已在6月的公开市场操作中暂停“放水” ， 因为央行担心此前的几轮宽松措施引发了投机性套利交易 ， 也就是投资者借入低息资金 ， 然后将钱投入收益更高的理财产品 。 这一差别至关重要 ， 因为时常宽松的货币环境只会使融资交易的成本更低 ， 而根本不会使资金流入实体经济 。
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眼下 ， 市场仍有相当大的“肚量”和“胃口” 。 2015年 ， 任何一笔首次公开募股(IPO)交易都会吸干流动性 ， 导致大盘指数下挫 。 现在 ， 虽然散户投资者仍对新股趋之若鹜 ， 甘愿为新股在上市首日的暴涨而下注 ， 但新股发行依然受到市场热情接纳 。 这是市场看涨的信号 。
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上行中的股市如果因IPO而下跌 ， 那就是熊市反弹 ， 中国股市现在不属于这种情况 。 另外 ， 不要忘了 ， 世界形势已不同往昔 。 2015年 ， 全世界都在惊讶而警惕地注视着中国大陆股市的戏剧性走势 。 这一次 ， 中国不过是加入了全球流动性大潮——当然 ， 其特殊的投资者基础和市场估值也发挥了作用 。
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撰文：Shuli Ren 编辑：马杰、张雪娇
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来源：(商业周刊中文版)
【】网址：/a/2020/0714/1594697389.html
标题：中国这轮牛市不会重蹈2015年覆辙！
