上半年 ， 股权投资市场进入调整期 。 清科集团最新发布的数据显示 ， 上半年我国股权投资市场投资总额为2669亿元 ， 投资企业2865家 。 从行业来看 ， 投资赛道开始切换 ， 作为传统热点的互联网行业投资有所降温 ， 半导体、5G等数字经济领域和医疗健康则吸引了更多投资者 。 多位投资人表示 ， 大量新产业正在加速催生 ， 变局之下 ， 自主科技创新将孕育新的投资机遇 。
上半年股权投资近2700亿
受多重因素影响 ， 今年上半年我国股权投资市场募资、投资金额相比去年同期出现较大幅度下滑 。 在日前由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会上 ， 清科集团创始人、董事长倪正东介绍 ， 上半年股权投资总金额为2669亿元 ， 同比下降21.5%；投资企业数为2865家 ， 同比下降32.7% 。 整体募资额约为4300亿元人民币 ， 募资基金1069支 ， 募资总额与去年同期相比下降29.5% 。
“近年来行业内募资确实很难 ， 比前几年更困难 。 ”深圳市创新投资集团有限公司总裁左丁坦言 。 在他看来 ， 除了受大环境影响 ， 随着银行、信托、央企、地方平台等机构介入 ， 股权投资市场上原有的资金被分散化 ， 进一步加剧了募资难度 ， 导致专业化、规模化投资的效果难以发挥 。
另一方面 ， 今年IPO退出状况良好 。 据倪正东介绍 ， 今年上半年中国股权投资市场IPO数量856笔 ， 同比上升了86.9% 。
“以前退出环境较差 ， 资本又蜂拥而至 ， 导致市场良莠不齐 。 ”前海股权投资基金（有限合伙）执行合伙人陈文正说 ， 当前退出环境发生极大改善 ， 科创板推出、创业板注册制落地、新三板精选层设立以及A股全面注册制可期 ， 行业正处于良性发展的起点 。
【经济参考报|股权投资变阵 资本转舵医疗半导体】 在今年新募集资金的有限合伙人中 ， 国有控股加上国资参股的资金比例占到了73.4% ， 平均为1.75亿元 ， 而非国资单笔平均出资额仅为1500万元 。
就上市情况而言 ， 今年上半年有168家中企上市 ， 和去年同期相比增长34.3% 。 需要注意的是 ， 在这168家上市企业中 ， 获VC（风险投资）和PE（私募股权投资）支持的企业有118家 ， 占比70% 。 “VC和PE对于上市公司的渗透率创造历史新高 ， 这也表明VC/PE对于科创企业、创业企业帮助巨大 。 ”倪正东表示 。
医疗半导体成新蓝海
从行业来看 ， 上半年赛道切换特征明显 ， 半导体、生物技术、医疗健康成为最受关注的行业 。 上半年共有18家半导体企业上市 ， 排名第一 。 科创板则更青睐生物技术、医疗健康 ， 共有11家企业在该板块上市 。 境外上市的企业行业中 ， 生物技术、医疗健康领域企业同样名列前茅 。
“当很多人还沉醉在互联网时代 ， 认为互联网是投资行业大‘粮仓’的时候 ， IPO数据已经显示出巨大的变化 。 ”倪正东直言 ， 过去20年 ， 互联网是中国创造高估值创业企业最多的行业 。 但从今年开始 ， 未来十年之内 ， 以半导体、医疗健康为代表的科创产业 ， 创造上市公司的速度、创造财富的速度、创造百亿元市值公司的速度均要超过互联网 。
产业的变化同样带来了投资方向的变化 。 据倪正东介绍 ， 今年上半年投资金额最多的PE在半导体行业投资超过466亿元 ， 相比去年同期上升了366%；医疗健康行业投资金额366亿元 ， 与去年同期相比上升22.9%；IT互联网行业的投资案例则同比下降20%至25% 。
“我们认为 ， 半导体设计、制造和封测行业的国内厂商能借助数字产业的契机发展壮大 ， 基础软件国内供应商有望快速构建自己的生态 。 ”左丁表示 ， “尤其是半导体行业 ， 我国虽是全球最大的芯片应用市场 ， 但自给率不高 ， 随着国内物联网、人工智能和5G等庞大应用市场需求的释放 ， 以及国内相关政策的支持 ， 会把外部压力转化为动力 ， 内部自给率有望快速提升 ， 行业将迎来一波难得的发展机遇 。 ”分页标题#e#
陈文正则将目光投向5G产业 。 据他介绍 ， 前海股权投资基金与中国电信、中国互联网基金共同发起成立了5G产业基金 ， 以行业和地域来推进管理规模、扩大投资组合 ， 并赋予平台协同支持 。 前海基金在长三角、山东片区也发起设立了基金 ， 以直投和投基金相结合的模式 ， 共同推动当地和周边区域股权投资的发展 。
还有多位投资人指出 ， 疫情将数字产业的应用场景展现在普通人面前 ， 快速增长的数字经济前景喜人 。 在他们看来 ， 公有云、工业互联网、智能设备等基础设施以及数字模式下的新消费、新零售均有着广阔的投资前景 。
变局中蕴藏投资机遇
“当前 ， 整个投资行业都在经历大的调整 ， 包括产业更新的调整、经济周期的调整以及国际周期的调整 。 ”倪正东表示 ， 与此前不同的是 ， 中国股权投资还面临着一个尚未达成平衡的全球新周期 ， 这也是近20年来最大的“变局” 。
在大部分投资人眼中 ， 变局之中蕴藏着投资机遇 ， 不少机构在热门领域加快了投资步伐 。
招商资本首席执行官、董事张日忠表示 ， 投资的行业在发生巨变 ， 以前重点是互联网 ， 现在是半导体和医疗健康 ， 但在变局之中仍有不变的因素 。 “科技发展推动社会变革的趋势不会变 ， 因为这是客观的发展规律 。 面对外部困难的环境 ， 国人创造能力依然保持较强的水平 。 疫情催生了很多产业 ， 科技和消费更加紧密地结合在一起 。 外部压力将成为进一步推动自主创新的动力 。 ”
张日忠表示 ， 无论是“大而强”还是“小而富” ， PE机构都要做好资产配置 ， 选好自己的赛道 。 他建议 ， 对于“大而强”的机构 ， 坚持多赛道走路 ， 一方面投资一部分现金流比较好的重资产类 ， 另外选择一部分未来发展潜力会比较好的高新经济 ， 将轻资产和重资产结合 。 对于“小而富”的机构 ， 则应该集中资源挑选好赛道以应对剧变 。
建信信托首席投资官王业强表示 ， 目前建信信托正着力打造三大基金 ， 分别布局国企改革、科创以及行业龙头领域 ， 目前国企改革基金和科创基金已经分别达到50亿元 ， 而行业龙头基金则依靠央企搭建的平台 ， 对进入央企产业链、供应链的各类初创、成熟期企业进行投资 。

来源：(经济参考报)

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标题：经济参考报|股权投资变阵 资本转舵医疗半导体