25天，2份问询函，名品世家酒业连锁股份有限公司（以下简称“名品世家”）（835961）的间接上市之路倍显艰辛。近日，名品世家、宝德股份共同发布公告针对此前创业板问询函一事进行披露。此次股权转让可谓一波三折，尽管距离名品世家首次发布意向合作书已过去25天，但却接连收到深交所下发的两份问询函。对此，界面采访人员以电话方式采访名品世家董秘办获知，此次股权转让仅是意想合作，能否真正促成合作，仍需要看宝德股份是否能给出犹豫创新板的条件。
界面采访人员梳理资料发现，在接触宝德股份之前，名品世家曾频繁与海银系接触，但最终却无疾而终。在两次动作的背后，难掩名品世家急于借壳上市的急迫之心。对此，业内人士指出，此次双方收购可谓各有所图，名品世家为上市，而宝德股份则相中了大热的白酒板。但双方合作非是强强联合，而更像是相互取暖，虽然名品世家间接登陆了资本市场，但后续的发展前景仍将面临很大的不确定性因素。
一波三折
从名品世家发布意向合作书至今，此次股权转让经历近一个月时间。但此期间，名品世家及受让方宝德股份却已收到深交所两份问询函，这也为此次股权转让增添了些许波折。

文章图片
名品世家在《关于公司收购方西安宝德自动化股份有限公司对深圳证券交易所关注函回复概述公告》中，针对企业自身经营范围以及经营模式进一步阐述。
“此次与宝德股份的合作仅是意想合作，是否能够真正促成合作，仍需看宝德股份是否能够提供优于优选层的条件。”对于此次股权转让，界面采访人员以电话方式采访了名品世家董秘办获知。
据界面采访人员整理资料发现，宝德股份与名品世家自然人股东陈明辉、周长英、陈志兰和邱文杰于2020年7月16日签署了《股权转让意向协议》。宝德股份拟以支付现金方式收购名品世家不低于52.96%的股份。并且，名品世家还承诺将积极与名品世家的其他股东沟通，争取促成将名品世家100%股权转让给宝德股份。

文章图片
对此，业内人士指出，以目前宝德股份业绩以及现状来看，急需一个优质标注入，以挽颓势，因此此次重组对于宝德股份而言较为利好，唯一需要担心的便是资金问题。
据公开资料显示，按照最新市场信息，名品世家于2016年3月2日在新三板挂牌，截至2020年7月17日总市值41.41亿元，标的资产52.96%股权对应市值21.93亿元。然而，根据宝德股份今年一季度业绩报告显示，公司货币资金2.71亿元、流动资产3.52亿元。因此，如何解决资金问题，也成为摆在宝德股份面前的一道高墙。
针对股份转让的资金来源，深交所也下发问询函进行关注。对此，宝德股份在回复函中表示，本次交易拟收购名品世家不低于52.96%的股份，在实施交割过程中，交易对价款的支付将根据市场惯例结合业绩承诺实现情况予以分期支付。截至2020年一季度末，公司货币资金2.71亿元。公司将通过包括但不限于分阶段申请股东贷款、并购贷款和（或）后续非公开发行股票募集资金等各种方式筹集资金。通过上述资金安排，公司具备分期支付本次交易股权转让对价款的能力。
间接上市
在此次拟与宝德股份牵手的背后，凸显出了名品世家急于间接上市的急迫之心，以及对资本的渴望。
对此，有接近名品世家的业内人士对界面采访人员表示，如若与宝德股份收购工作完成后，名品世家届时将由宝德股份全资控股，从而间接实现上市计划。
界面采访人员梳理发现，名品世家自2016年在新三板上市，并经过近5年发展有意进一步冲击新三板优选层。根据公开数据显示，名品世家2014财年-2019财年实现营业收入分别为0.84亿元、2.08亿元、6.09亿元、6.62亿元、7.56亿元、8.43亿元；归属于上市公司的净利润分别为185.88万元、0.22亿元、0.31亿元、0.39亿元、0.4亿元、0.52亿元；活动产生的现金流量净额为923.93万元、501.98万元、-0.39亿元、-0.51亿元、-0.65亿元、0.36亿元。分页标题#e#
其中，面向品牌运营商的直销订货平台2018年和2019年下单总金额分别为8.21亿元和9.02亿元；面向消费者的名品Q酒商城2018年与2019年下单金额分别为254万元、5200万元。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬指出，对于名品世家业绩而言，可以说是中规中矩，整体发展较为顺畅。名品世家作为酒类连锁店，具有一定的投资价值。但名品世家目前的体量并不大，如果被宝德股份收购，便也实现了间接上市。完成上市后，近年来，白酒行业利好的生存环境还是存在的，因此双方各取所需。但目前双方并没有进一步确认股权转让事宜，也意味着其中存在一定的分歧。
此次与宝德股份合作，除可以实现间接上市外，名品世家也瞄准了宝德股份背后的资本资源。无独有偶，这并非是名品世家首次展看中资本大佬背后的资源网。就在于宝德股份签署意向合作书前不久，名品世家也曾一度与“海银系”旗下企业频繁接触。在种种动作之下，名品世家有意借其他上市公司背后资本，已成为司马昭之心。
“此次收购宝德股份与此前的‘海银系’有部分相似，主要在于背后的优质股东客户，这对名品世家开展业务是非常有帮助的。”名品世家董秘办向界面采访人员指出。
据界面采访人员了解，今年6月初，名品世家曾筹划与合作方上海五牛投资控股有限公司洽谈收购公司股权事项。获知该事件后，界面采访人员曾从名品世家独家获悉，该收购仍在洽谈之中，目前并未敲定，仍存不确定性。主要原因在于疫情影响了洽谈进程，以及名品世家有意先通过新三板精选层后，再进一步推进并购。然而，最终该谈判却以失败告终。
难兄难弟
此次受让方宝德股份与名品世家的合作在业内看来是各取所需，白酒营销专家蔡学飞向采访人员指出，此次双方收购可谓各有所图，名品世家为上市，而宝德股份则相中了大热的白酒板。
若此次收购成功后，未来名品世家前路也并非坦途，名品世家也不得不考虑宝德股份面临退市以及市场分化竞争加剧等问题。
宝德股份虽是一家上市公司，但对于名品世家而言，并非是优质资本。根据公开资料显示，宝德股份2018财年、2019财年分别实现营业收入为4.18亿元、1.25亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为-5.76亿元、-3.87亿元。因此，按照相关规定，若2020财年仍延续亏损态势，则将面临退市风险。
尽管宝德股份收购名品世家后，通过合并报表能够进一步缓解资金压力，但以名品世家2018财年、2019财年分别实现营业收入7.56亿元、8.43亿元，以及归母净利润4034.76万元、5234.91万元而言，可谓杯水车薪。尤其是自上市以来，名品世家营收也正逐渐呈现收窄趋势。界面采访人员整理资料发现，2016财年至2019财年，名品世家营收增幅分别为193.11%、8.67%、14.25%、11.41%。
对此，朱丹蓬进一步向界面采访人员指出，若收购成功，宝德股份能够提振业绩，而名品世家则染指资本市场。但关键问题在于，两者并非强强联合，更有一丝相互取暖的以为在其中。因此虽然名品世家间接登陆了资本市场，但后续发展前景仍将面临很大的不确定性因素。
除宝德股份面临退市风险外，由于今年年初新冠疫情影响，白酒渠道“马太效应”加剧，从而使得行业竞争加剧。
在电商平台第一梯队中，华致酒行、1919、酒仙网、酒便利等业绩均优于名品世家。其中，华致酒行2017财年至2019财年分别实现营收为24.07亿元、27.21亿元、37.38亿元；归属于上市公司的净利润为2.03亿元、2.25亿元、3.19亿元。在市场竞争逐步加剧下，市场份额被头部渠道商股份，使得未来名品世家的发展之路备受坎坷。
另外，根据公开资料显示，目前名品世家所使用的酒品验真终端机系统主要是针对市场上价值相对较高或品牌较大的酒类产品，如茅台、五粮液等，并未涵盖所有的在销酒品类。
【 名品|25天收到两份问询函名品世家“间接上市”仍有较大不确定性】对此，业内人士指出，酒品验真终端机系统仅覆盖名优白酒，因此在其他区域性白酒以及部分中小企业白酒领域则存在一定缺陷。纵观近年来行业发展，拼实力、渠道力、品牌力，名品世家均落后于第一梯队的华致酒行、1919及酒仙网等。随着行业内竞争加剧，尽管未来名品世家有望间接登陆资本市场，但仍难突破目前市场竞争环境，因此未来若无法进一步开拓市场，提高自身品牌力，名品世家终难得到较大突破。分页标题#e#

来源：(ZAKER生活)

【】网址：/a/2020/0821/kd445564.html

标题： 名品|25天收到两份问询函名品世家“间接上市”仍有较大不确定性