炸了！两名融资客户爆仓被强平，亏完还倒欠千亿券商1.9个亿！( 二 ) 中国基金报莫飞狂热的两融杠

不过也有业内人士透露，很多融资爆仓的事件在追讨无果后进入诉讼程序，若融资客户无力还债，则可能会造成踩雷券商的直接坏账损失及信用减值。而信用减值则会直接拖累券商当年的业绩情况。
过去几年，不少券商频频爆出两融业务暴雷而惨遭信用减值，其业绩也出现了明显的拖累，两融也成为券商重要业务风险点之一。
1月20日晚间，上市券商方正证券披露公告称，计提信用减值损失2.03亿元减少公司2020年度合并报表净利润1.71亿元，在融出资金项中， 2020年12月计提融出资金减值准备并确认信用减值损失108.49万元。同日，国元证券也披露减值报告称，因融出资金、股权质押等事项，计提信用减值准备4.9亿元。
有券商分析师指出，证券公司作为融出方参与相应股票质押回购的，应当切实防范因融入方履行业绩承诺股份补偿协议可能产生的风险。从趋势上看，未来券商开展融资类业务，尤其是股权质押回购业务时，是否具有良好的信用风险防控能力和较高净资本支持下的风险承受能力，都直接反映融资类业务的核心竞争实力。
两融业务明显增厚收入
券商热衷“猛加杠杆”
不过，虽然两融业务出现了风险事件，但对于多数券商而言，两融业务依然是增厚收入的重要来源。
从去年三季度的情况来看， 40家上市券商去年前三季度利息净收入达401.6亿元，同比增加25% ，其中，国泰君安以45.17亿元的利息净收入排名居首；其次是海通证券，前三季度利息净收入为35.43亿元；第三是中国银河，前三季度利息净收入为31.5亿元。此外，前三季度利息净收入超20亿元的券商还有广发证券、申万宏源、国信证券、招商证券。
与此同时，还有券商大力发展两融事项。 2020年，东方财富大规模发行可转债从而支持子公司东方财富证券业务运营，包括已发行的73亿元可转债，以及获得深交所受理的158亿元可转债。
东方财富表示，其发行的可转债拟募集资金将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，支持其业务发展，增强其抗风险能力；在可转债转股后按照相关监管要求用于补充东方财富证券的资本金，以扩展业务规模，优化业务结构，提高其综合竞争力。
具体来看，将不超过65亿元投入信用交易业务，扩大融资融券业务规模；将不超过5亿元用于扩大证券投资业务规模；拟投入不超过3亿元增资全资子公司东方财富创新资本，以补充其资本金和营运资金，增强其市场竞争力与风险抵抗能力。
1月19日，东方财富公布子公司东财证券2020年度未经审计非合并财务报表， 2020年东财证券营收45.95亿元，同比增长77.12% ，净利润28.94亿元，同比增104.14% 。从具体业务来看，手续费及佣金与信用业务是公司营收最主要贡献力量，二者合计贡献营收的92.55% ，分别占比为65.13%、27.42% 。公司自营业务贡献较小，收入占比为6.24% 。
同时，由于政策利好、行业快速发展等因素影响，不少证券公司频频还通过融资、借款等方式加大了杠杆，不少资金也流向了融资融券等资本中介业务。
据不完全统计， 1月中旬，已有近40家券商披露了2020年新增借款情况（新增借款超过上年末净资产的20%或40%触发信披标准）。其中，中信证券、华西证券、申万宏源、天风证券、国信证券、财通证券、国联证券、财信证券等8家券商2020年累计新增借款1787.84亿元，其中有两家券商新增借款额更是均超上年末净资产的100% 。
而据采访人员此前统计显示， 2020年，券商融资补血疯狂，有14家上市券商在2020年内实施了定增、配股，实际融资金额达1067.36亿元，占当年定增配股总融资规模的12.05%；超16家券商发行过短期融资券总额超过200亿元。从资金用途看，也有不少资金用于两融等信用中介业务，重资产运营模式成普遍趋势。
某中型券商经纪业务相关负责人表示，证券公司盈利模式正发生深刻变革，从过去的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。
“上市融资以及股权、债权再融资等通道能够帮助证券公司，尤其是中小机构快速提升资本金实力，应对市场风险和业务增长需求。传统的资本中介业务也会随着市场两融的规模放大而放大，加上投行跟投要求以及新业务开展，都需要市场资金注入，重资产模式发展业务、提升市场地位正在成为行业的共识。 ”上述中型券商相关负责人表示。