159亿定增告吹，天齐锂业圈钱失败？( 二 ) 报道|消费界导读：“一个头脑

SQM成立于上世纪60年代，由智利前总统皮诺切特的女婿庞塞（Ponce）家族通过Pampa公司控制。
2016年，天齐锂业想通过“竞购股权+购买股票和期权”的方式获得SQM的控制权。
但由于各种原因，庞塞家族反悔了，终止了该交易。此时，天齐锂业已购买了SQM公司2.1%的B类股权。
2018年，事情出现了转机， SQM公司第二大股东加拿大萨斯喀彻温钾肥公司需要出售其32%的股份。
天齐锂业抓住契机，斥巨资40.66亿美元（约259亿人民币），收购了SQM23.77%股权，加上此前B类股，合计持有SQM25.86%股权。
这场被业界人士称为“蛇吞象”收购，显然是加杠杆行为。
要知道，当时天齐锂业的总资产不过187.15亿元，要完成这笔交易不得不向外界借款25亿美元左右，将面临巨大的还本付息压力。
天齐锂业称，这项交易共筹款42亿美元，包括自有资金约7亿美元（自有资金占比仅为16.7%）、境外金融机构筹资10亿美元、银团贷款25亿美元。
如果市场行情好，锂价持续走高，天齐锂业这种加杠杆行为也许可行。
不幸的是，遇上去杠杆和新能源车的低迷，锂价连续走低，差点将天齐锂业推向退市的道路。
很快，收购引发的债务危机也体现在天齐锂业的2019年中期财务报表上。
2019年上半年， SQM净利润为7000万美元，同比下跌47.5% ，主要原因是锂产品价格走低。
同时，天齐锂业净利润1.93亿元，同比下降85.23% ，同期财务费用增加10.1亿元，涨幅超6倍。
某财务人员称“天齐锂业的还款利率超过6% ，属于高利率，公司利润仅够还息，还未计算本金。 ”
截至目前，天齐锂业仍受债务缠身的困扰，业绩虽有上涨，但始终难以cover债务。
根据新时代证券保守估计，在天齐锂业业绩持续保持高增长、锂价保持不变或者上涨、新能源汽车继续利好的情况下， 2023年可还清债务，实现正收益。
两三年还很长，会发生什么谁也不好说，投资者们显然不会买账。
但如果大金主IGO的入场，天齐锂业的情况可能会有所转机。

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▲IGO方案

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·IGO入局，能否化解危机？·
IGOLimited（原名：IndependenceGroupNL）是一家澳大利亚勘探和采矿公司。
根据2020年12月天齐锂业的公告显示， IGO将携14亿美元现金入场。
这场博弈得失如何？
天齐锂业付出的代价：
第一，泰利森25%股权；
泰利森位于澳洲，是目前全球最大的固体锂矿拥有者及供应商，拥有全球储量最大、品质最好的锂辉石矿格林布什矿（Greenbushes）
2012年，天齐锂业募集了约38.76亿元收购了泰利森，成为泰利森控制方。
第二，泰利森矿产的优先供应权；
第三，奎纳纳4.8万吨氢氧化锂项目49%的股权。
奎纳纳是天齐锂业全资子公司，拥有最优质的矿山资源。
天齐锂业得到的是：
第一， 14亿美元现金；
其中， 12亿用来还贷款， 2亿用于奎纳纳提锂工厂的建设。
也就是说，还12亿美元本息后，加上银行的展期，天齐锂业就能渡过目前的债务违约危机。
第二，保持了泰利森控制权；
第三，引入澳洲本土企业IGO加快盘活奎纳纳。
目前，该方案仍在进行中，需要各方审批（中方、澳方、英国、银行等等），预计在2021年上半年有进展。
成也萧何败萧何，锂矿资源天齐锂业最大的价值，也是它最大的风险。
澳大利亚矿山Greenbush所有权风险大。
泰利森的Greenbush矿以最高矿石品位和最低的采选成本，天齐锂业提供了最低成本的锂精矿， 270美元/吨的锂精矿使得天齐锂业的碳酸锂生产成本只有每吨3.6万元。
天齐锂业通过泰利森51%的股权包销了Greenbush的51%的产能，为9741万吨。
天齐锂业曾与泰利森签署过《分销协议》与《供货协议》等协议，如果天齐锂业在日常采购锂精矿过程中延迟支付货款的累计金额较大、逾期时间较长且未能及时补救，则可能造成违约。
违约的后果就是天齐锂业将失去Greenbush的使用权。
而数据显示，截至2020年4月28日，天齐锂业应付泰利森锂精矿货款逾期金额合计为7849.58万美元。目前来说，填补这部分缺口迫在眉睫。