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前几天 ， 易方达研究总监冯波的基金超额发售 ， 霸占了金融人的朋友圈 。 冯波在内部发言中指出：港股在板块和估值方面有较大优势 ， 看好港股互联网、消费行业、服务行业的发展 。
港股市场从年初开始 ， 累计涨幅10.2% ， 斜率让人乍舌 。 龙头基金和机构集中看好港股潜力 ， 预示着港股在2021年将迎来新的空间 。 在这样的背景下 ， 内地资本该如何进入港股市场？最佳入口之一：港股通 。
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截止日前 ， 港股通2021年的交易日实现每天净买入 ， 累计净流入超2055.81亿港元 。
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这个经常被投资大佬们挂在嘴边的互联互通 ， 究竟如何影响着大家手中的公司的呢？2021 ， 港股通会带来什么新的机遇和真金？
【资金|南下资金破纪录！如何挖掘港股通的投资机会？】本文将带领大家一起从看懂港股通 ， 从历史的政策 ， 抓住现在的价值机遇 。
一、解析陆港通
互联互通是全球首创的资本市场双向开放模式 ， 于2014年11月起正式开通 。
作为A股和港股之间的通道 。 这六年来 ， 陆港通机制逐渐走向成熟和包容 ， 交易规模持续增长 。 越来越多的投资者选择通过该渠道投资两地市场 ， A股和港股市场流动性双双提升 。
2020年 ， 沪市港股通累计成交29546.43亿 ， 深市港股通买卖总额达25534.40亿元 。 受益于2020年的行情 ， 2020年的买卖总额相较2019年翻倍 。
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1）陆港通和港股通究竟是什么？
在全文开始前 ， 先给大家简单科普陆股通和港股通究竟是什么？
A股和港股在陆港通开创之前 ， 是两个独立的市场 。 中间没有交集 ， 更无法互相交易 。
陆港通相当于在A股市场和港股市场之间打通了双向隧道 。 A股投资者无需在香港注册就可以投资港股 ， 港股投资者无需在内地注册就可以投资A股 。
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陆股通：香港投资者投资内地上市公司 。 香港资金向北去内地 ， 也称为北向资金 。
港股通：内地投资者投资香港上市公司 。 内地资金向南去香港 ， 也称为南向资金 。
简单来说 ， 就是买哪里 ， 就通哪里 。
作为全球首创的资本市场融合模式 ， 互联互通将A股和港股几乎融为一体 。
然而 ， 众所周知 ， A股和港股的上市标准不同 。 为了保障投资者的资金安全 ， 交易所给能通过这条隧道的投资者设立了一定门槛 。
批准通过这条隧道的投资者有：
1）机构投资者：大家常提在嘴边的大户、大资金 ， 其中包括公募、私募、保险、社保等机构 。
2）个人投资者：拥有资金和证券账户余额不低于50万元（不包括融资融券） 。
想要通过这条隧道需要对资本市场有一定的了解和认知 。 这些较高质量的投资者 ， 是港股市场的增量资金提供者 。
2）港股通的纳入标准
身为全球首创的双向交易模式 ， 能进入隧道的公司资质也需要够硬 。
A股市场分成了上海交易所和深圳交易所两地 ， 两个交易所都与港交所签定了互联互通的机制 。 因此 ， 从细节来看 ， 互联互通一共有两条双向通道 ， 分别是沪港通和深港通 。
恒生综合指数是港股通纳入的主要评判标准 ， 除恒生指数外 ， 港股通2020年也开始接纳生物科技公司 。
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沪港通和深港通的纳入规则大致一致 ， 但深市港股通准入门槛会更低 ， 深市港股通会接纳恒生指数市值大于50亿港元的小型股指数成分股 。
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也就是说 ， 纳入沪港通的港股通公司肯定可以被深港通接纳 。 因此 ， 深市港股通公司数量要大于沪市港股通 。
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截至日前 ， 香港交易所上市公司总数为2540 ， 其中主板上市公司为2172家 ， 创业板指为368家 。 能通过陆港通的H股公司数量约达到市场总量的12.8%-19.6% 。分页标题#e#
3）港股通会如何影响纳入公司？
对于港股投资者来说 ， 如何把握港股通带来的投资机会呢？这里可以分为两个时间点 ， 一个是纳入前 ， 一个是纳入后 。
a.纳入前：恒生指数公布成分股 ， 到生效日之间会有一段时间 ， 这段时间市场将会预期公司会拥有更高的曝光度和流动性 。 因此公司 ， 尤其是基本面优质的公司会拥有更高的超额收益 。
根据下图 ， 在宣布纳入恒指后（港股通的先决条件） ， 会拥有6-7%的超额收益；若被剔除恒指 ， 公司股价也会相应下跌 。
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b.纳入后：公司在加入港股通隧道后 ， 它就可以同时被A股和港股投资者同时交易 。 下图是九毛九在纳入港股通之后持股图 ， 随着港股通的持股提升 ， 九毛九的股价也应声提升 。
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总而言之 ， 港股通会使得纳入港股通的公司遭遇价值”重估“的机遇 ， 幅度要根据公司质地、市场情绪和买卖时点而决定 。
二、2020互联互通总结1、高频数据总结：港股通日益重要a.历年数据
根据历史流入 ， 港股通累计流入在2016年自2018年一直高于陆港通 ， 2019年的流入情况分布不均 。 自2020年开始 ， 港股通累计流持续创新高 ， 超越陆股通 。
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2020年 ， 流入港股通的南向资金全年净流入达7000亿 ， 是陆股通北向资金的3倍之多 。
将数据变成年化数据后可以清晰发现 ， 2020港股通期间买入总额成倍数上涨 。 2020年相较2019年直接翻倍 ， 从13653.80亿上涨至30901.04亿 。 证明了2020年 ， 港股市场对A股投资者的吸引力 。
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b.机构情况
公募基金作为港股通的主要参与者之一 ， 2020年数量和发行规模在数据上实现了翻倍 。
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根据数据显示 ， 2020年初 ， 可通过沪深港通的公募基金发行规模为6189.1亿元 ， 年底以翻3倍至20912亿；而公募基金数量从年初的739只翻倍至年底1572只 。 这样的数据 ， 无一不显示出2020年港股通在机构心目中的地位 。 随着基金数量的增加 ， 港股通也会变得愈来愈活跃 。
c.活跃公司
2020年7月27日 ， 恒生指数正式推出恒生科技指数 ， 该指数会追踪31只在香港上市的最大科技公司 ， 也成为港版“Nasdaq指数” 。 根据数据显示 ， 这31只个股总市值按到14.7万亿港元 ， 占港股总市值超过30% 。 2020年恒生科技指数推出后 ， 有助于吸引内地资金的追踪和配置 。
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新经济的热潮也在港股通中体现 。 腾讯、美团、中芯国际荣登前三 。 这些新经济公司在过去中国经济转型快速发展期间累计成果 ， 获得巨大的红利 。 但这些标的在A股较为稀缺 ， 随着港股的发展和政策的布局 ， 越来越多的境内投资者开始通过港股通增持这类新经济公司 。
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2）2020最新政策
港交所前任EO李小加曾表示 ， 香港金融市场想继续繁荣下去：要拓宽沪深港通的投资范围 ， 接纳更多的二次上市的优质企业和未实现盈利的生物科技公司纳入港股通的投资范围 。
a.同股不同权
同股不同权是指一家公司内挥发性最少两类股份 ， 包括普通股和特权股 。 这两类股份的投票权并不相同 ， 特权股每股可投至多10票 ， 而普通股仅可投1票 。
这种机制适用于快速发展的公司（科技类、技术类） ， 帮助创始人在多轮融资中依然保有公司的决策权 。 然而 ， 过去的港交所并不接纳同股不同权的公司 ， 导致大量优质公司赴美上市 ， 其中就包括204年的阿里 。
港交所紧随时代改革：2018年4月 ， 小米成为港股首个同股不同权的上市企业；2019年8月 ， 同股不同权企业被纳入港股通的交易范畴 ， 其中就包括小米和美团 。
然而 ， 二次上市企业尚未被港股通接纳 。 今年2020年5月18日 ， 恒生指数公司决定将同股不同权的二次上市公司纳入恒生指数 ， 并与6月份撤除同股不同权成分股10%的限制 。分页标题#e#
此举大力拥抱在当前环境下大规模回港的中概股们 ， 例如阿里巴巴 ， 网易 ， 京东等优质企业 。 恒生指数作为港股通的主要纳入条件 ， 二次上市公司的纳入或将迎来曙光 。
b.生物科技B类股
2020年11月27日 ， 未盈利的18A章生物科技类公司（B类）被宣布纳入港股通 。
18A章指的是在一定条件下 ， 允许未有收入且未有利润的生物科技公司上市 。 该条款对需要巨额烧钱的18A公司来说是重大利好 ， 而2020年的11月份 ， 这类公司将被允许纳入港股通 。
这一次的政策协定意味着 ， 港股通的覆盖范围和特色化进一步深化 。 不仅仅只有龙头企业会受到港股通投资者的关注 ， 还有这些尚未盈利的生物科技类的特色企业 。
康方生物-B(09926)在生物科技的B类公司纳入港股通后实现市值翻倍 。
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三、2021互联互通展望
2020年的互联互通向投资者展示了北水对港股的热爱 ， 那么在2021年 ， 港股投资者该如何抓住不断壮大的的港股通带来的机遇呢？
1）纳入前机遇：事件型a）重要时间表
前文提到 ， 纳入恒指是成为港股通公司的重要标准 。 因此 ， 每年恒指纳入的宣布期将直接影响到港股通的名单 。 在这段时间内 ， 会出现事件驱动的超额收益（α） 。 这里的α主要来自于 ， 在标的被纳入港股通后流动性会显著提升（大陆投资者可进行买卖） 。
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2021年恒生综合指数季度调整时间
b.港股通标的预测
恒指的实施日期每年大致相同 ， 但每年纳入的公司却大有不同 。
3月份的恒指纳入 ， 投资者需重点关注2021港股上市名单以及2020年已上市但暂未被纳入恒指的优质公司 。 （12月至3月达标的公司）
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2021年 ， 港股IPO市场将会迎来又一波新经济板块的上市潮 。 本身质地优秀的公司 ， 若市值及流通量均满足恒指要求及可被纳入 。 因此在上市阶段 ， 投资者可根据此项预期超额收益 。
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c.港交所政策
港交所政策会实时更新 ， 在陆港通扩容成为持续过程的背景下 。 关注实时变换的政策 ， 可帮助港股投资者最有效的理解最核心的事件机遇 。 在这里 ， 研究君推荐大家关注港交所公众号 ， 该公众号会实时更新港交所的重要讯息及新闻 。
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2）纳入后机遇：交易型
事件型机遇来自纳入前和纳入后的的流动性差异；交易型则看重南向资金更偏爱哪一个板块或公司 ， 净流入越高则该公司的市场 。
高频交易数据的变化是抓住交易型机遇的重点 。 港股通数据可以直观市场情绪 ， 抓住市场动态 。
行业方面也是值得“抄作业”的高频数据 ， 受美国制裁风波影响 ， 本周电信服务和信息技术是南向资金的首选买入行业 。
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或许有人会提问 ， 这么多数据 ， 从哪里看最方便？富途研究每周都会为投资者提供互联互通一周回顾 ， 其中就会指出本周重点事件及交易数据的流向 。
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四、观点总结
随着越来越多的机构投资者和优质公司的纳入 ， 展望2021 ， 互联互通的重要性将迎来升级 。
港股投资者将有望从纳入港股通的事件型机遇中获得超额收益 ， 或者通过交易型机遇找寻到优质公司的绝地反击 。 香港未来会是新经济、生物科技类等特色板块的融资中心 。 受益于中国新经济板块的崛起 ， 港股、创业板、科创板将会收纳越来越多的优质公司 。
来源：(富途牛牛)
【】网址：/a/2021/0123/kd631889.html
标题：资金|南下资金破纪录！如何挖掘港股通的投资机会？
