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【上海证券报|注册制试点催生市场新生态 有助于转变市场的投资理念】来自证监会的数据统计显示 ， 2020全年共有396只新股相继登陆沪深市场 ， 募资近4700亿元 ， 上市企业数量和募资总额均创近10年新高 。 重组上市方面 ， 2020年仅有6家完成借壳上市 。 这也意味着 ， 2020年新股上市与重组上市呈现出冰火两重天的态势 。
相对于2019年9家企业完成重组上市 ， 2020年下滑幅度达到33% 。 与2015年的34家相比 ， 简直有天壤之别 。 完成重组上市案例的持续减少 ， 个中并非没有原因 。
并购重组曾是资本市场的热门题材 。 沪深股市一度出现过单个交易日有超过200家上市公司停牌的奇特现象 ， 其中绝大多数都是由于筹划重大事项 ， 背后基本上都剑指并购重组 。 个中原因主要由于在核准制背景下 ， 企业上市过程冗长 ， 且上会审核过程中也存在太多的不确定性 。 企业走IPO渠道上市 ， 不仅面临着巨大的时间成本 ， 一旦被否 ， 要么重新提交IPO申请 ， 要么只有另辟蹊径 ， 通过重组上市 。 一些企业为了达到早日上市的目的 ， 往往会选择走重组上市这条“捷径” 。
重组上市案例大幅减少 ， 显然与资本市场开启注册制试点密切相关 。 注册制试点实行更加包容的上市制度 ， 亏损企业、同股不同权企业、红筹企业等在A股上市已没有障碍 。 事实上 ， 在注册制背景下 ， 企业上市“宽进”的格局已经形成 ， 一些原来只能通过重组上市的企业 ， 如今也能通过IPO渠道实现上市了 。 并且 ， 由于沪深交易所上市委审议通过率高 ， 证监会注册率同样较高 ， 从而使重组上市的吸引力大为降低 。
除了重组上市案例的减少与注册制试点有关外 ， 注册制也改变着资本市场其他多个方面的生态 。 核准制下 ， 上市公司往往被认为是稀缺资源 ， 因而上市公司的“壳”价值不菲 ， 这也是此前众多上市公司每到年底掀起“保壳”大战的根本原因 。 而且 ， 由于容易成为借壳的对象 ， 小盘股也受到市场的追捧 。 但是 ， 在注册制试点后 ， 小盘股不再稀缺 ， 壳价值被贬值 ， 上市公司再掀起“保壳”大战也没有了任何的意义 ， 特别是在监管部门不断完善退市制度的背景下更是如此 。
注册制试点还有助于转变市场的投资理念 。 过去 ， 众多投资者热衷于炒“小”、炒“新”、炒“差” ， 市场投机氛围较为浓厚 。 以信息披露为核心的注册制让更多企业有了上市的机会 ， 挂牌的企业越多 ， 意味着投资者选择的余地越大 。 业绩平平、质地一般的企业将无法吸引资金的关注 ， 而质地较好、成长性不俗的企业将受到青睐 。 此时如果还抱着陈旧的投资观念 ， 注定不会成为赢家 。 客观上 ， 近几年来白马股、成长股涨势如虹 ， 并不断创出历史新高 ， 与注册制开启试点后 ， 市场观念发生转变是分不开的 。 重组上市案例的持续减少 ， 只是市场变化的一个缩影 ， 注册制试点必将催生出市场新生态 。
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标题：上海证券报|注册制试点催生市场新生态 有助于转变市场的投资理念