作为疫情期间支持小微企业、实体经济的重要工具 ， 票据在2020年实现了规模的持续增长 。 上海票据交易所（下称“票交所”）日前公布的数据显示 ， 2020年全年票据市场业务总量148.24万亿元 ， 同比增长12.77% 。

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【票据贴现|票据“年报”透露了什么？利率走势一波三折，这些行业用票增多】利率方面 ， 全年票据转贴现加权平均利率为2.71% ， 同比下降60个基点；贴现利率为2.98% ， 下降47个基点 。 从利率走势来看 ， 票据表现可谓“一波三折” ， 先是年初受疫情影响 ， 票据市场陷入“停滞”；随后 ， 随着复工复产的逐步推进 ， 票据融资在企业复工过程中起到重要支持作用 ， 利率表现渐渐强势 。
但到了年中 ， 受打击空转套利政策影响 ， 票据利率快速上行 ， 此后 ， 整个第三季度 ， 随着市场利率的上行 ， 票据利率跟随上升 ， 并与NCD（同业存单）保持正利差；第四季度 ， 受票据到期量较大、企业贴现意愿下降等因素影响 ， 再加上货币政策定调“不急转弯” ， 资金面整体较为宽松 ， 票据利率再次掉头下行 。
整体而言 ， 票据年利率与货币市场主要利率走势一致 。 票交所称 ， 票据市场利率与货币市场其他利率走势紧密相关；1D票据回购利率与存款类机构质押式回购利率（DR001）相关系数达0.98 ， 7D票据回购利率与DR007相关系数达0.80；3M、6M和12M转贴现利率与同期限的Shibor相关系数分别为0.68、0.80和0.89 。

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另外 ， 在业内人士看来 ， 票据贴现利率也反映了经济形势 。 2020年初以来 ， 为应对突发疫情 ， 央行多措并举降低企业综合融资成本 ， 票据利率降至2008年金融危机以来的低位 ， 下半年随着疫情得到有效管控 ， 经济复苏态势明显 ， 贴现利率在三季度有所回升 ， 反映了经济稳中向好的宏观态势 。
经过前期的波动后 ， 2021年1月 ， 受银行信贷投放开门红效应的影响 ， 跨年之后 ， 票据利率再度转为上行 ， 结束了和同业存单利率的倒挂 ， 同业存单利率则继续回落 。 兴业研究分析师何帆表示 ， 此轮票据利率上行的行情可能延续至1月末 ， 短端资金利率下行后往上向政策利率收敛 ， 可能助推票据利率的进一步上行 。
何帆还称 ， 2月份春节前后 ， 随着票据市场开票量下降 ， 且央行开启春节前流动性投放 ， 票据利率可能以震荡为主；此后在春节后流动性回笼背景下 ， 企业节后开票量或将再度增加 ， 票据利率可能再度上行 。
另从行业用票分析 ， 2020年重点行业用票增势明显 ， 体现了宏观政策导向和产业结构调整 。 具体而言 ， 医药生物、交通运输、仓储和邮政业等抗疫主力行业用票金额分别增长5.13%和6.7% ， 较全行业增速分别高出0.86个和2.43个百分点 。 基础科学研究行业、能源（资源）行业和机械设备行业用票金额同比分别增长12.38%、9.75%和6.42% ， 市场占比均实现稳中有升 。
“行业用票的发展变化体现了票据市场各参与主体在全力抗击疫情、推动复产复工当中的担当和作为；也凸显了票据市场支持基础科学研究 ， 落实绿色发展战略的工作实绩 。 ”票交所表示 。
据悉 ， 疫情期间 ， 为支持企业复产复工 ， 票交所曾出台《关于进一步加强票据业务对新冠肺炎疫情防控工作支持服务的通知》 ， 通过提供特殊服务、启动应急机制、减免相关费用等 ， 支持抗疫工作 ， 助推企业复产复工 。
而在企业各类融资方式当中 ， 票据融资较快恢复到正常水平 。 3月承兑、贴现业务量分别达2.47万亿元和1.81万亿元 ， 较2月疫情高峰期分别增长91.26%和71.14% ， 快速恢复至往年同期水平 。 一季度全市场票据承兑金额和贴现金额同比分别增长12.12%和22.26%；3月末票据承兑余额和贴现余额分别增长10.58%和13.19% 。
展望未来 ， 票交所表示 ， 2021年是“十四五”的开局之年 ， 我国经济将进入新的发展阶段 ， 票据市场面临的政策环境和市场机遇都将有新的变化 。 特别是在供应链金融重要性凸显 ， 政策利好不断的情况下 ， 票据在供应链金融创新发展的过程中大有可为；商业汇票信息披露制度落地、等分化票据项目建设加快推进等也为票据市场、特别是商票市场的发展奠定了更加坚实的基础 。

来源：(第一财经)

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