策划：王慧 冯立启
华宝基金周晶：四大因素助推港股行情火爆 ， 新经济龙头会带来丰厚回报
对于港股市场持续火爆的原因 ， 周晶认为 ， 最大的一个原因是今年以来南下资金的涌入量非常大 ， 但是除了资金量涌入比较大 ， 港股最近上涨还是因为有非常好的基本面支撑 。
首先 ， 过去一两年 ， A股是一个结构性的牛市 ， 美股是一个比较全面性的牛市 ， 但是港股跟美股和A股相比其实落后比较多 ， 同时 ， 港股跟其他的一些主要海外市场相比（包括日本和韩国等） ， 也是基本上没有怎么动过 。 所以从总体上来看 ， 港股目前的估值水平是一个非常合理的水平 ， 相对于A股来说 ， AH股溢价总体还有30%以上 。 所以 ， 从港股的估值来看 ， 是能够继续支持它往上走的 。
同时 ， 港股的盈利面也是比较好的 ， 今年国内GDP增速可以到7.5%以上 ， 这样的话 ， 我们认为港股上市的一些主要指数里面的内资公司 ， 基本上可以做15%到20%左右的盈利增长 ， 这样的盈利增长其实从全球范围来看 ， 也是非常有吸引力的 。
再次 ， 过去两年海外资金流出港股的情况比较严重 ， 但是自去年下半年以来 ， 美元指数在持续走弱 ， 同时今年步入一个新的美国政治周期之后 ， 中美关系相对于过去一两年的动荡将会有比较大的改善空间 ， 所以 ， 总体来看 ， 海外资金也可能因为美元指数的走弱和中美关系的改善 ， 开始逐渐流回香港市场 。
【资金|千亿资金南下疯狂抢筹，港股将迎来大牛市？资深大佬热议港股投资攻略】综上所述 ， 周晶认为 ， 南下资金固然可以短期内促使港股快速上涨一轮 ， 但是中长期来看 ， 港股后面其实还是有机会的 。 所以 ， 不能短暂地说南下资金炒一波之后 ， 港股就又陷入一个长期的熊市 。
当前港股市场中哪些资产最受欢迎？周晶认为 ， 第一类是新经济细分赛道的一些龙头公司；
今年南下资金跟去年相比 ， 更青睐一些低估值的顺周期龙头企业 ， 包括股息率比较高的银行、保险公司；然后还有一些顺周期行业低估值公司 ， 像能源、电信 ， 像以前长期被国内投资者忽视的一些公司 ， 因为今年股指上面有优势 ， 其实最近也很受南下资金的青睐 。
周晶表示 ， 如果是往更长的一个周期来看 ， 当短期资金驱动普遍上涨结束之后 ， 可能从中长期的角度来看 ， 还是一些代表中国经济转型方向的一些新经济的龙头公司会带来更丰厚的回报 。
中金刘刚：港股市场短期有弹性 ， 长期仍有结构性吸引力
刘刚从两个角度分析了近期港股资金面的情况 。 首先 ， 短期看 ， 港股有弹性 。 港股市场成交量相比A股更低 ， 所以等量的海外资金对它影响更大 ， 另外 ， 低估值也是短期内弹性大的一个原因 。
长期看 ， 即便抛开近期南下资金迅猛的流入 ， 港股也有结构性吸引力 。 其实2018年后 ， 港股上市制度改革吸引了更多新经济公司回归港股市场 ， 以及中概股回归 ， 如果不去港股投资 ， 就买不到一些新经济的龙头公司 。 所以 ， 现在港股也成了机构投资者标配的选择 。
他认为 ， 港股最近出现了一个非常有意思的变化 ， 即南下资金和海外资金共振 。 从去年11月份以来 ， 海外资金就连续20周在流入港股市场 ， 对于港股这样的金融体系和开放市场 ， 流动性支撑效果是非常好的 。
最后 ， 他还提到 ， 短期因为资金面包括情绪的驱动 ， 必然会造成一些技术指标略微超买或亢奋的迹象 ， 但这不改变他对港股市场中长期相对积极的看法 。
华安基金倪斌：稀缺性资产和高股息率让港股具备很强吸引力
华安基金倪斌在本次策略会上详细解读了港股近期走牛的原因 ， 他提到 ， 过去几年港股相对欧美市场和A股市场都是相对比较落寞一个市场 ， 表现比较落后 。 今年以来南下资金大举扫货 ， 背后的深层次涵义总体来看是因为基本面 ， 因为港股市场相对来说是一个比较理性的市场 ， 它的上涨一定是因为看到一个盈利的趋势 ， 一个比较明确向上的、确定性的拐点之后 ， 才会有大量的资金去进入 。
虽然南下资金疯狂涌入 ， 但在倪斌看来 ， 从量上看 ， 占比比较高的依然还是一些国际资金 。 一方面 ， 从基本面看 ， 国内疫情防控得力 ， 整个经济的复苏非常明显 ， 然后整个全球的复苏步伐也是比较明确；虽然零星的还是有一些疫情 ， 但是整个趋势是比较确定的 ， 这是一个比较大的基本面 。
第二 ， 资金面看 ， 美元走弱、人民币走强促使国际资本涌入 ， 相对于A股来说 ， 港股在很多的行业甚至是相同公司更具性价比 ， 所以南下资金不断流入 。分页标题#e#
除了基本面和资金面之外 ， 倪斌认为港股吸引力比较大还有以下几个方面 。 一个是它的股息率相对较高 ， 全球大放水、整个负利率债规模持续攀升的状态下 ， 港股中特别是一些金融、银行、保险公司符合长线买入去获取股息率的要求 ， 这是海外资金会去买入的一个很大的原因 。
南下资金里 ， 很多保险资金也是基于同样股息率的需求 ， 配置主要还是集中在金融板块里 。 银行理财打破刚兑以后 ， 他们对于权益资产配置要求上 ， 特别是对波动率会要求比较严格 ， 波动率要比较低 ， 整体的质地比较优良 ， 股息率比较高 ， 在这样的要求下 ， 他们自然而然会选择港股里的高股息率的板块 。
第二 ， 港股的吸引力体现在整个资产的稀缺性上 ， 港股经过这两年 ， 港交所的改革力度比较大 ， 比如允许同股不同权的公司上市 ， 包括一些未盈利的生物公司上市 ， 普通投资者耳熟能详的品牌在A股没有这样的标的 ， 那这样的股票会获得适当的稀缺性溢价 ， 因为稀缺性所以大家会去追逐 。
对于近期部分港股ETF基金高溢价的情况 ， 倪斌提醒投资者 ， 一定保持客观冷静 ， 在二级市场这种持续高溢价情况下买入要承担高风险 。

来源：(腾讯证券)

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