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悦刻创始人汪莹
只用了三年时间 ， 中国电子烟品牌悦刻就成功实现了上市 。
1月22日晚 ， 电子烟品牌悦刻RELX的运营主体雾芯科技(RLX.N)正式在美国纽交所上市 。 雾芯科技股票代码“RLX” ， 开盘当日股价随即暴涨104% ， 直接触发熔断停牌 。 随后 ， 恢复交易的雾芯科技 ， 盘中股价最高涨幅达158% ， 收盘涨145.9% ， 市值达到458亿美元 。

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根据招股书显示 ， 悦刻创始人汪莹和代持的团队股份合计为58.7% ， 折算成市值为269亿美元 。 同时 ， 悦刻的股权设计采取AB股机制 ， 悦刻的管理层投票权高达90% 。
一个月卖出2000万颗烟弹 ， 年营收超20亿
从销售数据上看 ， 悦刻的赚钱能力十分强悍 。
作为电子烟产品 ， 烟杆和烟弹是其主要的核心部件 。 其中烟杆可以重复使用的 ， 而一次性烟弹由于是消耗品且内含尼古丁成分 ， 容易上瘾 ， 消费者需要重复购买 。 因此 ， 电子烟的复购率非常高 ， 这也导致电子烟的用户留存能力同样强大 。
根据招股书的数据 ， 悦刻从2018年至2020年9月30日 ， 共计销售了烟杆1040万套 ， 烟弹20440万颗 。 其中 ， 2020年第三季度 ， 悦刻的烟杆和烟弹的销售数额分别为300万套和6190万颗 。 这就意味着 ， 在业务跑得越来越快之后 ， 悦刻一个月就能卖出超过2000万颗烟弹 。
营收层面 ， 悦刻在2018年、2019年、2020年前三季度的收入分别为1.33亿元、15.49亿元、22.01亿元 ， 增速同样惊人 。 目前 ， 以销售额计算 ， 悦刻在封闭式雾化电子烟的市场份额高达62.6% 。
除此之外 ， 悦刻的盈利能力同样可怕 。 根据披露的数据计算 ， 悦刻产品的毛利率维持在40%左右 。
悦刻在2019年和2020年前三个季度的净利润分别为4775万元、1.09亿元 。 去除员工期权等因素的影响 ， 2020年前三个季度悦刻调整后净利润3.82亿元 ， 净利润率高达17% 。

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根据CIC报告的数据 ， 2016年中国的电子烟市场规模是6亿美元 ， 2019年已经增长至15亿美元 。 预计到2023年 ， 国内电子烟市场规模将达到113亿美元 ， 复合年增长率为65.9% 。 可以看出 ， 这是一片为数不多的、广阔的新生市场 。
高速增长背后的隐忧
在悦刻上市的资本狂欢中 ， 国内对于电子烟行业还未明确的监管政策 ， 依然是行业背后的最大隐忧 。
2019年10月底 ， 国家市场监管局和国家烟草专卖局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的公告》 ， 禁止电子烟在网上销售和进行广告宣传 。
【市值|悦刻电子烟赴美上市：股价首日暴涨145.92％，市值458.38亿美元】同时 ， 监管部门还明确指出“电子烟在原材料选择、添加剂使用、工艺设计、质量控制等方面随意性较强 ， 部分产品存在烟油泄漏、劣质电池、不安全成分添加等质量安全隐患” ， 因此强调“各类市场主体不得向未成年人销售电子烟” 。
随后 ， 国内所有电商平台都开始禁售电子烟 ， 电子烟开始往线下店迁徙 ， 一些资金能力偏弱的小众电子烟品牌随即迎来倒闭 。
不过 ， 从披露的数据来看 ， 转战线下后的悦刻依然保持着不错的营收和增长 。
根据招股书 ， 截至2020年9月30日 ， 悦刻与110个授权分销商合作 ， 向覆盖全国250多个城市的5,000多个RELX品牌合作伙伴商店和100,000多个其他零售商店提供产品 。
从销售渠道上 ， 禁令之前悦刻整体线上渠道的销售收入占比为31.1% ， 线下渠道占比提高到68.7% 。 线上禁售政策出台后 ， 悦刻线上归零 ， 线下渠道的销售占比提升至98.2% 。
但是 ， 在线下渠道稳定以后 ， 国内关于电子烟的健康问题和商品属性问题依旧还未有明确结论 。 同时 ， 如何禁止未成年接触电子烟也是各个电子烟品牌需要面对的挑战 。
（钛媒体APP编辑饶翔宇综合）

来源：(钛媒体APP)

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标题：市值|悦刻电子烟赴美上市：股价首日暴涨145.92％，市值458.38亿美元