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科创板年报预报及基金四季度持仓有哪些信息？【天风策略·科创掘金】
来源：分析师徐彪
摘要
核心结论：
【新浪财经-自媒体综合|天风策略:资金加速布局高增长标的 中长期对科创板配置是趋势行为】1.从已发布业绩预报来看 ， 科创板个股业绩继续保持在高速增长区间 。 截至1月22日 ， 科创板发布2020年年报预报或者业绩快报的有81家 ， 披露率达到36.81% 。 其中业绩预增、续盈、略增、扭亏的公司占比达到64.2% 。 而在已披露预报或快报的公司中 ， 已披露具体净利润科创板区间个股2020年全年净利润增速为116.54% ， 几乎与2020Q3的127.23%持平 ， 这也表明科创板个股有望继续保持在较高的业绩增长区间 。
2.行业层面 ， 一级行业中电子、机械设备、电气设备、国防军工、医药生物表现较好 ， 二级行业中医疗器械、电源设备、半导体、专用设备处业绩增速较高 。 从目前已披露的行业情况来看 ， 披露标的数在3个以上且披露率超过20%的申万一级行业中 ， 电子、机械设备、电气设备、国防军工、医药生物业绩增速中位数均超过30%；而从二级行业来看 ， 披露标的在3个以上且披露率超过20%的行业中 ， 医疗器械、电源设备、半导体、专用设备增速中位数均在70%以上 ， 景气趋势良好 。
3.短期内 ， 资金已经开始布局年报高增长标的 ， 对应高增长标的绝对收益和超额收益都比较显著 。 我们以1月以来发布业绩预告的28只标的为例 ， 按照业绩增速进行分组 ， 1月以来的涨跌幅中位数表现与业绩增速呈现出一定的正相关性 ， 特别是高增速区间的标的 ， 涨跌幅中位数表现及超额收益都比较显著 。
4. 实际上 ， 中长期来看 ， 公募资金加配科创板是趋势性行为 ， 参与投资科创板个股的基金数量及规模显著增长 。 自2019年Q3科创板开市以来 ， 主动权益类基金持仓科创板个股市值从2019Q3的9.05亿上升至2020Q4的553.40亿元 ， 持仓科创板的基金数量也从2019Q3的48只上升至2020Q4的610只 ， 越来越多的主动权益类基金选择参与科创板投资 。
从科创板整体基金持仓情况来看 ， 2020Q4资金重新加配科创板 。 在已披露的主动权益类公募基金（股票型、混合偏股、灵活配置）持仓中 ， 科创板持仓市值比重上升至2.69% ， 资金小幅加仓0.01个百分点 。 而从2019Q4以来 ， 除了2020Q3资金对科创板有减仓行为以外 ， 总体趋势保持持续加配 。
5.从行业持仓情况来看 ， Q4资金主要加仓电子、化工、电气设备、国防军工等行业 ， 主要减持医药、计算机、机械设备、有色金属等行业 。 从目前主动权益类基金的持仓情况来看 ， 电子超配比例环比继续提升 ， 延续了Q3的加仓趋势且加仓幅度提升 ， 是机构主要的加仓方向；此外 ， 化工加仓提升幅度也超过2个百分点 ， 电气设备及国防军工均小幅加仓 。 而医药、计算机、机械设备、有色金属则是资金减持的主要方向 ， 其中 ， 医药、机械设备、有色金属从Q3的加仓转为减仓 ， 而计算机则延续了减仓趋势 ， 但减仓幅度有所放缓 。

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01
本周主要观点
1.1. 科创板个股年报预报延续高增长 ， 医疗器械、电源设备、半导体、专用设备、国防军工表现亮眼
从已发布业绩预报来看 ， 科创板个股业绩继续保持在高速增长区间 。 截至1月22日 ， 科创板发布2020年年报预报或者业绩快报的有81家 ， 披露率达到36.81% 。 其中业绩预增、续盈、略增、扭亏的公司占比达到64.2% 。 而在已披露预报或快报的公司中 ， 有52家公司公布了具体净利润区间 ， 已披露科创板个股2020年全年净利润增速为116.54% ， 几乎与2020Q3的127.23%持平 ， 这也表明科创板个股有望继续保持在较高的业绩增长区间 。
行业层面 ， 一级行业中电子、机械设备、电气设备、国防军工、医药生物表现较好 ， 二级行业中医疗器械、电源设备、半导体、专用设备处业绩增速较高 。 从目前已披露的行业情况来看 ， 披露标的数在3个以上且披露率超过20%的申万一级行业中 ， 电子、机械设备、电气设备、国防军工、医药生物业绩增速中位数均超过30%；而从二级行业来看 ， 披露标的在3个以上且披露率超过20%的行业中 ， 医疗器械、电源设备、半导体、专用设备增速中位数均在70%以上 ， 景气趋势良好 。
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1.2. 短期内资金加速布局高增长标的 ， 中长期内资金对科创板加大配置是趋势性行为
从短期来看 ， 在2020年报预报逐步落地后 ， 资金加大了对科创板高增速个股的布局 。 我们以1月以来发布业绩预告的28只标的为例 ， 按照业绩增速进行分组 ， 1月以来的涨跌幅中位数表现与业绩增速呈现出一定的正相关性 ， 特别是高增速区间的标的 ， 涨跌幅中位数表现及超额收益都比较显著；相比之下 ， 业绩增速在20%以下的标的 ， 涨跌幅中位数及超额收益都显著跑输 。

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实际上 ， 中长期来看 ， 公募资金加配科创板是趋势性行为 ， 参与投资科创板个股的基金数量及规模显著增长 。 一方面 ， 自2019年Q3科创板开市以来 ， 主动权益类基金持仓科创板个股市值从2019Q3的9.05亿上升至2020Q4的553.40亿元 ， 环比增长52.5% ， 几乎与Q3的环比增速（62.3%）持平 ， 持续加配的趋势显著；与此同时 ， 持仓科创板的基金数量也从2019Q3的48只上升至2020Q4的610只 ， 选择配置科创板的基金数量扩大至10倍以上 ， 越来越多的主动权益类基金选择参与科创板投资 。

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从科创板整体基金持仓情况来看 ， 2020Q4资金再度回归加配趋势 。 在已披露的主动权益类公募基金（股票型、混合偏股、灵活配置）持仓中 ， 科创板持仓市值比重上升至2.69% ， 资金小幅加仓0.01个百分点 。 而从2019年四季度以来 ， 除了2020Q3资金对科创板有减仓行为以外 ， 总体趋势保持持续加配 。

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从行业情况来看 ， Q4资金主要加仓电子、化工、电气设备、国防军工等行业 ， 主要减持医药、计算机、机械设备、有色金属等行业 。 从目前主动权益类基金的持仓情况来看 ， 电子、计算机、机械设备是资金持仓比例超过10%的行业 ， 其中 ， 电子超配比例环比继续提升 ， 延续了Q3的加仓趋势且加仓幅度提升 ， 是机构主要的加仓方向；此外 ， 化工加仓提升幅度也超过2个百分点 ， 电气设备及国防军工均小幅加仓 。 而医药、计算机、机械设备、有色金属则是资金减持的主要方向 ， 其中 ， 医药、机械设备、有色金属从Q3的加仓转为减仓 ， 而计算机则延续了减仓趋势 ， 但减仓幅度有所放缓 。

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一周行情回顾
科创50涨幅扩大 ， 在全球范围表现较好 。 1月11日至1月22日 ， 科创50指数相对前10个交易日涨幅显著扩大 ， 相对全球其他主要指数表现较好 。 而从个股表现来看 ， 表现较好的行业有医药生物、化工和有色；而表现较差的行业有化工、电子和计算机 。

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资金情况
3.1. 交易热度：偏高
板块成交额与两融余额持续上升 ， 市场情绪维持在较高水平 。 1月11日至1月22日 ， 科创板日均成交额为359.92亿元 ， 较上周环比上升10.56亿元 ， 占全部A股成交额比重提升至3.34%（前10个交易日为3.33%） 。 从成交额历史分位来看 ， 科创板成交额历史分位数维持在87%的水平 。 在两融余额方面 ， 本周继续上升至16369.05亿元 ， 占A股两融余额比重也进一步上升至2.86%（前10个交易日为2.78%） 。

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3.2. 限售解禁：下周压力将显著减小
限售解禁方面 ， 本周限售解禁压力阶段性较大 ， 但下周将显著减小 。 本周限售解禁规模理论市值为411.88亿元 ， 下周限售解禁规模理论市值下降至58.70亿元 ， 资金流出压力将显著减小 。 从月度维度来看 ， 近两月限售解禁压力较小 ， 2月压力将略微增大 。

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3.3. 新股发行：新股发行节奏稳定
近期新股发行节奏稳定 。 1月11日至22日共4只新股发行 ， 募集资金总额为90.02亿元 ， 较节前一周增加30.60亿元 。 从目前的审核节奏来看 ， 有7只证监会已经注册的个股待发行 ， 拟募集资金合计78.19亿元 。分页标题#e#

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估值情况：较高
科创板估值情况分化 ， 科创50估值快速上升至高位 。 1月11日至1月22日 ， 科创板PE（TTM ， 剔除负值）上升至75.83X ， 处在61.1%的历史分位（前10个交易日为47.8%）；科创50PE（TTM ， 剔除负值）较上周上升至87.82X ， 处在95.3%的历史分位（前10个交易日为60.8%） 。

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风险提示：公司业绩不及预期、突发黑天鹅事件冲击市场偏好、公募基金重仓持股不具有代表性等
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责任编辑：陈志杰

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