德昌电机IPO：老爷子老婆富二代三口套现5.4亿分光现金肆无忌惮想再融资12.8亿割韭菜 保荐人为中信证券
国际投行研究报告
证监会网站发布了宁波德昌电机股份有限公司招股说明书更新稿 ， 这家公司挺有意思 ， 老爷子和老婆是大股东 ， 都是高中毕业 ， 一个独子开始想去通过网站创业失败了被抓回来似乎要继承产业 ， 做富二代真的不太可能实现自己的理想啊 。
新冠又紧张了 ， 大家就在家和凌通社一起读IPO吧 。

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这家公司的主要产品是吸尘器 ， 却不是卖给最终消费者的 ， 只是为TTI公司代工 ， 销往欧美 ， 根据合约 ， 自己搞就是违约 ， 所以利润率大大低于同类企业 。 而且呢 ， 德昌事实上只有TTI这么一个大客户 ， 只要有任何风吹草动 ， 其实就死定了 。 老板也看到了风险 ， 所以一是开始代工卷发器之类东西 。 而更没有逻辑的是 ， 公司的募资项目一个重要的东西却是汽车 EPS 电机 ， 这个东西看起来似乎有想象空间 ， 但德昌现在的生产和销售都不好 。
不过 。 老板还是很精明（有人教？） ， 2019年1月和中信证券签约之后 ， 2019年整年进行了了得的资本运作 ， 先是通过转让套现0.8亿 ， 然后通过多次分配套现4.6亿 ， 三口人一共套现了5.4亿 ， 致使2019年公司资产出现大跌 ， 负债率超过70% ， 凌通社看了这么多IPO说明书没看到过这么明目张胆在IPO之前疯狂套现的 。
一家三口的故事
富二代都不想继承制造业
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富二代想开网店卖吸尘器失败被抓回来继承财产
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老爷子董事长老婆儿子做董事

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2019年1月和中信证签约

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2019年11月老婆和儿子二董事转让股份套现8000万

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2019年12月引进多家私募基金和钱进为股东 融资1.2亿

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IPO说钱进和公司没任何关系 你信不？

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公司就这么一个客户TTI（套套爱）
TTI是香港的上市公司 ， 做各种产品的宇宙零售， 而德明基本上所有的收入就是来源于给他们的代工 ， 其依懒性2019年达到令人发指的的90.98% ， 2020年开发了卷发器什么的还是81.89% 。 中信证券在给证监局的汇报中说有了解决方案 ， 这不是胡扯吗？从90到80基本上没区别 ， 如果凌通社数学认知不算差的话 。
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一个客户绑定

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中信证券的辅导团队
有意思的是 ， 中信证券辅导团队的这位 ， 正是凌通社前段时间研究过的公司的辅导员 。
上海宾酷IPO：踩雷乐视没涨记性 资产质量奇丑无比 再不融资过年就死给你看了！

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总资产13亿负债10亿负债率超过70%
公司的负债率非常高 ， 原因是作为一个代工企业 ， 基本上没有议价权 ， 尤其是因为出口美国 ， 受到美国关税的影响 ， TTI不能按期回款 ， 公司就只能自己借钱发展 。
一家子分红套现病狂
IPO说明书说的很隐晦 ， 公司再2019年连续3个月对股利进行了分配 ， 召开了股东大会 ， 其实 ， 这时期的股东就是老爷子老婆和儿子 ， 也就是说 ， 三口子开个会就把公司的财产差不多分完了 。
IPO说明书说不存在超额分配的情况 。 但只要看一下数据 ， 大家就明白了 ， 公司2018年的总资产为16.4亿 ， 到2019年总资产只有9.2亿了 ， 而2019年还融资了1.2亿呢 。 合并利润表显示 ， 公司2017年到2019年的总利润为3.95亿 ， 而老板三口分掉了4.6亿 ， 还套现了0.8亿 ， 一共5.4亿 ， 也就是说 ， 其实老板一家连2020年的利润也弄走了 。
再算一下 ， 假如没有1.2亿的融资 ， 公司的净资产只有1.8亿 。
12.8亿募资项目不太靠谱
5个项目 ， 第一个小家电项目 ， 大概是指电风扇等 ， 不知道在现在的中国制造中 ， 这样的项目有什么价值 。分页标题#e#
第二个是想把生产能力送去越南 ， 凌通社更是觉得要反对 ， 哪怕你去河南也行 。
4和5就基本胡扯了 ， 一个OEM企业 。
重点说一下第4个 ， 看起来是有一定想象力
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IPO说明书称已经有能力和核心技术
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新闻报道说投入了1.2亿IPO说明书未披露
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其实几个私募基金看好的是这个
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18年的市场预测
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事实上产品出货金额非常少
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EPS公司净资产为负2192万 ， 亏的有点多
老板曾经卷入多起民间借贷纠纷
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