近期 ， 南向资金持续大规模净流入 ， 港股市场也成为全球金融市场最亮眼的“仔” 。 值得注意的是 ， 在连续14个交易日净流入规模超百亿港元之后 ， 本周五（1月22日） ， 南向资金全日净流入规模为93.66亿港元 ， 跌破百亿港元 。
关于港股市场是否过热、是否还能入场 ， 港股未来是否分流A股增量资金等问题 ， 市场也出现热议 。
中信证券1月24日表示 ， 当前南向资金呈现高度理性流入的状态 ， 并未出现过热特征；未来南向资金流入港股速度会有所放缓 ， 不会对A股增量资金产生明显分流 。 国泰君安最新测算 ， 主动偏股型基金的港股可加仓额度约5000亿元 。
资金南下速度或将放缓 但空间仍大
Wind数据显示 ， 1月22日 ， 南向资金单日净流入金额为93.66亿港元 ， 跌破百亿港元 。 而在1月4日至21日的14个交易日中 ， 南向资金净流入规模均超百亿港元 ， 1月18日至20日的3个交易日 ， 南向资金单日净流入金额均超200亿港元 。
南向资金最新单日净流入金额跌破百亿港元 ， 港股市场过热了吗？
中信证券1月24日发布研报称 ， 本轮南向资金大规模流入有明显的个股集中特征 ， 2021年年初以来 ， 前十大成交个股净买入占同期港股通净买入额的比例为83.5% ， 其中中国移动、中海油和中芯国际(00981)3只受美国“禁投令”影响的个股就占到34.4% ， 呈现高度理性流入的状态 ， 并未出现过热特征 。
中信证券也指出 ， 近两个交易日上述3只标的流入明显放缓 ， 整体南向资金流入速度也相应放缓 。 据测算 ， 南向资金中公募基金贡献量不超过50% ， 当前存量主动型权益基金2021年对于港股的最大增量规模为4816亿元 ， 考虑到南向年初至今净流入规模就已经达到1931亿元 ， 后续流入速度大概率放缓 。
据国泰君安证券统计 ， 2020年四季度主动偏股型公募基金持有港股市值为3337.49亿元 ， 较三季度环比增加1366.16亿元；占股票投资市值的8.59% ， 环比抬升1.93个百分点 。 事实上 ， 自2020年下半年以来 ， 南向资金累计净流入达5184.19亿元 ， 成为港股市场上重要的增量资金 。
国泰君安证券预计 ， 若统计2017年6月后发行的基金情况 ， 当前内地公募的港股投资市值占比为22.67% ， 距离非“港股”基金股票资产中投资港股50%的比例上限较远 ， 经测算 ， 主动偏股型基金的港股可加仓额度约5000亿元 。
中金公司预计 ， 在港股估值保持吸引力的前提下 ， 南下资金近年年均流入潜力可能维持在5000亿-6000亿元的高位 。
港股升势明朗 不会虹吸A股
资金大规模南下会否分流A股增量资金 ， 也是市场关注的焦点 。
中信证券测算 ， 1月新发基金规模至少超过3000亿元 ， 未来两个月新发基金集中建仓将为市场继续带来充裕的增量资金 。 南向资金当中公募基金贡献量不超过50% ， 因此 ， 港股未来对A股增量资金不会产生明显分流 。
国盛证券首席策略分析师张启尧1月24日也表示 ， 当前已是增量市场 ， 不能用存量博弈思维看问题 。 南向资金规模突然“膨胀” ， 其中很重要一部分原因在于公募基金的加速发行 。 2020年以来 ， 随着公募基金的快速发行 ， 其配置港股的比例也在逐季提升 。 2021年以来公募基金发行进一步加速 ， 至今偏股型基金发行规模已达3418.9亿元 。 在1月尚未结束的情况下 ， 已创下单月发行规模历史新高 。 在存量和增量的共同推动下 ， 南向资金引领了港股“明明白白”的牛市 ， 而A股市场也同样受益跨年行情再创阶段新高 。
对于港股后市 ， 券商普遍表示看好 。
中信建投首席策略分析师张玉龙表示 ， 后续仍可能看到基金港股仓位的进一步提升 。 一般而言 ， 配置港股仓位不高于基金股票资产的50% ， 也在合同规定上为港股仓位上升提供可能性 。
中金公司认为 ， 相对来说 ， 现阶段港股比A股有更多机会 。 首先 ， 中国经济仍在复苏 ， 自上而下估计香港中资股2021年将实现15%-20%的盈利增长 ， 港股市场相对更看重盈利 。 其次 ， 港股更受国际流动性影响 ， 当前国内政策逐步“转弯” ， 但海外因为疫情防控相对滞后、政策依然相对宽松 ， 因此港股市场的流动性也受到支持 。 第三 ， 香港市场更具估值优势 ， A/H上市公司的港股折价依然高企 。 第四 ， 近年来港股上市规则的变化 ， 吸引国内新经济类公司持续在香港上市 ， 也对内地资金形成吸引力 。
聚焦科技与消费领域
对于投资者 ， 该如何把握港股市场的投资机会？
国泰君安证券梳理2020年四季度主动偏股型基金持有港股情况发现 ， 重仓行业的前五名分别为资讯科技、非必需性消费、金融、必需性消费和工业 ， 重仓行业市值分别为1190.13亿元、296.70亿元、179.75亿元、161.39亿元和100.35亿元 。 此外 ， 加仓行业的前五名分别为资讯科技、非必需性消费、必需性消费、金融和医疗保健 。 总体上 ， 伴随全球经济修复 ， 叠加港股市场在新兴和特色产业标的方面的优势 ， 科技与消费板块受到追捧 。分页标题#e#
中金公司表示 ， 当前港股可以从四条思路选股：一是优质互联网及科技领域龙头；二是A/H两地上市港股大幅折价、大市值、估值偏低、基本面稳健或改善的港股；三是A股相对稀缺或在港股具备特色的独特公司；四是近期受事件影响估值大幅下降的龙头蓝筹公司 。
中信证券建议继续战略性增配性价比更优的港股 ， 重点关注长期配置价值和短期交易机会兼顾的互联网龙头、电信运营商和在线教育 。
【中信证券|港股火爆令A股失血？南向资金还有多少“子弹”？最新研判来了】编辑：亚文辉

来源：(中国证券报)

【】网址：/a/2021/0125/kd637467.html

标题：中信证券|港股火爆令A股失血？南向资金还有多少“子弹”？最新研判来了